Објективната вредност на биткоинот е 20,851 долари, според единствениот модел на проценка за кој сум свесен за оваа најпозната криптовалута.
Вашата реакција на ова зависи делумно од тоа дали ја гледате чашата полуполна или полупразна. Од една страна, оваа проценка на објективната вредност е помалку од половина од вистинската цена на Биткоин од околу 42,000 долари. Од друга страна, моделот му припишува многу поголема вредност на Биткоинот отколку оние скептици кои инсистираат на тоа дека криптовалутата е безвредна.
Моделот за кој станува збор ја базира објективната вредност на Биткоин на она што е познато како „мрежен ефект“, според кој вредноста на мрежата расте побрзо од бројот на поврзани корисници. Добро позната артикулација на мрежен ефект е Меткалфовиот закон, според кој вредноста на мрежата расте според квадратот на бројот на корисници.
Еден советник кој ги истражувал импликациите на Законот на Меткалф за Биткоин е Клод Ерб, поранешен менаџер на портфолио на стоки во TCW Group. Под претпоставка дека секој миниран биткоин претставува еден корисник во мрежата на Биткоин, Ерб ја пресметува моменталната објективна вредност на Биткоин да биде скоро 21,000 долари. Оваа објективна вредност ќе расте како што се ископуваат повеќе биткоини. (Ерб го објави на Мрежата за истражување на општествените науки неговото истражување на законот на Меткалфе како што може да се примени на Биткоин.)
Можеби сте склони да го отфрлите овој модел заснован на Законот на Меткалфе, со оглед на тоа колку беше надвор од основата минатата година. Во декември 2020 година, кога Барон е прв пат објавија за тоа, моделот ја пресмета објективната вредност на Биткоин да биде околу 12,000 долари по монета. Во текот на следните четири месеци, Биткоинот се искачи на над 60,000 долари, пред да се врати на сегашната цена.
Сепак, искуството од 2021 година не е дефинитивна основа на која може да се отфрли моделот заснован на Законот на Меткалфе. Цените на сите средства со кои се тргува јавно се предмет на диви промени над и под објективната вредност; зошто биткоинот треба да биде поинаков? На
S&P 500
моментално се тргува по 2.2 пати поголема од нејзината објективна вредност, на пример, ако го засноваме на 140-годишниот просек на циклично прилагодениот сооднос цена/заработка, или односот CAPE, што го прослави професорот за финансии на Универзитетот Јеил (и добитник на Нобеловата награда) Роберт Шилер.
Во секој случај, рече Ерб во едно интервју, тој не го предлага неговиот модел заснован на законот на Меткалфе како последен збор за вреднувањето на Биткоинот. Наместо тоа, тој го нуди во истиот дух како оние статистичари кои сакаат да кажат дека „сите модели се погрешни, но некои се корисни“. Тој сугерира дека неговиот модел е „начин за закотвување на разговор“ за вреднувањето на криптовалутата што е доволно „интригантно“ за да гарантира наше сериозно разгледување.
Дали постои некој конкурентен модел кој исто така заслужува сериозно разгледување? Не е јасно дека има. Можеби најшироко повторуваното образложение за Биткоин е дека тоа е дигитално злато, што лабаво значи дека пазарната капа на Биткоин треба да биде еднаква на златото. Но, ова навистина не е модел на кој било значаен начин, бидејќи „молчи за тоа кога и под кои околности треба да има оваа конвергенција на пазарните капаци“, тврди Ерб.
Пријавување на билтен
Списание за оваа недела
Оваа неделна е-пошта нуди целосен список со стории и други одлики во списанието за оваа недела. Сабота наутро ЕТ.
Друго образложение за Биткоин што почна да добива „валута“, така да се каже, е дека тоа е „монета на веб 3.0“. Основната идеја е дека Биткоин ќе ја искористи третата револуција на која Интернетот ќе претрпи: Веб 1.0, оригиналниот интернет, беше она што може да го паметиме од пионерските денови во 1990-тите кога AOL и Netscape беа доминантни. Веб 2.0 е повеќе или помалку Интернет што го знаеме денес, во кој доминираат компаниите за социјални медиуми. Веб 3.0 ќе биде следната генерација на World Wide Web, потпирајќи се на децентрализирана блокчејн технологија.
Ерб верува дека никој всушност не знае што всушност претставува Веб 3.0 и дека неговото усвојување од приврзаниците на Биткоинот претставува нешто повеќе од остроумен и паметен маркетинг. На крајот на краиштата, можеби се сеќавате, Биткоинот првично беше воведен како глобална валута што требаше да се користи во трансакции. Кога тоа се покажа како неостварливо, маркетиншката порака се претвори во Биткоин како дигитално злато. И сега ја имаме дополнителната возбуда од тоа што Биткоин е монета на Web 3.0, дури и ако никој не знае што значи тоа.
Цитирајќи го 17th век Жан Франсоа Пол де Гонди, првиот архиепископ на Париз, Ерб рече: „Ништо не ги поколеба глупавите повеќе од аргументите што тие не можат да ги разберат“.
Со овие силни зборови, Ерб всушност им фрла ракавица на оние кои веруваат дека Биткоинот вреди многу повеќе: предложете различен модел за кој може да се дебатира и анализира. „Ако некој сака да излезе со подобра проценка на објективната вредност за Биткоин од Законот на Меткалф, фантастично“.
Марк Хулберт е редовен соработник на Barron's. Неговиот Hulbert Ratings следи инвестициски билтени кои плаќаат рамна такса за да бидат ревидирани. Може да се стигне до него [заштитена по е-пошта].
Напиши [заштитена по е-пошта]