Биткоин и обврзници, излегуваат ли од контрола? – Доверливи јазли

Десетгодишните обврзници на САД и Обединетото Кралство се вратија на нивоата од 2007 година, кога еуфоријата од бумот на „непослушните“ доведе до прогласи „нема повеќе бум и пад“.

ФЕД можеби нема да заврши, но некои сугерираат дека тие би можеле да се зголемат до 4.4% до крајот на годината или март.

„Сите ние сме обединети во нашата работа да ја вратиме инфлацијата на 2 отсто и посветени сме да го направиме она што треба да го направиме за да се случи тоа“, рече Нил Кашкари, претседател на филијалата на ФЕД во Минеаполис. претходно оваа недела.

Економијата да биде осудена, не рече тој, но можеше да рече дека обврзниците ќе бидат проколнати со побарувачка веќе помала од очекуваната.

Двегодишната продажба на државните трезори од 87 милијарди долари нов долг достигна 4.29% претходно оваа недела, што го прави државниот долг многу скапа работа за прв пат во една и пол деценија.

Покрај тоа, побарувачката беше слаба, при што продажбата привлече најширока разлика - или „опашка“ - помеѓу она што се очекуваше непосредно пред аукцијата и каде што всушност чинеше од март 2020 година.

„Додека нема поголема сигурност, мислам дека ќе продолжиме да го имаме овој „штрајк на купувачите““, рече Том Симонс, економист на пазарот на пари во Jefferies. „Пазарите се толку луди што е тешко да се цени каков било вид на нови [обврзници со подолг датум] што доаѓаат на пазарот“.

Тоа е делумно затоа што пазарите не се сигурни по кој пат планира да оди ФЕД, но повлекувањето на огромната ликвидност преку купување обврзници во 2020-21 година исто така има ефект.

Тоа доведе до пад на десетгодишните обврзници за 33%, при што вредноста на глобалниот вкупен повратен индекс на Блумберг (незаштитени УСД) падна за 20%, влегувајќи на првиот мечкин пазар за обврзници од 90-тите.

Еден начин да се реши овој пад е самата ФЕД да ги купи овие обврзници или барем да не ги продаде оние што веќе ги имаат.

Но, зголемувањето на каматните стапки додека се купуваат обврзници ги привлече критиките за „некохерентност“, во исто време кога некои сметаат дека обврзниците се попривлечни.

Арџун Виј, менаџер за пари во JPMorgan Asset, тврди дека обврзниците со подолг датум стануваат попривлечни, наведувајќи:

„Има пристојна количина на вредност што е создадена на долг крај - очигледно е евтина во однос на поновата историја“.

Сепак, тоа воопшто не е евтино за владите, но тие не го забавуваат баш нивното задолжување, особено со енергетската криза што ги води некои влади кон социјализирање на трошоците, главно преку јавниот долг.

Тој долг е на највисоко ниво во скоро еден век, а сепак ниту САД ниту Велика Британија не планираат да го забават, наместо да трошат уште повеќе на инфраструктурата, зелениот нов договор или дигиталната економија.

Тоа се долгорочни капитални инвестиции, но со очекувани приноси, но каматата на тој долг треба да се враќа постојано, а сега по скапи стапки.

Од друга страна, кратењата на трошоците и зголемувањето на даноците во 2010-тите за да се намали долгот, особено во ОК, завршија само со стагнирање на економијата, но не го намалија долгот, туку нагоре.

Значи нема излез. Пазарот треба само да ги купи овие обврзници и да се надева дека капиталните инвестиции и повторното прилагодување меѓу јавниот и приватниот сектор како дел од економијата, ќе доведат до раст на продуктивноста на повисоки нивоа од зголемувањето на долгот, барем на крајот.

И ако пазарите не го купат, тогаш централната банка мора да го купи како што неодамна покажа Велика Британија. Со што е малку веројатно дека обврзниците ќе излезат од контрола како такви.

Меѓутоа, ако каматните стапки дополнително се зголемат како што некои сугерираат, а со оглед на тоа што побарувачката за благајнички е веќе слаба, не е јасно дали зголемувањето на каматните стапки не би било контрапродуктивно ако на крајот ја принуди централната банка да ги купи обврзниците.

Потег што може да значи меѓусебно откажување, но некои се шегуваат дека претседателот на ФЕД, Џером Пауел, ги зголемува стапките за да може повторно да ги намали, освен што сериозно го кажат тоа, тврдејќи дека на ФЕД му треба простор да ги намали стапките ако економијата се влоши, дури и ако тоа е предизвикано од порастот на каматните стапки што сето тоа го прави бесмислено.

Сепак, тоа е можеби повеќе политика од минатата деценија. Оваа деценија, економијата се чини повеќе е работа на владата, додека ФЕД ги масира бројките на инфлацијата и ги толкува како што сакаат со цените на киријата, кои сега одеднаш се грижат за секого.

Како што еднаш рекоа: статистика, статистика и каматни стапки. Но, ако глобалната улога на овие економии им даде простор за маневрирање, па дури и за играње, пазарите во развој може да бидат поограничени.

Кина планира државни обврзници од 347 милијарди долари и инфраструктурни заеми од 42 милијарди долари, иако тие се полни со градови духови и возови кои ги прават САД да изгледаат како минатиот век.

Колку долго може да трае ова трошење на долгот, може да се претпостави, но нивната централна банка прогласи победа над биткоинот, така што сè е во ред.

„Кинескиот домашен обем на тргување со биткоин значително се намали во светот. Чистењето и исправката на местата за тргување со финансиските средства постигна позитивни резултати, а неуредната експанзија и динамиката на див раст беа ефективно спречени“, рече Народната банка на Кина. рече.

Дивјак. Луѓето. И во денешно време мораме да кажеме дека тие се целосно во право. Тие успеаја целосно, целосно, апсолутно и целосно. Затоа што навистина не сакаме 75-та забрана на биткоинот и тој мем „но тоа функционира“ уште еднаш.

Биткоинот сепак не познава граници, ниту владина политика, кога станува збор за тоа. И така, можеби е еден од првите што ќе дознаат дали нешто излегло од контрола.

Засега се чини дека мисли дека сè е добро и мирно, одбивајќи да оди понатаму. И можеби е во право. И покрај знаците на структурни промени, можеби сме повеќе среде наративна промена, нова реалност, каде трендовите можеби завршуваат бидејќи сè почнува да станува претерано со тоа што некој претпоставува дали акциите ќе продолжат да паѓаат, но Се чини дека биткоинот мисли дека сето ова е вест од јуни.

Подигнување на невозможната перспектива да се праша: што е новиот јуни? Новиот тренд. Во тој случај, пауза за ФЕД би имала смисла, но жирито не е на прашањето дали ФЕД навистина има смисла, статистички гледано.