Што би се случило со државните записи по неплаќање? Шест клучни прашања

Од Карен Бретел

(Ројтерс) - американското Министерство за финансии е изложено на ризик од неисполнување на долгот доколку Конгресот не преземе мерки за укинување на плафонот на долгот пред неговото достигнување, што може да се случи веднаш на 1 јуни. За имателите на државни записи, белешки и обврзници , што ја зголемува неизвесноста околу тоа дали ќе бидат засегнати прашањата што ги имаат и што ќе се случи ако долгот не се врати или ако се прескокне плаќањето на каматата.

Еве шест клучни прашања:

ДАЛИ СИТЕ ОБВРЗНИЦИ СЕ ЗАДОЛЖУВААТ АКО ЕДНО ПЛАЌАЊЕ СЕ ПРЕСКОКНУВА?

Не. Трезорите немаат никакви вкрстени стандардни одредби, така што прескокната исплата за едно прашање нема нужно да влијае на другите.

Досега, поместувањата на пазарот на државни записи одразуваат локализирана загриженост за одредени прашања што созреваат на почетокот на јуни, кога се смета дека американското Министерство за финансии има најголема веројатност да остане без средства. Приносите на овие записи се тргуваат на повисоки нивоа од споредливиот долг што доспева подоцна во годината.

ДАЛИ ЗАКЛУЧЕНИТЕ ПРАШАЊА ЌЕ ПРЕСТАНАТ ДА СЕ ТРГУВААТ?

Аналитичарите велат дека од клучно значење е благајните да продолжат да се пренесуваат на системот за порамнување на Федералните резерви, Fedwire Securities Service. Министерството за финансии може да обезбеди хартиите од вредност да останат на Fedwire со известување еден ден претходно дека плаќањето ќе биде одложено. Тоа треба да го прави секојдневно додека не може да изврши плаќање.

ДАЛИ НА ДОЛГОВИТЕ ЌЕ БИДАТ ОБЕШТЕТУВАНИ ЗА доцнењето на плаќањето

Аналитичарите претпоставуваат дека на должниците ќе им биде исплатено доцнењето, но не е јасно како точно би функционирало тоа. JPMorgan проценува дека ова најверојатно ќе има форма на променлива стапка на пропуштени плаќања на купони или сметки.

Сепак, групата за трезорски пазарни практики рече во документот од декември 2021 година дека „ќе бара експлицитно законодавство од Конгресот да обезбеди компензација на имателите на хартии од вредност кои подлежат на одложено плаќање на државниот долг за доцнењето во овие плаќања“.

Во 1979 година Министерството за финансии доцнеше со откупувањето на некои државни записи поради технички тешкотии. На инвеститорите кои ги пропуштиле проверките на каматата или главнината им биле вратени парите за доцнењето.

Приказна продолжува

ДАЛИ МОЖЕ БЛАЖЕЊЕТО ДА ГО ПРЕТРОДИ ДОСТАВЕН ДОЛГ?

Да. Министерството за финансии може да ги префрли купонските хартии од вредност кои доспеваат на датумот на доспевање без да влијае на неговиот неподмирен долг или преостанатото готовинско салдо сè додека го доспева купонот истиот ден, според JPMorgan.

Благајничките записи се покомплицирани бидејќи се продаваат со попуст, а потоа се отплаќаат со парична вредност. Сепак, некои аналитичари забележуваат дека со оглед на тоа што Министерството за финансии се соочува со повеќе записи, покрај исплатите на долгот, поголема е веројатноста да ги откаже аукциите и да го одложи плаќањето на долгот откако ќе ја достигне границата на долгот.

Министерството за финансии во четвртокот ги објави плановите за продажба на четиринеделни и осумнеделни записи и 161-дневни записи за управување со готовина на 30 мај. Сè уште не објави други аукции кои се очекува да вклучат и други рочности на записите на почетокот на јуни.

ДАЛИ НАМАЛУВАЊЕТО НА РЕЈТИНГОТ БИ ДОДЕЛЕ ДО ПРИСИЛНА ПРОДАЖБА

Многу сопственици на обврзници, вклучително и инвеститорите на фондовите на пазарот на пари, купуваат само високо оценети долгови, а намалувањето на рејтингот може да влијае на побарувачката. Но, постојат предупредувања кои би можеле да ја ограничат присилната продажба во големи размери.

Правилата и регулативите на фондовите за пари не бараат итна ликвидација по неисполнување на обврските, забележува JPMorgan, додавајќи дека одборите на директори на фондовите веројатно имаат дискреција дали да држат или продаваат. Неколку од нив веројатно ќе изберат да продаваат неисполнети хартии од вредност на потресени нивоа.

Фондовите на пазарот на пари инвестираат и во откупни договори кои се поддржани од државните трезори. Меѓутоа, долгот со краткорочен рок на доспевање обично не се користи како обезбедување. Подолготрајниот долг со купонски исплати доспеани во ризичниот период можеби ќе треба да се замени или да се соочи со повисоки фризури, што се одбивања што се применуваат на вредноста на средствата.

ДАЛИ СТАНДИРАНО ЌЕ ВЛИЈАЕ НА БЛАЗНИЧКИОТ ЗАГРАД КАЈ Клириншките куќи

Трезорите се користат за поддршка на трилиони деривати во клириншките куќи. Како и кај репото, долгот што доспева на краток рок обично не се прифаќа за да се поддржат овие занаети, но сите државни благајнички со купони во ризик да не бидат вратени може да се соочат со повисоки фризури или да треба да се заменат. Барањата за маржа исто така може да се зголемат како резултат на зголемената нестабилност на пазарот што произлегува од какво било неисполнување на обврските.

(Оваа приказна е повторно дополнета за да се додаде зборот „сметка“ во насловот)

(Известување од Карен Бретел; Уредување од Алден Бентли и Алистер Бел)