Телефонот едноставно нема да престане да ѕвони, вели Зак Бредфорд, извршен директор на рударската компанија за биткоин CleanSpark. Повиците се од други шефови на рударството - и тие се во паника. Откако Bitcoin се урна и трошоците за енергија се зголемија во текот на летото, рударските фирми кои земаа скапи краткорочни заеми за да купат хардвер за време на бикот, сега се заглавени пред банкрот. Заемодавачите им дишат во врат, а на рударите им треба брза готовина. Но, само неколку компании купуваат рударски платформи овие денови - а Bradford's CleanSpark, кој презеде само мал износ на долгови за време на наредниот период, е една од нив.
Отсекогаш продавал 70% од биткоинот што го ископувал користејќи главно евтини нуклеарна енергија, CleanSpark е во завидна позиција да биде доволно богат за да купите свежи, врвни машини од речиси банкротирани рудари по разумни цени. На почетокот на месецот, CleanSpark потроши 5.9 милиони долари на 3,843 рудари за кои Бредфорд вели дека чинеле околу 1,500 долари секој - што е намалување од 13,000 долари во ноември минатата година за време на врвната манијата на Bitcoin. Крипто-финансискиот гигант Grayscale, исто така, имаше надеж дека ќе купи рудари на евтино, но потоа се повлече поради економските проблеми во својата матична компанија, додека Bitdeer основаше фонд од 250 милион американски долари да ја искористи кризата.
Во меѓувреме, притисокот само продолжи да се гради кај компаниите кои го уништија падот на Биткоин. Core Scientific, најголемиот американски рудар на Bitcoin, зазеде сооднос меѓу долгот и капиталот речиси 12 пати поголем од CleanSpark за време на трката и сега ризикува банкрот доколку не собере пари до крајот на годината, имајќи изгуби 1.7 милијарди долари само во 2022 година. Друг рудар, Арго, им рече на инвеститорите дека ќе затвори ако не може да ги продаде рударите што не ги ни извадил од кутијата. Друга, Ирис, неисполни заем од 108 милиони долари.
А тука е и државата Тексас, чиј храбар експеримент за добредојде на рударите на Биткоин за да помогне во рамнотежата на ризиците од електричната мрежа се претвори во катастрофа со големина на држава осамена ѕвезда. Во пресрет на порастот на цените на енергијата и должничките оптоварувања меѓу рударите, една државна извршна власт жалејќи се ситуација каде што „трансформаторите, менувачот на брзини и мобилните центри за податоци и контејнери за рударство...седат само таму“.
Значи, како точно се разви овој хаос? Би можело да се очекува дека рударите, кои мораа да чекаат со месеци за да пристигнат апаратури без залиха, би играле на сигурно на пазарот познат по нестабилноста. Но, Гузман Пинтос, коосновачот на рударската компанија Луксор, вели дека овие рударски компании биле поттикнати да се наполнат со долгови за „да ги испумпаат своите акции“. Премисата е доволно едноставна: колку повеќе рударски апаратури работи една компанија, толку повеќе биткоин може да произведе, толку е поголем неговиот приход, толку е поголема вредноста на акциите - се додека цената на Биткоинот продолжува да лета.
За време на трката, јавно тргуваниот Core Scientific го зголеми приходот од рударството за 3,440% на 210.8 милиони долари, откако ја зголеми моќта на рударството на Bitcoin за 4.5 пати на 13.5 EH/s на крајот на 2021 година (EH/s е мерка за „стапка на хаш“ или распоредена компјутерска моќ). Рударот на биткоин Hut8 додаде 9,592 машини во првиот квартал од оваа година, зголемувајќи го својот капацитет за речиси една третина. Ненадејното зголемување на капацитетот „беше лудо, беше смешно - но тоа беше она за што плаќаа јавните пазари“, вели Пинтос.
Рударите го користеа својот долг за да ги истегнат парите уште повеќе, држејќи го Биткоинот што го произведоа и шпекулираа за неговата вредност. За да ги покријат своите спирални трошоци, Пинтос вели дека некои рудари собирале премии за фјучерс договори. Тој вели дека индустриските финансиери практично „давале пари“, го релаксирале износот на колатерал потребен за заеми, па дури и прифаќале депозити на биткоин додека цената на криптовалутата продолжи да расте.
И тогаш забавата дојде до ненадеен крај. За поризичните рудари, работите тргнаа на полошо кога цените на енергијата пораснаа во текот на летото и Bitcoin падна. „Никој не ги очекуваше и двете“, вели Пинтос. Трошоците за струја за работата на Арго во Тексас беа речиси три пати повеќе од просечните цени за август, поради преоптоварената мрежа и енергетскиот договор што ја ценеше електричната енергија по пазарни цени.
Пинтос проценува дека маржите паднале од 70% на 20% - не ни приближно доволно за да се платат трошоците за енергија и да се отплатат заемите. „Финансиското враќање на инвестицијата стана речиси невозможно за рударите“, вели Ден Ајвс, управен директор на Wedbush Securities. „Тоа беше краткорочен удар во индустријата - не се разликува од пукањето на меурот на „dot-com“.
Задолжените рудари сега се во тесно. За оние кои држеле биткоин миниран за време на трката со бикови, неговата продажба сега ќе достигне една четвртина од неговиот историски максимум, додека копчињата за рударство, чии цени силно корелираат со сопствената цена на Биткоин, паднале во вредност. Пинтос вели дека секундарните продажби на неискористени индивидуални рудари се поевтини од цената на огласот на нивните производители на големо - па дури и доаѓаат со истата гаранција. Цените на акциите на сите рударски компании речиси универзално паднаа бидејќи зголемените оперативни трошоци ја истиснуваат пулпата од нивните маржи.
Заемодавците сега ја имаат целата моќ. Финансиерите веќе почнаа да ја враќаат опремата за рударство - заемодавачот NYDIG зеде 26,200 машини од рударот Stronghold. Генерирање капитал има купи удел од 5 милиони долари во нејзиниот банкротиран должник, рударската фирма Compute North. [hotlink ignore=true]Compass Point, инвестициска компанија, напиша во инвестициската белешка дека заемодавачите треба да ги намалат месечните исплати што ги извлекуваат од рударите за да ги спречат да ги вратат уредите и да ги користат парите за купување нови компјутери по пониска цена.
Сепак, Пинтос вели дека најлошото е минато. Како што рударите се исклучуваат, блокчејнот на Биткоин ќе го олесни ископувањето нови монети, а со тоа ќе ги зголеми приходите на рударите кои преживуваат. Но, ако цената на Биткоинот се зголеми, циклусот на краткорочни заеми и каскадни падови може да продолжи уште еднаш. Брадфорд од CleanSpark смета дека ниту еден од сегашниот список на заемодавци не би издавал долгорочен долг - со рок на отплата од најмалку три години, и идеално од пет до седум - што би можело да спречи нова ликвидност криза. Но, ќе поминат години додека тоа не се случи, вели тој. Откако колапсот на FTX ја потресе индустријата до нејзиното јадро, ќе биде потребно долго време додека институционалните заемодавачи повторно не веруваат на крипто.
Оваа приказна првично беше прикажана на Fortune.com
Повеќе од Fortune: Стариот шеф на хеџ фондот на Риши Сунак си плаќал 1.9 милиони долари дневно оваа година Запознајте ја 29-годишната учителка со четири дипломи која сака да се приклучи на Големата оставка Колку пари треба да заработите за да купите дом од 400,000 долари Илон Маск „сакаше да го удри“ Канје Вест откако го оцени твитот со свастика на раперот како „поттикнување на насилство“
Извор: https://finance.yahoo.com/news/bitcoin-miners-took-billions-debt-113000061.html