Сиви Bitcoin Trust и неговите врски со распаѓањето на крипто

Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) е фонд со кој се тргува преку шалтер (OTC) наменет за следење на цената на биткоинот. Grayscale Investments е во сопственост на крипто-мамутот Digital Currency Group (DCG) на Бери Силберт, кој исто така поседува загрозена крипто-трговска фирма и заеми Genesis.

Еве како функционира: кога Grayscale ќе избере да ги отвори своите приватни пласмани, акредитираните инвеститори можат да депонираат биткоин за да добијат акции од довербата (или да депонираат готовина и да имаат помош на Grayscale за олеснување на купувањето на биткоин).

Откупувачите на приватната позиција не можат да ги продадат своите акции шест месеци, поради специфичните прописи со кои се регулира GBTC. После тоа, тие се во можност да ги продадат акциите на други луѓе.

Откако тие акции ќе бидат достапни за продажба, луѓето можат да ги купат од нивниот брокер, а со тоа стекнете индиректна изложеност на биткоин.

Grayscale наплатува 2% од средствата под управување (AUM) како надоместоци за GBTC.

Како се разликува GBTC од ETF?

Фонд со кој се тргува на размена (ETF) може да издава и откупи акции за основниот индекс. Така, инвеститорот кој се приближува до ETF на самото место на биткоин со биткоин, може да го конвертира својот биткоин во акции на ЕТФ, а инвеститорите со акции на ЕТФ можат да ги претворат во биткоин. Фондовите со кои се тргува на берза се тргува и на националните берзи за хартии од вредност, додека со GBTC се тргува преку шалтер.

Оваа способност за откуп ќе помогне да се елиминира тенденцијата на GBTC да тргува или со премија или со попуст на нето вредноста на средствата (NAV).

Grayscale е славно во средината на тужба против Комисијата за хартии од вредност (КХВ). одбивајќи го нејзиното барање да се претвори довербата во ЕТФ.

GBTC не нуди откупи од 2014 година се населиле со SEC (заедно со сестринската компанија SecondMarket) во 2016 година, за наводни прекршувања на правилата 101 и 102 од Регулативата М. Оттогаш, Grayscale не понуди откуп.

Регулативата М го спречува Grayscale да нуди откупи во рамките на шестмесечниот ограничен период по издавањето. Сепак, Регулативата М се чини дека дозволува Grayscale да нуди откупи надвор од тој ограничен период. Во овој случај, тоа може само да откупи и да не издава истовремено.

Дејвид Хенес, партнер во адвокатската фирма Ропс и Греј, објасни во својата јавност коментира до КХВ дека „Регулативата М, сепак, не му забранува на GBTC да откупува акции се додека GBTC истовремено не дистрибуира акции“.

Од 2014 година, инвеститорите можеа да придонесат во фондот, помагајќи му да расте - но никој не можеше да го откупи. Ако Grayscale отвори откуп, тоа ќе биде обратно: акционерите ќе можат да откупат, но нема нови инвеститори да издаваат акции.

Отворањето на откупите би го намалило износот што Grayscale би го заработил во такси со намалување на вкупниот AUM.

Како помогна да се уништи Три стрели капитал?

Долго време, GBTC тргуваше со значителна премија во однос на својот NAV, при што акциите се тргуваа за дури двојно повеќе од вредноста на соодветниот биткоин. Додека оваа премија опстојуваше, институционалните инвеститори беа поттикнати да ги заклучат биткоините и да добијат GBTC акции, кои се надеваа дека ќе ги продадат откако ќе истече периодот од шест месеци.

Сепак, оваа трговија стана популарна меѓу различни фирми, вклучувајќи БлокФи Капитал со три стрели (3AC). Како што акциите почнаа да се отклучуваат, GBTC на крајот почна да тргува со попуст на NAV. Ова стана особено предизвик за BlockFi, кој имаше позајми пари 3AC против GBTC колатерал.

На крајот, 3AC беше ликвидиран од BlockFi, што значеше зголемена продажба на GBTC на пазарот, што дополнително го зголеми попустот. Во моментов, GBTC тргува со околу 45% попуст на NAV.

Каде се биткоините?

Coinbase старателство. Договорот за старателство напишан во проспектот за GBTC го спречува Coinbase Custody да ги открие тие адреси, дури и до Grayscale, или DCG.

„Според Договорот за чувар на имот, чуварот на имот мора да ги вложи своите најдобри напори за да ги чува приватните и јавните клучеви безбедни и не смее да ги открива таквите клучеви на спонзорот, трустот или на кој било друг поединец или субјект“, се вели во него.

Има нема начин да се потврди сопственоста на биткоин од GBTC на синџир.

Дали Битие ќе влијае на тоа?

DCG, матичната компанија за опколените Genesis Trading и Grayscale, наводно е прибирање финансиски средства да помогне да се зацврстат книгите на Битие.

Ако Grayscale Investments се повлече како спонзор за GBTC, тогаш преостанатите акционери имаат 90 дена да најдат нов спонзор или довербата ќе престане. Ако трустот биде принуден да се ликвидира, биткоинот ќе се продава „што е можно побрзо, додека ќе се добие најдобрата можна објективна вредност“. Паричните приходи ќе бидат распределени пропорционално на акционерите.

GBTC моментално има 644,000 биткоини. Оние кои купувале со значителен попуст потенцијално би можеле да заработат пари, но тоа зависи од тоа како оваа продажба на биткоини би влијае на пазарната цена на биткоинот.

Сивата скала е еден од најпрофитабилните делови на империјата DCG и најверојатно ќе се обиде да избегне ликвидација, бидејќи генерира приближно 200 милиони долари такси. Акциите исто така овозможуваат дистрибуција на биткоини до акционерите, наместо парични приходи. Сепак, се чини дека тоа бара доброволно раскинување и 75% од акционерите да гласаат за.

Ако Grayscale одлучи да отвори откупи, DCG ќе може да го откупи GBTC во вредност од стотици милиони долари купени со попуст.

За повеќе информирани вести, следете не Twitter   Google News или слушајте го нашиот истражувачки подкаст Иновирани: Blockchain City.