Дали ММФ ја затвора вратата предвреме на Биткоин како законско средство за плаќање?

Имаше малку сончева светлина оваа крипто зима, па може да изгледа чудно повторно да се претстави аргументот „Биткоин како законско средство за плаќање“. Односно, ќе или треба која било земја - освен Ел Салвадор и Централноафриканската Република (ЦАР), кои веќе го сториле тоа - да објави Биткоин (БТК) официјална национална валута?

Меѓународниот монетарен фонд (ММФ) повторно го покрена ова прашање минатата недела во документ во кој изнесува девет крипто-фокусирани политики активности што треба да го усвојат нејзините 190 земји-членки. Прво на неговата листа на „не“ беше издигнувањето на крипто на „законски тендер“. Или, како што е наведено во оценката на извршниот одбор на мултилатералната кредитна институција:

„Директорите генерално се согласија дека на крипто-средствата не треба да им се доделува статус на официјална валута или законско платежно средство со цел да се заштити монетарниот суверенитет и стабилноста“.

Можеби не е фер да се постави прашањето со крипто назад, но дали ММФ беше во право да ги предупреди своите банки членки за криптовалутите? И ако е така, што точно недостасува во составот на приватните дигитални пари што ги прави несоодветни како официјална национална валута? Можеби тоа е добро документираната нестабилност на Биткоин, но ако е така, зарем најстарата криптовалута во светот сè уште не може да прерасне во нова улога како помошна скрипта - можеби за неколку години кога ќе има повеќе корисници, ќе биде повеќе течност и ќе покажува помалку варијанса на цена?

ММФ мора да гази внимателно

„Мандатот на ММФ е да промовира глобална економска стабилност и раст. Затоа, разумно е ММФ неодамна да ги советува земјите да се воздржат од доделување статус на законско платежно средство за крипто-средства, кои по дизајн се често пореметувачки по природа“, рече Гевин Браун, вонреден професор по финансиска технологија на Универзитетот во Ливерпул. Коинтелеграф. „Таквото нарушување несомнено претставува исто толку можности како и заканите, но ММФ мора да чекори по повнимателен пат кога ќе се соочи со таква неизвесност со отворен крај“.

„Постојат многу добри економски причини зошто повеќето земји не би сакале да усвојат криптовалути како БТК како нивна локална скрипта“, изјави за Коинтелеграф Џејмс Ангел, вонреден професор на Бизнис школата Мекдона на Универзитетот Џорџтаун. „Накратко, тие не сакаат да го изгубат профитот од печатењето на сопствените пари или економската контрола врз економијата што ја обезбедуваат фиат валутите“.

Иако крипто-максималистите може да ги тераат владите да печатат пари без престан на хартија поради дефицитите, „понекогаш, вистинската работа е да се печатат пари“, додаде Ангел, „како во Големата рецесија или пандемијата. Трикот е да не се печати премногу, што се случи во пандемијата“.

„Биткоинот е создаден за глобалниот југ“

Во својот документ за политика, ММФ имаше повеќе аргументи за својата позиција надвор од добро документираната нестабилност на крипто. Тоа би можело да ги изложи државните приходи на ризик од девизен курс. Домашните цени „може да станат многу нестабилни“ затоа што бизнисите и домаќинствата ќе потрошат време одлучувајќи дали да држат фиат или БТК „наспроти ангажирањето во продуктивни активности“. Владите ќе мора да им дозволат на граѓаните да плаќаат даноци во Биткоин - и така натаму.

Усвојувањето на крипто како законско средство за плаќање дури може да влијае на целите на социјалната политика на владата, се наведува во документот на ММФ, „особено за токени без поддршка, бидејќи нивната висока нестабилност на цените може повеќе да влијае на сиромашните домаќинства“. 

Но прашањата остануваат. Дури и ако аргументите на ММФ се валидни и важат во повеќето околности, нема ли исклучоци? Што е со земјите во развој кои се борат со инфлаторните валути, како Турција?

„Биткоинот е создаден за глобалниот југ“, изјави за Cointelegraph Реј Јусеф, ко-основач и извршен директор на Paxful - и основач на фондацијата Built With Bitcoin. „На Запад, многу внимание се посветува на сомнителната нестабилност на Биткоин. Тоа е затоа што светот работи на доларот, а Западот е заштитен од глобалната инфлација. Во моментов, Турција има стапка на инфлација од над 50%, а Нигерија има стапка на инфлација од над 20% - во овие економии, Bitcoin е силен облог“.

Но, дури и во вакви случаи, можеби не е толку лесно. „Со цел криптовалутите ефикасно да се користат како законско средство за плаќање во земјите во развој, владите [сеуште] ќе треба многу да инвестираат во технолошката инфраструктура и соодветната регулаторна рамка“, изјави за Cointelegraph Сидур Рахман, партнер во адвокатската фирма Рахман Равели. Ако ова може да се направи, тоа „ќе помогне во финансиската вклученост“.

„Усвојувањето на странска/тврда валута или монетарен стандард е последно средство за зауздување на хиперинфлацијата“, коментира Ангел. „Но, дури и слабите влади сакаат да ја имаат моќта на печатницата, бидејќи таа обезбедува даночен механизам за плаќање на војниците“.

Централноафриканската Република направи крипто законско платежно средство во април 2022 година - втората земја што го стори тоа, по Ел Салвадор. Некои претставници на CAR рекоа дека крипто ќе помогне да се намалат надоместоците за финансиски трансакции во и надвор од земјата. Можеби тоа, исто така, е валидна причина да се подигне крипто во официјална валута.

Рахман призна дека „има придобивки како што е намалувањето на надоместоците за трансакциите за финансиски трансакции. Ако постои слаб традиционален банкарски систем или недостаток на доверба, тогаш криптовалутата несомнено може да обезбеди алтернативно средство за плаќање“.

„Демитувањето е одлична употреба за Биткоин“, рече Јусеф. „Компаниите за трансфер на пари наплаќаат високи такси и може да поминат неколку дена за да стигнат средствата“. Биткоинот ги намалува таксите, а трансакциите може да траат неколку минути. Луѓето кои можеби немаат банкарска сметка можат да ги искористат предностите на дознаките. „Ова е огромна работа кога ќе се погледне износот што дознаките го носат во некои земји. Во Ел Салвадор, дознаките сочинуваат повеќе од една четвртина од БДП на земјата.

Меѓутоа, другите беа омаловажувачки. „Мислам дека статусот на законско платежно средство во овој контекст е веројатно трик. Не сум сигурен како би можел да бидам повеќе мотивиран да испратам БТК на некој што живее во ЦАР само затоа што БТК сега се смета за законско средство за плаќање во таа јурисдикција“, Дејвид Андолфато, претседател на одделот за економија и професор на Бизнис школата Херберт во Мајами на Универзитетот во Мајами. , изјави за Cointelegraph.

Згора на тоа, чинот на доделување статус на законско платежно средство за „странска валута“ „ми се чини како признание дека на институциите на една земја не може да им се верува дека ефикасно управуваат со општеството“, додаде Андолфато, поранешен виш потпретседател на Федералната резервна банка на Сент. Луис каде што стана еден од првите светски централни банкари кој одржа јавен говор за Биткоин во 2014 година.

Биткоинот останува сомнителен како законско средство за плаќање бидејќи не прави малку за да го смири таканаречениот феномен „лет до безбедност“, каде побарувачката за пари насилно се менува со ненадејни промени во потрошувачкото или деловното расположение, објасни Андолфато.

„Овие насилни промени на нивото на цените се непотребни […] Она што е потребно е монетарна политика што ја проширува понудата на пари за да се приспособи на побарувачката за пари во време на стрес. Обезбедувањето „еластична валута“ служи за стабилизирање на нивото на цените во корист на економијата како целина“.

„Таксите за трансакции се триење на глобалната економска активност“, истакна Браун, а земјите во развој често го носат товарот на овие неефикасности. Сепак, „Според мене, свртувањето кон крипто средствата, како што е денес во Ел Салвадор, е преголем ризик за преземање“, рече Браун. Ангелот на Џорџтаун додаде: „Ел Салвадор и ЦАР се посебни случаи бидејќи немаа своја валута за почеток“. 

Повеќе зрелост

Биткоинот е сè уште релативно млад и нестабилен. Но, со поширокото усвојување, вклучувајќи ги и институционалните инвеститори, не може ли да стане стабилно средство, повеќе како злато? „Има одредена заслуга за овој аргумент“, вели Андолфато. „Верувам дека нестабилноста на цената на БТК ќе се намали како што созрева производот“. Но, дури и ако БТК остане стабилен долги временски периоди, „секогаш ќе биде подложен на феномени „лет до безбедност“ што би генерирале ненадејни големи дефлации - или инфлации ако луѓето фрлаат БТК“, додаде тој. „БТК ќе изгледа стабилен, но ќе остане кревок“.

Јусеф, како и некои други, се сомнева дека ММФ има задни намери во сето тоа. Фондот е заинтересиран за самоовековечување, предложи тој, додавајќи:

„Биткоинот се покажа дека ја намалува инфлацијата, им дава на повеќе луѓе пристап до економијата и меѓународната работа, ја зголемува транспарентноста и делува како универзален преведувач на пари. Исто така, има потенцијал да го намали потпирањето на земјата од меѓународната централизирана моќ - како ММФ. Не е тешко да се поврзат точките зошто ММФ не го поздравува Биткоинот“.

„Крипто средствата како што е Биткоинот сè уште се млади во валутна смисла“, забележа Браун, но нивните вродени слабости како нестабилноста на цените и псевдоанонимноста може да претставуваат „непремостливи предизвици од перспектива на националните држави. Како и да е, Биткоинот стана алтернатива кога фиат валутите пропаѓаат преку макроекономски настани како хиперинфлација и контроли околу одливот на капиталот.

Ако не водечка, сепак споредна улога?

За доброто на аргументот, ајде да се согласиме со ММФ, криптоскептиците и другите дека не постои идна улога за Биткоин како законско средство за плаќање или официјална валута - дури и во светот во развој. Дали тоа сè уште го спречува БТК и другите криптовалути да играат корисна социјална или економска улога на глобално ниво?

„Гледам многу корисна улога за крипто технологијата, поради што сум гласен поборник на CBDC [дигитални валути на централната банка] од 2014 година“, одговори Ангел. „Има многу добри причини зошто над 100 централни банки работат на нив“.

Но, тој е скептичен за Биткоин бидејќи „владите имаат долга историја на туркање приватни пари настрана. Изненаден сум што им требаше онолку време за владите да реагираат и да се обидат да го тргнат настрана Биткоинот за да ги добијат сите приходи од сениорација за себе“.

Генерално, крипто средствата како што е Биткоинот може да продолжат „да се држат во неизвесност од многу национални држави и регулатори“, смета Браун, со оглед на тоа што тие се инхерентно против естаблишментот, но и „речиси невозможно“ да се забранат во слободните општества.

Биткоинот и другите дигитални средства сè уште можат да имаат позитивна улога како „активатор што го принудува монополот, кои се централните банки“, повторно да размислат за нивните монетарни политики „и да иновираат како одговор“, рече Браун.