Што е terraUSD (UST) и како тоа влијае на биткоинот?

Тоа е облог од повеќе милијарди долари Bitcoin може да делува како „резервна валута“ за крипто-економијата веќе се тестира бидејќи UST, контроверзниот стабил-коин, се бори да го одржи својот приврзок од 1 долар.

UST падна за близу 99 центи во текот на викендот, поттикнувајќи ги стравувањата од потенцијално „банкарско работење“ што може да ја принуди Terra, проектот зад него, да се натопи во купот биткоин од 3.5 милијарди долари за да го поддржи токенот.

Сега, гардата на Фондацијата Луна, организација создадена од пронаоѓачот на Тера, вели дека ќе позајми 750 милиони долари во биткоин на трговските фирми за да ја задржат цената на UST. Но, тоа не направи малку за да се смири загриженоста на инвеститорите за импликациите за биткоинот.

Развиен од Terraform Labs со седиште во Сингапур, UST е она што е познато како алгоритамска стабилна валута. Таа има за цел да ја спроведе функцијата на стабилни монети како што е врзувањето, кои ја следат цената на американски долар, но без вистински готовина што се чува во резерва за да ја поддржи.

Наместо тоа, UST - или „terraUSD“ - се создава со уништување на сестрински токен, познат како луна, со помош на паметни договори, линии на код запишани во блокчејнот.

„Ако имате, да речеме, 405 долари и согорите една луна, би требало да можете да ископате 405 од UST stablecoin“, објаснува Керол Александар, професор по финансии на Универзитетот во Сасекс.

Истото важи и обратно - нова луна се кова со согорување на UST и други алгоритамски стабилни монети што ги поддржува Terra.

Протоколите на Terra, исто така, имаат ан арбитражен механизам, каде што инвеститорите можат да ги искористат отстапувачките цени во секој од токените. На пример, преголемата побарувачка за UST може да резултира со нејзината цена да надмине 1 долар. Тоа значи дека трговците можат да конвертираат луна во вредност од 1 долар во UST и да ја стават разликата во џеб како профит.

Моделот е дизајниран да ја изедначи понудата и побарувачката за UST. Кога цената на UST е превисока, корисниците се мотивирани да согоруваат луна и да создадат нов UST, зголемувајќи ја понудата на стабилната валута, а истовремено намалувајќи ја количината на луна во оптек.

„Луна станува поретка, што ја прави повредна, пренесувајќи ја таа вредност во UST“, вели Александар.

Кога цената на UST е премногу ниска, се случува обратното - UST изгорува и луна се кова. Тоа, теоретски, треба да помогне да се стабилизираат цените.

„Ова претпоставува нормални пазарни услови“, рече Дејвид Морено Дарокас, истражувачки аналитичар во CryptoCompare.

„За време на периоди на висока нестабилност и еднострана активност за купување/продажба за UST, горенаведениот стабилизатор можеби нема да биде доволен за да се одржи врзувањето на краток рок.

Имаше повеќе случаи кога UST се одвои од својот клин од 1 долар, предизвикувајќи загриженост за одржливоста на нејзиниот економски модел - особено во ситуација кога неколку луѓе се обидуваат да ги откупат своите токени одеднаш.

Најновиот предизвик пристигна во текот на викендот. Стотици милиони UST беа продадени на Anchor, водечката платформа за заеми на Terra, како и на Curve и Binance, што резултираше со обвинувања за „координиран напад“ врз стабилната валута.

„Мажите буквално неуспешно ќе го нападнат стабилниот коин наместо да одат на терапија“, рече До Квон, јужнокорејскиот крипто-претприемач кој ко-основач на Terraform Labs, во оттогаш избришаниот твит.

За да одговори на загриженоста во врска со одржливоста на својот стабилен коин, Квон планира да купи биткоин во вредност до 10 милијарди долари преку непрофитна организација наречена Luna Foundation Guard. Овие средства би обезбедиле бекстоп во случај на драматичен пад на вредноста на UST.

Идејата е дека биткоинот ќе дејствува како „резервна валута“ за екосистемот Тера.

Lfg купи уште 1.5 милијарди долари во биткоин минатата недела, зголемувајќи ги неговите вкупни резерви на околу 3.5 милијарди долари. Меѓутоа, во понеделникот, организацијата соопшти дека презема чекори за „проактивна одбрана на стабилноста“ на UST.

Тоа вклучува позајмување на биткоин во вредност од 750 милиони долари на трговски фирми за да се „заштитат прицврстувањето на UST“ и дополнителни 750 милиони американски долари кои се позајмуваат за да се купи повеќе биткоин „како што се нормализираат пазарните услови“.

„Во случајот на повеќето од овие алго стабилни монети, видовме дека тимовите кои стојат зад проектот обично треба да се вклучат - така што тие сè уште не се целосно децентрализирани или управувани независно“, рече Виџеј Ајар, шеф за корпоративен развој и меѓународна крипто размена на Луно.

Инвеститорите се загрижени дека биткоинот на UST ќе резултира со дополнителна болка за криптовалутата.

Најголемата дигитална монета во светот падна под 33,000 долари во понеделникот, паѓајќи на најниското ниво од јули 2021 година. Последен пат се тргуваше со околу 32,921 долари, што е пад од 6% во последните 24 часа.

Интервенцијата на LFG „ќе го зголеми притисокот за продажба“, рече Дерек Лим, шеф на крипто увид во берзата Bybit. „БТК најверојатно ќе падне пониско пред да се врати кога кратки продавачи ќе профитираат“.

Квон инсистираше на тоа дека LFG „не се обидува да излезе од својата биткоин позиција“.

„Како што закрепнуваат пазарите, планираме да ни го откупиме заемот во БТК, зголемувајќи ја големината на нашите вкупни резерви“, рече тој.

Планот е на крајот да им се дозволи на имателите на UST да ги откупат своите токени во замена за биткоин. Биткоинот би ја играл улогата што вообичаено ја презема Луна во кризно сценарио, при што арбитражите купуваат UST и потоа го заменуваат за биткоин со попуст. Но, ова е сè уште неколку недели од спроведувањето и не е јасно како тоа би функционирало во пракса.

Најголемиот ризик од напредување ќе биде уште едно депегирање на UST, принудувајќи ја LFG да ги ликвидира своите сопственици на биткоини, рече Хендо Вербек, раководител на квантитативни трговски операции во Факултет Груп. Тоа, за возврат, може да резултира со натамошни ликвидации на „прекумерните“ купувачи, според Verbeek.

„Ова е кошмарно сценарио кое изгледа како вистински исход на настани“, рече тој.