Минатиот месец колапс на стабилната валута на TerraUSD, кој вети, но не успеа да одржи фиксен курс на доларот, го најави почетокот на она што може да биде ново ледено доба за дигиталните средства.
Сега уште една валутна врска се чини дека ќе пропадне. Само овој пат може да ги оправда крипто биковите, бидејќи довербата во традиционалната централна банка се чини дека испарува, со потенцијално грди последици за Американците.
Додека биковите на Биткоин се грижат за загубите како оригиналната криптовалута длабочини невидени од декември 2020 година, јапонскиот јен падна уште повеќе, забележувајќи најниско ниво во последните 24 години наспроти зелената банкнота.
Во прашање е самонаметнатиот плафон на Банката на Јапонија на референтната 10-годишна државна обврзница што го ограничува приносот што го заработуваат инвеститорите на не повеќе од 0.25%. Ова помага да се утврдат трошоците за позајмување низ пошироката економија и да се поддржи растот.
Доколку чуварите на обврзниците ги фрлат своите имоти во знак на нивната сè помала вера, BoJ влегува во празнината за да купи вишок понуда со помош на новосоздаден јен. Ова врши надолен притисок врз приносот, враќајќи го под целното ниво на централната банка.
Техничкиот термин за ова е контрола на кривата на принос, но механиката не се разликува многу од одржувањето на колче - линијата е означена во песокот со имплицитно предупредување до шпекулантите дека ќе се брани по секоја цена со сета сила и моќ на издавачот, во овој случај на BoJ. (Практиката наскоро може да биде воведена од страна на Европската централна банка да ѝ помогне на Италија да ги одврати сопствените будности со обврзници.)
„Мислиме дека BoJ ќе биде принудена да капитулира во одреден момент“, изјави Расел Метјуз, висок менаџер на портфолио во хеџ фондот BlueBay, за телевизијата Блумберг, оправдувајќи го „значителен краток“ на јапонските државни обврзници.
„Помеѓу карпа и тешко место“
Додека основата зад TerraUSD изгорени Речиси сите свои резерви на биткоин во неуспешниот обид да го поддржи својот фиксен сооднос на размена, BoJ теоретски може да печати неограничени суми пари за да го ограничи приносот на државниот долг.
Сега се чини дека шпекулантите се подготвени да ја тестираат неговата решителност на ист начин како што го нападнаа TerraUSD, на крајот испраќајќи го стабилниот коин на јужнокорејскиот креатор До Квон во смртна спирала од која никогаш не се врати.
„Се чини дека пазарот на обврзници ги цени цените поради можноста за колапс во контролата на кривата на принос“, напиша Џун Иши, главен стратег за обврзници во Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities, во истражувачка белешка.
1/3
Во меѓувреме, на другата страна на планетата, уште едно колче се кине. Овој може да биде важен повеќе од UST.
Банката на Јапонија не може да го одржи 10-годишниот JGB на 0.25%. Ова и покрај нивната политика за контрола на кривата на принос за НЕОГРАНИЧЕНО купување од 0.25%@acrossthespread pic.twitter.com/sbrHD8kloc
- Jimим Бјанко (@biancoresearch) Јуни 13, 2022
Уникатниот проблем со кој се соочува BoJ е тоа што може да го одбрани колчето со преплавување на пазарот со новосоздадени пари, а со тоа да го испрати јенот во потенцијално неконтролиран опаш, или може да ја брани својата валута како непроменлива складиште на вредност - но не може да ги направи и двете , а пазарот го принудува да направи избор.
„Банката на Јапонија се повеќе се чини дека е фатена помеѓу карпа и тешко место“. предвиде NN Investment Partners вишиот економист Вилем Верхаген пред да се тестира оваа недела.
Тензиите растат
Тоа е, освен ако не избере трета опција - и тука се појавуваат ризици за американската економија.
Со оглед на улогата на Јапонија како најголем странски сопственик на американскиот државен долг, со проценета 1.3 трилиони долари во резерви, доларот би можел да се најде под притисок ако Токио почне да ги ликвидира своите имоти за да ја поддржи сопствената валута.
„Токио може да интервенира доколку јенот се лизне под 135 за долар и почне да оди во слободен пад. Тоа е моментот кога Токио навистина треба да се вклучи“, рече Ацуши Такеда, главен економист во Иточу Институт за економски истражувања во Токио, минатата недела.
Ако го направи тоа, тоа би ја означило првата интервенција на јапонската влада на валутните пазари за повеќе од една деценија. Гувернерот на БоЈ, Харухико Курода треба да ги објави своите планови утре.
„Тензијата се зголемува кон петочната одлука на BoJ“, Кацутоши Инадоме, стратег во Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities во Токио. изјави за Блумберг во среда.
Неуспехот на довербата во една од врвните централни банки во светот ќе ги оправда крипто биковите кои веруваат дека управувањето управувано од заедницата - од типот на управувањето со криптовалутите - може да создаде подобри резултати отколку мал комитет на неизбрани и неодговорни креатори на политики на централната банка.
30-годишните јапонски државни обврзници (JGBs) ДЕНЕС бележат дисконтинуирано движење на стапките од 9%. Многу загрижувачки настан што телеграфира дека инвеститорите ја губат довербата во МКЦ и BOJ воопшто. #БОЈ #YCC pic.twitter.com/5ID6HD3joQ
— 🇺🇸 Кајл Бас 🇹🇼 (@Jkylebass) Јуни 13, 2022
Последниот човек стои
Во неговото срце, потегот кон валути како Биткоин започна како реакција на централните банки кои активно ја понижуваат нивната фиат валута со преплавување на пазарот со нови пари создадени со притискање на копче.
Наречено квантитативно олеснување (QE), целта беше да се спротивстави на дефлаторниот ефект од Вол Стрит поправајќи го неговиот биланс кој беше преоптоварен со долгови за време на финансиската криза. Ефикасно, централните банки ја левитираа економијата преку чиста волја.
Настрана шпекулациите, крипто-бикот во изминатите неколку години беше имплицитна порака од инвеститорите дека ја изгубиле вербата во моќта и се обидоа целосно да се исклучат од централизираниот финансиски систем. Наместо тоа, тие би ја преземале сопственоста над нивните работи со префрлање на средства како Биткоин, кој извршниот директор на MicroStrategy Мајкл Сајлор постојано тврди дека е најтешката валута што светот некогаш ја видел.
Во средата, шефот за тематско истражување на Дојче Банк, Џим Рид, тврдеше дека прицврстувањето на BoJ станува сè поскапо за одржување, бидејќи јенот опадна за 20% во вредноста од март: „Тие стануваат последниот човек кој стои на QE“.
И додека тој ја гледа капитулацијата од страна на BoJ како исход со мала веројатност, таа сепак претставува висок ризик за глобалните каматни стапки.
„Тоа е првото нешто што го гледам секое утро кога ќе се разбудам“, напиша тој во истражувачката белешка.
Оваа приказна првично беше прикажана на Fortune.com
Извор: https://finance.yahoo.com/news/another-stable-currency-peg-falling-140001197.html