Судир помеѓу FTX и CME околу крипто деривати

Најголемата светска берза на деривати, CME Group со седиште во Чикаго, официјално аплицираше да стане трговец на Комисијата за фјучерси (FCM). 

на Wall Street Journal го известува ова, истакнувајќи дека со овој потег КМЕ би елиминирање на брокери на пазарот на фјучерси. 

Нешто слично, на некој начин, беше побарано и во мај минатата година од познатата крипто берза FTX, кога поднесе барање до CFTC да стане организација за клириншка на деривати. 

Во двата случаи, доколку се одобрат апликациите на CME и FTX, двете компании би можеле директно да издаваат и продаваат деривати, без да одат преку трети страни. 

FTX и CME имаат заедничка цел

Чудното е тоа во Мај, кога FTX ја поднесе својата апликација, претседател и извршен директор на CME Group Тери Дафи силно ја критикуваше оваа иницијатива. 

Тој експлицитно рече не само дека предлогот на FTX е дефицитарен, туку уште поважно е дека претставува „значаен ризик за стабилноста на пазарот и учесниците на пазарот“.

Всушност, според Дафи, FTX на тој начин ќе ги отстрани стандардните кредитни контроли и ќе ги уништи стимулациите за управување со ризикот со ограничување на капиталните барања и заеднички ризик. 

Тој додаде: 

„Предлогот на FTX не е ништо повеќе од мерки за намалување на трошоците што би дошле на сметка на најдобрите практики за управување со ризик, интегритетот на пазарот, безбедноста на клиентите и, на крајот, финансиската стабилност“.

Меѓутоа, сега се чини дека CME Group сака да го направи истото, а тоа е да ги елиминира посредниците со цел да ги намали трошоците и да понуди поевтини, иако можеби помалку безбедни, деривати на пазарот. 

Според Александар Осипович, автор на написот на Wall Street Journal, потегот на CME буквално ќе го земе својот знак од оној на конкурентот FTX. 

Пазарот на крипто деривати дефинитивно напредува сега, а CME е убедливо најактивната традиционална финансиска фирма во секторот. 

Сепак, новите, или релативно новите, крипто берзи можат да соберат поголема публика на трговци специјално заинтересирани за криптовалути и нивните деривати, така што тие се апсолутно способни да се натпреваруваат со гигантот од Чикаго во оваа специфична област. 

На пример, според Coinglass податоци, токму сега во рангирањето на платформите со најголем отворен интерес за фјучерси на Bitcoin, CME би бил само на петтото место, опашка од самиот FTX. 

Оттука, тие се за сите намери и цели директни конкуренти, што се однесува до пазарот на крипто деривати, при што CME доаѓа од традиционалните финансии, додека FTX е од крипто светот. 

CME и FTX сакаат да го револуционизираат пазарот на крипто деривати

Со горенаведените предлози, и двајцата играчи сакаат да стекнат предност во однос на другите со намалување на трошоците, но со ризик деривативните производи што ги создаваат и ги носат на пазарот да бидат помалку безбедни. 

Според мајските изјави на Дафи, FTX би сакал да имплементира лесен режим на расчистување за управување со ризик, кој би можел значително да ги зголеми ризиците, потенцијално отстранувајќи до капитал од 170 милијарди долари кои можат да апсорбираат какви било загуби. 

Од друга страна, според другите во индустријата, потегот на CME може да иницира голем пресврт за FCM индустријата, генерирајќи драматична загриженост за секој FCM кој моментално постои. 

Навистина, ризикот е дека специјализираните FCM оператори ќе бидат избришани од џиновите кои директно работат со платформи за размена. 

Шпекулациите што кружат се дека CME всушност не би сакал да го иницира овој пресврт, туку некако се обидува да влијае на одлуката на CFTC за апликацијата FTX. 

CFTC сè уште нема донесено никаква одлука за ова, за ниту еден предлог, а со оглед на ситуацијата што може да се појави доколку го прифати предлогот на CME, се претпоставува дека може да одлучи да ги одбие и двата. Од друга страна, ако го прифати она на FTX, се чини дека е тешко да го отфрли она на CME. 

Ова е со тоа директна конфронтација што во теорија исто така може да предизвика штета на целиот сектор на крипто деривати, и не само, туку всушност претставува еден вид обид да се револуционизира, или барем да се развие, сектор во кој во последниве години се забележани неколку големи иновации. 

Влегувањето на крипто трговците на пазарот на деривати, од друга страна, менува неколку работи, пред сè, леснотијата на пристап на малите малопродажни шпекуланти до овој пазар што некогаш беше посветен специјално на професионалните трговци. 

Фактот дека CME е рангирана само на петтото место по отворен интерес за деривати на Биткоин доволно зборува за тоа колку важна размена на крипто сега стана во овој специфичен сектор. 

Исто така, вреди да се напомене дека водечкиот оператор, Binance, имал неколку проблеми во минатото токму поради неговите понуди на деривати на клиентите на мало. 

Судирот помеѓу традиционалните и крипто-базираните финансии

Што се однесува до размената на крипто, ова е сè уште многу млада индустрија, толку многу што Binance има само пет години. Од друга страна, што се однесува до традиционалните берзи, на пример, CME (Chicago Mercantile Exchange) започна во далечната 1898 година како непрофитна берза за земјоделски производи и стана лидер на глобалниот пазар на деривати пред околу шеснаесет години. 

Така, ова не се само две сосема различни генерации кои се судруваат, туку веројатно и два различни погледи на финансиските пазари. 

Од една страна, тука е класичната и професионалната, додека од друга страна е онаа иновативни и отворени за сите. И додека финансиските деривати исто така можат да бидат опасни за оние кои не се справуваат добро со нив, крипто-пазарите сега ги отвораат вратите на финансиите буквално за сите, вклучувајќи ги и оние кои сакаат да користат напредни инструменти кои постојат само во форма на деривати. 

CFTC (Commodity Futures Trading Commission) досега покажа одредена отвореност за крипто-иновации, но вреди да се запамети дека тоа е американската владина агенција која веројатно се обидува да ја заштити финансиската инфраструктура на земјата. CME сега е многу меѓу нив, додека FTX е аутсајдерот кој се обидува да ја откачи одамна воспоставената рамка. 

Имајќи предвид дека остануваат сомнежите меѓу институциите за тоа дали може да се смета за претерано ризично да се отворат пазарите на деривати за сите малопродажни шпекуланти, CFTC овојпат може да застане на страната на CME, и покрај фактот што во текот на изминатите неколку години беше многу отворен за крипто пазари. 

Нејзината одлука во овој поглед, исто така, може да биде пресвртница за пазарот на деривати доколку одлучи да ги одобри двете барања.