Крипто

Кризата во крипто заемите ги осветлува ранливостите на индустријата

06/24/2022
Вести за Bitcoin Ethereum

Крипто пазарот влезе во надолна фаза бидејќи цените на главните криптовалути паднаа на најниско ниво во последните четири години. Тековниот пад на пазарот на крипто поттикна неколку крипто фирми да згаснат, додека многумина направија сериозни кратења на работни места за да останат во живот.

Кризата на крипто-пазарот започна со дебаклот на Terra во кој исчезнаа од пазарот 40 милијарди долари од парите на инвеститорите. Во тоа време, крипто-пазарот покажа добар отпор против таков масовен колапс. Сепак, последователните ефекти од колапсот имаа поголемо влијание на пазарот на крипто, особено на фирмите за кредитирање крипто, за кои многумина веруваат дека се одговорни за тековната надолна фаза.

Кредитната криза започна во втората недела од јуни, кога врвните кредитори почнаа да ги преместуваат своите средства за да избегнат ликвидации на позиции со преголема потпора, но големата продажба што изврши надолен притисок врз цените доведе до натамошен пад.

Рајан Шеј, крипто економист во институционалниот давател на услуги за дигитални средства Trekx, рече дека моделот на заеми го прави ранлив на нестабилните пазари како крипто. Тој изјави за Cointelegraph:

„Пресвртувањето на цените на средствата се особено предизвикувачки за крипто заемодавачите бидејќи нивниот бизнис модел е многу сличен на оној на обична банка, имено, тој се заснова на трансформација на ликвидноста и потпора, што ги прави ранливи на банкарски работи“.

„За време на ваквите епизоди, клиентите се плашеа да мислат дека можеби нема да си ги вратат парите набрзина во банката и да бараат да ги повлечат своите депозити. Сепак, банките не ги чуваат парите на своите клиенти во ликвидна форма, тие позајмуваат голем дел од тие депозити на должници (неликвидни) во замена за поголем принос - разликата е нивниот извор на приходи“, додаде тој.

Тој рече дека само оние клиенти кои дејствуваат брзо можат да ги повлечат своите пари, што е она што ги прави ликвидносните кризи такви драматични афери, „што соодветно го покажува падот на Lehman Brothers и од неодамна Terra - крипто еквивалентот“.

Сликата

Недостатоци на непроверените потпори

Celsius Network, фирма за заеми на крипто, која беше под регулаторна контрола во врска со своите сметки кои нудат крипто-камата, стана првата голема жртва на пазарната криза бидејќи ги замрзна повлекувањата на платформата на 12 јуни во обид да остане солвент. 

Ликвидносната криза за Целзиусови започна со огромен пад на етер (ЕТХ) цени и до првата недела од јуни, платформата имаше само 27% од својата ЕТХ течност. Извештаите од различни медиуми во минатата недела, исто така, сугерираат дека мрежата Целзиус ги изгубила главните поддржувачи и вработила нови адвокати среде нестабилниот крипто пазар.

Наводно, регулаторите за хартии од вредност од пет американски држави отвори истрага во платформата за заеми за крипто Целзиусови поради нејзината одлука да го суспендира повлекувањето на корисниците.

Слично на тоа, Babel Finance, водечка азиска платформа за заеми која неодамна го заврши кругот на финансирање со проценка од 2 милијарди долари, рече дека се соочува притисок на ликвидноста и паузирани повлекувања.

Подоцна, Babel Finance ги олесни некои од своите непосредни проблеми со ликвидноста со постигнување договори за отплата на долгови со некои од нејзините договорни страни.

Three Arrow Capital, исто така познат како 3AC, еден од водечките крипто хеџ фондови основан во 2012 година со средства во вредност од над 18 милијарди долари под управување, е соочени со несолвентната криза како добро.

Онлајн муабетот за тоа дека 3AC не може да исполни повици за маргина започна откако почна да ги преместува средствата за да ги надополни средствата на децентрализирано финансирање (Дефи) платформи како што е Aave за да се избегнат потенцијални ликвидации во услови на резервирана цена на Ether. Постојат непотврдени извештаи дека 3AC се соочила со ликвидации во вкупна вредност од стотици милиони од повеќе позиции. 3AC, наводно, не успеа да ги исполни барањата за маржа од своите заемодавачи, со што се подигна сеништето на несолвентност. 

Поврзани со: Целзиусовата криза ги изложува проблемите со ниската ликвидност на мечкините пазари

Освен врвните кредитори, негативно од серијата ликвидации се погодени и неколку други помали платформи за кредитирање. На пример, Vauld - стартап за кредитирање крипто - неодамна го намали својот персонал за 30%, отпуштајќи речиси 36 вработени во процесот.

BlockFi призна дека имаа изложеност на 3AC и не можеше да дојде во полошо време, бидејќи се мачеше да подигне нов круг дури и кога е со попуст од 80% во однос на претходниот круг. BlockFi неодамна успеа да добие револвинг кредитна линија од 250 милиони долари од FTX.

Дејвид Смук, основач и извршен директор на Hackernoon, изјави за Cointelegraph:

„За криптовалутите да достигнат трилиони, беше неопходно и очекувано традиционалните институции да купуваат и држат. Младата индустрија често ги следи старите деловни модели, а во случајот со фирмите за заеми со крипто, тоа премногу често значеше дека компаниите стануваат ајкули. Компаниите кои ветуваат неодржливо високи приноси за едноставно чување резерви ќе го сторат токму тоа - не ќе издржат.

Дали условите на пазарот се виновни?

Иако од далечина, може да изгледа дека условите на пазарот се примарните причини за кризата за повеќето од овие кредитори, ако се погледне внимателно, прашањата изгледаат повеќе засегнати со секојдневното функционирање на компанијата и спиралното влијание на лошо донесување одлуки.

Кризата на несолвентност за Целзиусови покажа неколку нејзини злодела од минатото, при што како основачот на Swan Bitcoin, Кори Клипстен и Bitcoin инфлуенсерот Ден Хелд, предупредуваа за сомнителни деловни практики од платформата за заеми. Одржани во темата на Твитер на 18 јуни, тие наведоа низа проблеми со операциите на Целзиусов од почетокот, кои останаа незабележани до сега.

Хелд истакна дека Целзиус има погрешни маркетинг тактики и тврди дека е осигуран додека основачите кои го поддржуваат проектот имале сомнителна позадина. Фирмата го криеше и фактот дека нејзиниот главен финансиски директор Јарон Шалем е уапсен. Хелд рече: „Тие имаа премногу левериџ, добија повикана маржа, ликвидирани, што доведе до одредени загуби за заемодавачите“.

Слично на тоа, 3AC беше многу инвестирано во екосистемот Terra - фирмата имаше акумулирано имот во вредност од 559.6 милиони долари, сега познат како Luna Classic (LUNC) - сега веќе чаталената Terra (LUNA) - пред нејзиниот евентуален колапс. Вредноста на инвестицијата од половина милијарда долари на 3AC во моментов изнесува неколку стотици долари.

Ден Енделбек, ко-основач на слој-1 блокчејн платформата Sei Network, изјави за Cointelegraph за клучните проблеми со 3AC и зошто се соочува со несолвентност:

„Three Arrows Capital е трговска фирма која е многу непроѕирна со нивниот биланс и каде што позајмуваат и користат капитал. Сметаме дека недостатокот на транспарентност влијаеше на проценката на ризикот на нивните заемодавачи и доведе до овој пад на пазарот. Овие околности можат да создадат екстремен ризик, особено во време на нестабилност на пазарот. Она што се случи овде е силен сигнал дека DeFi ќе продолжи да расте и ќе донесе поголема транспарентност и одговорност во овој простор“.

Пазарните гласини укажуваат на тоа дека 3AC користел големи потпори за да ги надомести загубите на LUNC кои не оделе според планираното.

Дион Гијом, шеф за комуникации на платформата за тргување со криптовалути Gate.io изјави за Cointelegraph:

„Целзиусот и 3AC страдаа поради нивната неодговорност. Целзиусови се спаси од падот на LUNA, но тие тешко изгореа од stETH depeg. Се чинеше дека ги користат средствата за ETH на нивните корисници во stETH базените за да го генерираат својот принос. Ова доведе до неликвидност. Во случајот на 3AC, тие изгубија околу девет цифри поради дебаклот LUNA. За да ги вратат загубите, тие тргуваа со голема потпора. За жал, пазарот на мечка го направи нивниот колатерал безвреден и тие не успеаја да одговорат на повеќе повици за маржа“.

Сајмон Џонс, извршен директор на децентрализираниот финансиски протокол Voltz Labs, верува дека сегашната криза предизвикана од проектите за кредитирање крипто е сосема слична на рецесијата од 2008 година. Онаму каде што заемодавците имале екстремно ризични средства на нивниот биланс во форма на колатерал и овие високоризични средства биле преценети или изложени на ризик од ненадејни (големи) промени во вредноста.

Неодамнешни: Lummis-Gilibrand крипто-сметка сеопфатна, но сепак создава поделба

Прекумерното вреднување на овие средства значело дека заемодавачите мислеле дека имаат доволно капитализирани книги за заеми. Кога цените на средствата се коригираа, заемодавците наеднаш беа изложени на ризик да имаат недоволно обезбедени позиции. За да се одржи солвентноста, колатералот мораше да се продаде. Меѓутоа, поради огромните количини кои се обидуваат да бидат продадени во исто време, тоа придонесе за надолна смртна спирала во вредноста на средствата - што значи дека заемодавците можеа да продаваат само за пени за долар. Џонс изјави за Cointelegraph:

„Треба да изградиме сектор за финансиски услуги кој е со отворен код, недоверлив и антикршлив. Не е онаа што е затворен извор и презема високо облози за депозити на мало. Ова не е иднината на финансиите и треба да се срамиме што дозволивме ова да им се случи на малопродажните корисници на Целзиусови степени. Three Arrows Capital е хеџ фонд – така што тие никогаш нема да бидат со отворен код – но подобро управување со ризикот, особено внимание на систематскиот ризик, требаше да се примени од страна на фирмите заеми“.

Ив Лонгшамп, шеф на истражување во SEBA Bank, верува дека регулативата е клучот за откуп на крипто-пазарот. Тој изјави за Cointelegraph:

„Неодамнешните оперативни одлуки на нерегулирани даватели на крипто услуги во индустријата ја одразуваат потребата за поголема транспарентност и регулација во индустријата. Со тоа, можеме да обезбедиме дека бизнисите и корисниците можат да работат со доверба во секторот. Додека регулативата наидува на повеќе јурисдикции, со САД и ЕУ во напредна фаза на развој на рамки за дигитални средства, регулаторите треба да го сметаат за прашање на итност“.