Не пропуштајте CoinDesk е Консензус 2022 година, искуството на фестивалот за крипто и блокчејн на годината во Остин, Тексас од 9 до 12 јуни, на кое мора да се присуствува.
Доаѓаат повици за маргина за рударите на криптовалути, бидејќи пазарот на мечкини продолжува да бара жртви.
Приватните и јавно наведените крипто-рудари собраа долгови помеѓу 2 и 4 милијарди долари за да ја финансираат изградбата на нивните огромни капацитети низ Северна Америка, според податоците собрани од CoinDesk и учесниците во индустријата.
Бидејќи вредноста на производството на рударите драматично паѓа заедно со цената на биткоинот (BTC), тие мора да донесат тешки одлуки за тоа како да преживеат - вклучително и продажба на тешко заработени монети и опрема.
„Беше болно, но неопходно“, изјави Алекс Мартини, извршен директор на рударската компанија за хостирање Blockfusion, за CoinDesk, во врска со продажбата на резерви на биткоин од „милиони“ долари за сервисирање на долгот на фирмата. Сега Blockfusion има парична резерва за да трае околу шест месеци, но „ако пазарот не се сврти“, компанијата „ќе биде принудена да направи уште една рунда“ ликвидации, рече тој.
Блокфузијата е далеку од сам во оваа неволја. Со цената на биткоинот на најниско ниво од 2020 година, глобалната процесорска моќ на мрежата, или хашрејт, блиску до највисоките нивоа на сите времиња и растечките цени на енергијата, профитните маржи на рударите се намалуваат.
Постарите модели на машини стануваат непрофитабилни и исклучени - хашрејтот е намален за 11% помеѓу 12 јуни и 27 јуни, покажуваат податоците од Blockchain.com.
Рударите некогаш цврсто на своите „hodl“ стратегија (држење на биткоин наместо да го продаваат), сега се принудени да ликвидираат нивните крипто имоти да ги плати оперативните трошоци и ратите на кредитот.
Приходите од рударството биткоин во долари по киловат час (kWh) се намалени за повеќе од половина од почетокот на годината, покажуваат податоците собрани од претседателот на Upstream Data, Стив Барбур. Користењето на машините од поновата генерација како што се Antminer S19 Pro и Whatsminer M30S+ може да направи голема разлика бидејќи тие носат двојно поголем приход од постарите модели како Atminer S9, според податоците на Barbour.
Рударите кои користат најнови машини и имаат ниски цени на електрична енергија - помалку од 6 центи за киловат час, со што се одржуваат вкупните трошоци за ископување биткоин под 10,000 долари - сепак можат да врзат крај со крај и да ги исполнат своите обврски за заем, рече Брајан Рајт, заменик на Galaxy Digital. претседател на рударството.
Инвестицискиот аналитичар на CoinShares, Александар Шмит, изјави за CoinDesk дека мисли дека „мнозинството наведени рудари“ се уште се профитабилни дури и со цената на биткоинот околу 20,000 долари.
„Рударите кои немаат моќ и управуваат со новата генерација [машини], а има и такви во Соединетите Држави, веројатно се уште се во ред“ во однос на профитот, рече Јури Буловиќ, шеф на рударството во Foundry Digital. Леарница е во сопственост на матичната компанија на CoinDesk, Digital Currency Group.
Кој натрупа долгови?
Додавањето долг во равенката дава потемна слика.
Јавно наведените рудари на биткоин позајмиле најмалку 2.16 милијарди долари, врз основа на податоците собрани од инвеститорската белешка од 14 јуни од фирмата за хартии од вредност B. Riley Financial и вклучувајќи Заем од 37 милиони долари откриено од Bitfarms на 17 јуни.
На повисоко ниво, јавните и приватните рудари позајмија вкупно 3 до 4 милијарди долари заеми поддржани од компјутери за рударство, процени главниот економист и главен оперативен директор на рударската фирма Луксор Технолоџис, Итан Вера.
Core Scientific (CORZ) и Marathon Digital (MARA) се меѓу рударите со највисока потпора врз основа на нивниот сооднос долг кон капитал. Но, нивните должнички обврски се претежно обезбедени задолжници кои доспеваат до 2024 и 2025 година, па имаат време да ги исплатат кредитите.
Соодносот на капиталот е показател за тоа колку е висок товарот на долгот на компанијата во однос на нејзиниот капитал. Колку е поголем соодносот, толку е поголем ризикот.
Северна Дата, германска хостинг фирма, има а коефициент на долг спрема капиталот од 1.84, според податоците пријавени на германската берза за 2020 година, највисока меѓу рударите анкетирани од CoinDesk.
Сепак, соодносот не ги отсликува точно финансиите на компанијата денес, изјави шефот за односи со инвеститорите на Северна податоци, Јенс-Филип Бриемл преку е-пошта CoinDesk. Рударот стекнал дел од своите доверители во 2021 година отплаќајќи долгови и во исто време успеал да намали значителен дел од својот долг преку продажба на локација од 300 мегавати во Тексас. Компанијата има неподмирен долг од 20 милиони евра (21 милион долари) кој очекува да го исплати до август 2022 година, рече Бримле.
Идеално, компаниите не ги користат нивните средства за да ги платат долговите, наместо да се потпираат на нивните приходи за да ги покријат плаќањата. Многу рудари веројатно нема да носат доволно приходи за да ги платат месечните рати на долгот за овие заеми, без оглед на цените по кои купиле машини, имајќи ги предвид заедничките услови за заемот, рече Буловиќ.
На пример, од крајот на првиот квартал, Stronghold Digital Mining (SDIG) имаше неподмирени заеми од 70 милиони долари за да се исплати до крајот на годината, но претрпе нето загуба од 30 милиони долари во истиот квартал, според поднесување со Комисијата за хартии од вредност на САД (SEC). Рударот не одговори на барањето на CoinDesk за коментар за оваа приказна.
Заеми под вода
Рударите кои позајмиле пари за да ги финансираат своите планови за проширување сега мора да донесат тешки одлуки. Многу „од тие заеми се под вода денес“ и на позајмувачите им требаат „значителни приходи надвор од финансирањето за да останат актуелни“, рече Нил Ван Хуис, партнер во BlockFills, која беше една од првите фирми што даде заеми за финансирање опрема на рударите во 2020 година.
Заемите за финансирање на опремата како оние што ги земаат рударите се „подводни“ кога вредноста на заемот ја надминува вредноста на основното средство, како што се машините за ископување биткоин.
Во екот на пазарот, кога биткоинот беше над 60,000 долари, компаниите купуваа рудари по 90, 100 долари и уште повеќе по терахаш, рече Буловиќ. Тоа собира дури 10,000 долари по машина. „Поголемата цена значи дека износот на заемот бил поголем. Тоа значи дека месечните исплати се повисоки“, рече тој.
Фирмите кои дадоа нарачки за рударски платформи „на врвот на пазарот за највисоки цени со значителен депозит“, сега се „на тешко место за следење“, рече Џејми Левертон, извршен директор на Hut 8 Mining (HUT). „Во догледно време, ќе видиме некои неисполнети заеми, неподигнати рудари и цели за стекнување“, рече Левертон.
Рударите кои беа 100% финансирани, имаат помалку од две години и се мали без поволна економија, веројатно ќе бидат првите кои ќе забележат неисполнување на обврските за поврзаните заеми, рече Ван Хуис.
Давање лоши кредити
Тешкотиите на рударите во плаќањето на нивните рати предизвикуваат ризик за целокупниот екосистем, бидејќи ги оставаат заемодавците изложени на неисполнување на обврските. Левертон од Hut 8 Mining рече дека очекува рударите да заостанат долгови. Рударите треба да се подготват за пазарот на мечкини за време на време на бикови, размислувајќи за тоа како да управуваат со циклусите, државните трезори и билансите, рече таа на конференцијата CoinDesk Consensus 2022 во Остин, Тексас, минатиот месец.
Според Ван Хуис, заемодавците BlockFi и NYDIG дадоа „ужасна заслуга“ што на рударите ќе им биде тешко да ја вратат со оглед на тековните пазарни услови. Овие компании не откриваат колку заеми за рударство се наоѓаат во нивните биланси, па затоа е тешко да се процени колку тие се изложени.
По неколкудневни шпекулации за неговите финансии - вклучително и наводно протечено биланс на состојба што наводно покажува дека компанијата претрпе нето загуба од 221 милион долари во услови на мечешки пазар во 2021 година - BlockFi објави доби кредитна линија од 250 милиони долари од FTX. Многумина се нарекува тоа е финансиска помош. Заемодавачот не одговори на барањата на CoinDesk за коментар за оваа приказна.
Компаниите како „Celsius, BlockFi, конкретно BlockFi, па дури и NYDIG, кога ги финансираа луѓето со 75% до 80% LTV [заем до вредност] со 65 долари по терахаш или повисока, многу од нив беа многу повисоки до 80 долари за терахаш“ имаат изградено „Ужасна заслуга за индустријата бидејќи сите тие заеми се под вода денес“, рече Ван Хуис.
Показателите на заемот и вредноста се користат за да се процени ризикот на заемот со споредување на неговата вредност со онаа на основното обезбедување на средството. Колку е поголем коефициентот, толку е поголем ризикот, што често се претвора во повисока каматна стапка.
Општо земено, во изминатите неколку години каматните стапки за заеми за финансирање опрема за рударите на биткоин обично се двоцифрени, помеѓу околу 10% и 19%, покажуваат пријавите на рударите со кои се тргува јавно во SEC. (За споредба, дури и по неодамнешните зголемувања, стапките на станбената хипотека во САД течат во ниски до средни едноцифрени.)
Цената од 80 долари за терахаш на рударска моќ изгледа висока со оглед на тоа што интегрираните кола специфични за апликацијата (ASIC) сега се продаваат за под 60 долари/TH, според податоците од Луксоровиот хашрејт индекс. Ова сугерира дека не само што првичните заеми биле ризични, туку и дека вредноста на основните средства значително се намалила како што вредноста на ASIC се намалува.
„Некои заемодавачи презедоа поголем ризик од другите“, во однос на заштитата што ја имаат во случаи на неисполнување на обврските и како го пресметале LTV, рече Рајт. LTV може да се пресмета со вредноста на биткоинот или машините во моментот на давањето на заемот, но заемодавачот треба да размисли која ќе биде вистинската цена за ликвидација кога ќе дојде време, објасни тој.
BlockFi и NYDIG даваа многу големи заеми доста доцна во циклусот, рече друг инсајдер во индустријата кој не сакаше да биде именуван додека коментираше за други компании. Тоа би значело дека цената на терахашот а со тоа и месечните рати се повисоки. Постојат заемодавачи на пазарот кои се „многу изложени“ и „многу загрижени“, рече инсајдерот.
BlockFi одби да одговори на листа на конкретни прашања од CoinDesk. Главниот директор за ризик Јуриј Мушкин рече дека фирмата „води диверзифициран бизнис за кредитирање на крипто екосистемот“, од кој „заемите поддржани од рударството се само дел“. Мушкин додаде: „Овие заеми поддржани од рударството се обезбедуваат, а ние ги следиме истите претпазливи ризици и практики за преземање на обврските што ги спроведуваме во остатокот од нашиот институционален бизнис“.
NYDIG не одговори на барањата на CoinDesk да коментира за оваа приказна.
Заемодавачот со седиште во Њујорк потпиша заем од 70 милиони долари за Арго Блокчаин во март и кредитна линија од 37 милиони долари за Bitfarms на 14 јуни. Заедно со заемот, Bitfarms рече дека продава 1,500 БТК. Само една недела подоцна, рударот рече дека продал уште 1,500 БТК за да го исплати другиот долг од Галакси.
Прочитајте повеќе за: Bitfarms сака да ја зголеми ликвидноста со продажба од 1,500 биткоини, нов заем
TeraWulf исто така презеде а Заем од 15 милиони долари во форма на конвертибилна задолжница на 13 јуни.
Ако „економијата не се промени, само прашање на време е додека некои рудари не подмират“, додека во исто време „заемодавачите имаат релативно малку можности“ да се „спасат себеси“ бидејќи вредноста на колатералот, обично машините за рударство или биткоинот, е паѓа секој ден, вели инсајдерот.
Целзиусови неодамна стопирани повлекувања за клиентите без многу објаснувања, предизвикувајќи истраги од властите во неколку американски држави.
BlockFi, како и Целзиус, работеше со средства собрани од штедачите, што значи дека треба да ги врати, додека NYDIG собираше пари преку капитал, така што ќе треба само подолго време за да ги врати тие средства, рече Ван Хуис.
Според квартален извештај за заработка. Поднесокот, исто така, наведува дека фирмата однапред платила 89.9 милиони долари за рударски трошоци и депозити, оставајќи околу 211 милиони долари кои би можеле да бидат изложеност на заемодавачот на заеми за рударство. Портпаролот одби да ги коментира бројките.
Не чекајте повеќе
Рударите продаваат биткоин на берзи со рекордно темпо. Во мај, рударите на биткоин продадоа над 100% од нивното месечно производство, во споредба со 30% помеѓу јануари и април, рече Јаран Мелеруд, постар истражувач во Arcane Research.
Информативни платформи во синџир како КриптоКвајт CoinMetrics забележаа рекордни текови на монети од рударите до берзите во текот на изминатите неколку недели. Ова не е нужно показател за продажба; тоа би можело да значи дека рударите ги вложуваат своите токени или се подготвуваат да продаваат, објасни Рајт.
Со тесна ликвидност, рударите кои ветиле биткоини што ги ископувале како колатерал за да добијат заеми за опрема, можеби нема да можат да ги монетизираат за ништо друго освен за отплата на нивните долгови. Во овие случаи, колатералот најверојатно го држи заемодавачот и ќе се продава само во случај на повик за маржа, рече Буловиќ.
Ова беше случај со Blockfusion, кој имаше маржа на повикот од 29,000 долари, според извршниот директор на фирмата. А повик за маргина се случува кога вредноста на обезбедувањето на заемопримачот паѓа под одреден праг, определен во договор со заемодавачот. Во тој случај, заемопримачот треба да излезе со средства за да го надмине тој праг, што понекогаш значи продажба на средства по неповолни пазарни цени - како што е БТК под границата од 20,000 долари.
Blockfusion мораше да избере помеѓу објавување повеќе колатерал или продажба на својот биткоин, рече Мартини, додавајќи дека повеќето рудари што ги знае „го изгубиле колатералот“.
Во исто време, фирмите кои собрале пари со преземање долгови или ги разблажиле своите акции со издавање повеќе акции, ја ограничиле нивната способност да растат во овој момент затоа што мораат или да објават дополнителен колатерал или да ги ликвидираат своите имоти во биткоин, рече Метју Шулц, извршен претседател. во CleanSpark, рудар на биткоин кој купи постоечки договори за 1,800 машини овој месец од друг врсник.
„Ни беше претставена истата можност како и сите други“, рече Шулц. CleanSpark имаше шанса да го искористи биткоинот „во корист на малку паричен тек и потоа да види конкуренцијата подигната до тој степен што станува речиси нереална“, рече тој. Но, компанијата го избегна тоа и има втор најнизок однос на долгот кон капиталот меѓу анкетираните рудари.
За да обезбеди заем од 35 милиони американски долари од финансиер на ризичен капитал претходно оваа година, наместо тоа, CleanSpark ги обезбедуваше своите уреди за ископување биткоин.
Машина бесплатна за сите
Рударите на биткоин кои ги објавија своите машини како колатерал се соочуваат со различен сет на проблеми. Со оглед на тоа што рударите бараат да ги симнат своите машини за многу потребната готовина, цените на ASIC значително се намалија.
Идеално, рударите би продавале постари модели на машини, но во моментов нема пазар за нив бидејќи се непрофитабилни, рече Шулц од CleanSpark, па затоа се „принудени да продаваат понова опрема“ или да го користат својот биткоин.
Просторот на решетката е ограничувачки фактор за оние кои сакаат да купат апаратури.
Ако фирмата што рудари за своја сметка банкротирала, таа не би можела да ископува на нејзината локација бидејќи би била без готовина, па дури и ако заемодавачот сака да ги преземе машините, тие ќе мора да најдат локација за хостирање за да го приклучат тие машини внатре, рече Ван Хуис. Но, сите хостинг сајтови се со максимален капацитет, додаде тој.
Една компанија за хостирање за рударство со седиште во САД изјави за CoinDesk дека добива сè поголем број повици од речиси очајни рудари кои бараат да сместат евтино купени апаратури. Но, капацитетите на домаќинот се целосно полни, така што не може да прифати ниту една од понудите.
На уште понесигурно место се рударските фирми кои земаа заеми обезбедени со идни нарачки, што значи договори за машини кои допрва треба да се испорачаат. Овие рудари треба да ги платат апаратурите што не им заработуваат пари во моментот.
Заемодавачите и позајмувачите оптоварени со големи заеми „наспроти налозите за купување“ се во „тешка позиција“ затоа што не само што вредноста на машините значително опадна, туку и опремата во моментов не е ни во САД, рече Рајт.
„Не гледам како можете да го преживеете тоа“, рече Ван Хуис.
Некои рудари можеби ќе треба да земат дополнителни заеми за да купат апаратури за кои веќе вложиле депозити.
„Еден примерок од јавни рудари сè уште должат 1.9 милијарди долари оваа година, за набавките на ASIC за кои се обврзаа“. - изјави шефот на рударството на Galaxy Digital, Аманда Фабиано, за време на панел дискусија на Консензус 2022 година.
Прочитајте повеќе за: Bear Market може да види дека некои крипто-рудари се свртуваат кон M&A за опстанок
Без оглед на тоа што колатерал користеле рударите, неговата вредност е намалена во изминатите неколку месеци, рече Рајт од Галакси. „Всушност не видов голема разлика помеѓу рударите кои бараа заеми поддржани со биткоин, наспроти заемите поддржани од ASIC“, додаде тој.
Долгорочни последици
Извори од индустријата со кои разговараше CoinDesk се согласија дека индустријата ќе се консолидира во наредните месеци бидејќи послабите играчи се принудени да ги растовараат средствата.
Ова не само што ќе донесе можност за другите играчи во форма на евтини ASIC, туку ќе им олесни на оние кои сè уште учествуваат да рудираат биткоин.
„Како што помалку ефикасните рудари одат офлајн, помалиот хашрејт на мрежата директно ќе им користи на машините со висока ефикасност со ниски цени за исклучување“, напиша аналитичарот на Canaccord Genuity, Џозеф Вафи, во истражувачката белешка од 20 јуни.
Тешкотијата за ископување блок на биткоин и собирање на наградите автоматски се прилагодува за да се задржи потребното време на околу 10 минути. Колку е поголем хашрејтот на мрежата, толку е поголема тешкотијата.
Следното прилагодување на тежината е очекува за да може полесно да се ископува блок, бидејќи рударите се откажаа од мрежата.
Испораките на рударската опрема сè уште доаѓаат онлајн, што ќе го зголеми хашрејтот подоцна во текот на годината, рече аналитичарот на CoinShares, Александар Шмит.
Во исто време, зголемувањето на цените на природниот гас врши дополнителен притисок на маржите за компаниите како Marathon Digital и Hut 8 кои се потпираат на овој ресурс. „Рударите напојувани 100% од обновливи извори може да имаат корист од пониската конкуренција“, напиша Вафи од Canaccord Genuity.
Извор: https://finance.yahoo.com/news/crypto-miners-face-margin-calls-133524304.html