Длабоко нуркање - Како крипто влијае на глобалните цени на капиталот

Пост за гости од HodlX  Поднесете го вашиот пост

Биткоинот и Ethereum сега се рангирани меѓу 20-те најдобри средства со кои се тргува во светот. И нивната пазарна капа ги надминува некои од нејзините најголеми компании. Нивниот раст за време на пандемијата одразува значителен пораст на популарноста и учеството во крипто екосистемот. Но, со сета криптоманија, како овие децентрализирани пазари влијаат на традиционалните? Клучот е во корелациите, според новиот работен документ на ММФ.

• Новиот работен документ на ММФ ја истражува врската помеѓу крипто и пазарите на капитал по дваесеткратното зголемување на пазарната капа на децентрализираните средства за време на пандемијата.
• Тие откриваат флуктуации во дневните приноси на Bitcoin и Tether може да објаснат една шестина од варијациите во дневните приноси на S&P500, од ​​само еден процент пред пандемијата.
• Во комбинација, нестабилноста во двете крипто-средства може да објасни и една петтина од дневната цена на акциите на пазарите на акции во ЕМ.

Барем до првата половина од пандемијата, многумина мислеа дека недостигот на Биткоин ќе му помогне да стане средство за заштита од инфлација. Но, мислењата се сменија кога инфлацијата почна да расте во мај 2021 година. Биткоинот се покажа како уште една игра на ризичните пазари - најмногу беше во корелација со американските и кинеските акции. Токму оваа врска со пазарите на акции ја разгледува весникот на ММФ, бидејќи таму веројатно ќе има најголемо влијание крипто-пазарот од 3 трилиони долари. Весникот го открива следново.

• Корелацијата помеѓу нестабилноста на цената на биткоинот и нестабилноста во S&P500 се зголеми за четири пати од пред до постпандемија.
• Биткоинот сега е одговорен за 17% од дневната нестабилност на цените на акциите во САД.
• Крипто средствата, исто така, се повеќе се поврзани со EM акции.
• Биткоин и Тетер можат да објаснат речиси 20% од флуктуациите на дневните цени на MSCI на новите пазари (EM). За споредба, S&P500 објаснува 30%.

Едноставни корелации

Од почетокот на пандемијата, корелациите помеѓу криптовата и акциите вртоглаво се зголемија. Нестабилноста на цената во текот на денот на две главни крипто средства - Биткоин и Етериум - сега е околу четири до осум пати поголема корелација со нестабилноста на главните индекси на американскиот пазар на акции (S&P 500, Nasdaq и Russell 2000) наспроти 2017-19 година (графикон еден). Слична шема важи и за корелацијата со пазарите на капитал во пазарните економии во развој, опфатени со индексот MSCI EM.

Враќањата во текот на денот, исто така, станаа повеќе корелирани - иако зголемувањето е особено изразено за Биткоин (графикон два). Додека корелацијата помеѓу Tether и акциите исто така се зајакна, таа стана негативна за време на пандемијата - што значи дека луѓето го користеле како средство за диверзификација на ризикот во тој период.

Порастот на корелациите помеѓу крипто-средствата и акциите е многу поголем отколку кај другите клучни класи на средства, како што е 10-годишниот ETF на американското Министерство за финансии, златото и избраните валути (евро, ренминби и американски долар).

Сепак, корелацијата помеѓу повратот на Биткоин и обврзниците со висок принос (HY CDX) и обврзниците за инвестициска класа (IG CDX) значително се зајакна - како што има тенденција да биде случај за ризични класи на средства. Во меѓувреме, обратното важи за Tether, што повторно имплицира диверзификација на ризикот (графикон три).

Покомплексни корелации

За формално да се измери врската на крипто со пазарите на средства, авторите водат VAR модел за да ги фатат двонасочните корелации. Тие ги нарекуваат овие корелации „прелевачи“. Повторно, тие ги анализираат дневните приноси и нестабилноста за да го проценат степенот на поврзување на портфолиото и стратегиите за диверзификација низ класите на средства со текот на времето.

Како и едноставните корелации, прелевањата исто така се зголемија за време на пандемијата - односно од крипто до цени на капиталот и обратно. На пример, нестабилноста во цените на Bitcoin сега објаснува 17% од нестабилноста во S&P500 (графикон четири). Но, нестабилноста во цените на S&P500, исто така, сега објаснува 15% од нестабилноста во цените на Bitcoin. Ова покажува зајакната двонасочна корелација - значи, зголемени прелевања.

Исто така, врската помеѓу Биткоин и Тетер се зголеми од почетокот на пандемијата. Нестабилноста на цените на Bitcoin објаснува повеќе од една четвртина од нестабилноста на цената на Tether. Во друга насока, Tether има само ограничено влијание врз нестабилноста на Биткоин (12%). Исто така, може да објасни само шест отсто од нестабилноста во S&P500.

За време на пандемијата се зголемија и повратните прелевања. Моделите се во голема мера слични на прелевањата на нестабилноста, но помали. Највпечатлив резултат е тоа што дневните приноси во Биткоин и Тетер заедно објаснуваат шестина од варијациите во дневните приноси на S&P500. Тие, исто така, објаснуваат 15% од варијациите во повратот на Расел 2000 година. Ова е извонредно со оглед на тоа што нивните придонеси беа речиси непостоечки пред пандемијата, и покажува колку крипто средствата влијаат на пазарите на капитал.

Растечката врска помеѓу криптовата и акциите се протега надвор од САД. Биткоинот објаснува 14% од нестабилноста на индексот MSCI EM во текот на 2020-21 година и осум проценти од варијациите на неговите приноси. Тие се зголемени за 12 п.п. и 7.5 п.п. од пред пандемијата, соодветно. Во комбинација со Tether, двете крипто средства објаснуваат речиси 20% од дневната цена во индексот MSCI EM (графикон шест). Споредбено, S&P500 објаснува 30% од дневната нестабилност на цените на MSCI EM.

За крај, авторите ги испитуваат овие прелевања во периоди на пазарен стрес. Општо земено, прелевањата се поголеми кога нестабилноста на пазарот е висока. На пример, колапсот на пазарот во март 2020 година доведе до изразен и релативно продолжен пораст на двонасочните прелевања на нестабилност помеѓу крипто и пазарите на капитал.

Крајна линија

Макроекономските импликации на пандемијата беа огромни. Тие ги променија децениските трендови на пазарите на трудот, стоките и услугите, потрошувачките навики, инфлацијата и многу повеќе.

Како што покажува овој труд, се чини дека пандемијата исто така ја забрза интеграцијата на децентрализираните пазари во централизираните. Како такви, инвеститорите, регулаторите и креаторите на политики повеќе не можат да ја банализираат важноста на крипто во глобалниот макро пејзаж. Настаните во крипто сега се настани и на пазарите на капитал и обратно - брзината со која ова се промени е зачудувачка.

Општи услови

Коментарот содржан во горната статија не претставува понуда или барање или препорака за спроведување или ликвидација на инвестиција или за извршување на која било друга трансакција. Не треба да се користи како основа за каква било инвестициска одлука или друга одлука. Секоја одлука за инвестирање треба да се заснова на соодветни професионални совети специфични за вашите потреби.

Сем ван де Шутбриж е аналитичар за макро истражување во Macro Hive, кој моментално го завршува својот докторат по меѓународни финансии. Тој е магистер по економски истражувања на Универзитетот во Кембриџ и има работено во истражувачки улоги повеќе од три години и во јавниот и во приватниот сектор.

Проверете ги најновите наслови на HodlX

Следете нè на Twitter Фејсбук Телеграм

Проверете ги најновите соопштенија за индустријата  

Одрекување: Мислењата изразени во The Daily Hodl не се совети за инвестиции. Инвеститорите треба да ја направат својата претпазливост пред да направат какви било инвестиции со висок ризик во Bitcoin, cryptocurrency или дигитални средства. Ве молиме, ве советуваме дека вашите трансфери и занаети се на ваш сопствен ризик и сите загуби што може да ги направите ќе бидат ваша одговорност. Дневниот Ходл не препорачува купување или продажба на криптовалути или дигитални средства, ниту пак Дејли Ходл е советник за инвестиции. Забележете дека The Daily Hodl учествува во здружениот маркетинг.

Избрана слика: Shutterstock/solarseven/Енди Чипус