Управување со ризици во криза на крипто

Мечкин пазар:  Рејмонд Хсу, Извршниот директор на Кабитал ги испитува најчестите стратегии кои ги ризикуваат средствата на инвеститорите.

Поминаа неколку недели од Земјата Meltdown – еден од најголемите системски шокови на крипто. Приближно 60 милијарди долари капитал остави крипто, што значи дека приносите брзо се сушат. Како што паѓаат цените на крипто, стимулациите за ископување ликвидност пресушуваат, а активноста на синџирот се забавува, на определен обем, приносите продолжуваат да паѓаат.

Всушност, ситуацијата е толку страшна што индексот на крипто страв и алчност падна на ниво на екстремен страв што не е забележано од март 2020 година. Катализаторот за надолниот замав беше Федералните резерви што покажа дека ќе ги зголеми каматните стапки за половина процентен поен. Ова резултираше со поширока распродажба на пазарот, со драстично пад на биткоинот заедно со технолошките акции.

Цената на биткоинот дополнително се намали поради еден од најголемите падови на крипто до сега. Тоа беше класично сценарио за смртна спирала започната од TerraUSD (UST) стабилен го губи својот колче од 1 долар, проследено со сестринскиот токен Луна паѓање. Сценариото додаде уште поголем надолен притисок на пазарот, кој реагираше со продажба на UST во вредност од стотици милиони долари, што го зголеми обемот на Luna. Зголемениот волумен ја намали цената на Луна и доведе до масовен егзодус од UST.

Стравот што моментално го зафаќа крипто-пазарот е споредлив со пукањето на меурот на дотком и Глобалната финансиска криза од 2008 година, според извештајот за истражување на Банката на Америка.

Мечкин пазар: Што значи ова за стабилните коини?

Деновите кога депозитите на стабили коин на пазарите на пари би давале средно двоцифрени цифри одамна ги нема, бидејќи сега е исклучително тешко да се најдат повеќе од 6% приноси во истите овие протоколи.

Сушењето на приносите доаѓа и во услови на одливи од на определен обем, како целина, како и по падот на UST, TVL (заклучена вкупна вредност) низ сите синџири падна за речиси 38% од ~ 137 милијарди долари на ~ 85 милијарди долари во период од една недела. 

Колапсот на UST е далекусежен, што влијае на број еден стабилкоин tether (USDT), кој накратко ја загуби врската со УСД, паѓајќи на 95 степени на 12 мај пред брзо да го врати своето врзување.

За да ја влошат ситуацијата, американските регулатори изразија загриженост за стабилните коини по падот на UST. Ова им дава на регулаторите совршена можност да предложат сеопфатни прописи за стабили коин и федерална усогласеност.

Зошто стабилните коини на прво место понудија висока APY? 

Причината зошто стапките на APY беа толку високи беше фундаменталниот недостаток на пристап до долг и кредит од традиционалните банки и традиционалните посредници со крипто како колатерал. Создаде можност DeFi базените да го спроведат тоа кредитирање со повисоки стапки бидејќи има побарувачка за тоа.

Побарувачката на Stablecoins постојано ја надминува понудата поради размената која бара поголема ликвидност на stablecoin за одржување на трговската активност. Понатаму, стабилните коини дејствуваат како безбедно засолниште кога цените на крипто се соочуваат со високи нестабилноста. Друга причина е тоа што додека DeFi бум, побарувачката за стабилни пари како колатерал исто така расте.

Како резултат на тоа, имателите на стабилни коини можат да наплаќаат премиум каматни стапки, а крипто берзите и фирмите DeFi очајни за стабилни коини нудат високи каматни стапки за да привлечат нови заемодавачи на стабили.

Овие DeFi фирми потоа ги пренесуваат тие повисоки стапки на луѓето што го обезбедуваат капиталот што го позајмуваат. Во суштина има многу пошироко ширење во крипто отколку во традиционалните финансиски институции.

Поради неодамнешната нестабилност на пазарот, APY на производот за заработка на крипто на стабилкоин падна. Каматните стапки на компаниите DeFi се ревидирани за да се одржат политиките за одбивност на ризик и да се осигури дека тие ќе останат одржливи и конкурентни на пазарот на крипто.

Мечкин пазар: Како реагира индустријата

Ако сте инвеститор, императив е да ги разберете вообичаените стратегии за реинвестирање што ги користат платформите за управување со крипто средства и менаџерите со средства на DeFi и фирмите што ги користат вашите средства. Зедовме слобода да ги прекршиме овие концепти кои тешко се следат на поедноставни термини за да можете да бидете сигурни дека знаете кои се ризиците за секоја конкретна стратегија.

Има некои програми кои се ажурирани за да се заобиколат ризиците од инвестирање средства на нестабилен пазар. Како што ги ажурираме нашите стратегии за одбивност на ризик за да ја задржиме вашата главна сметка побезбедна, стапката на APY станува помала. Повеќе ризик е еднакво на повисок APY, помал ризик ги одржува вашите средства безбедни додека сè уште остварувате профит. 

Лесно е да ве поколебаат привлечните стапки на APY, но понекогаш ризиците кои се вклучени едноставно ги надминуваат наградите. 

Bear Market: Инвестициски стратегии

Предности на пристапот CeFi:

За CeFi, експертите можат да изберат да работат само со водечките брендови во крипто просторот. Додека за количествените средства за тргување, експертите ќе спроведат детална анализа на секоја инвестиција, вклучувајќи, но не ограничувајќи се на неколку разговори лично и клучни екрани за финансиските извештаи, за да се осигураат дека заемот/долгот е поддржан со колатерал од заемопримачот.

Недостатоци на овој пристап:

Недостаток на независност и одлучување во однос на тоа каде се користат вашите средства. Ако одлучите да ја инвестирате вашата главнина одредено време, тие ќе бидат неликвидни бидејќи главницата е заклучена внатре.

Инвеститорите со апетит за висок ризик можеби нема да бидат задоволни со стратегиите кои не се ориентирани кон ризик бидејќи нема да најдат екстремно високи приноси како што би можеле да се најдат со новите проекти кои нудат премногу добри до вистинити стапки на APY. 

Следно, сега гледаме две вообичаени инвестициски стратегии што ги користат играчите во индустријата.

Прва стратегија: Давател на ликвидност за автоматизирани пазарџии

Што е давател на ликвидност?

Давател на ликвидност е инвеститор кој ги обезбедува своите крипто средства на платформа за да помогне во децентрализираното тргување. Во замена за обезбедување средства на базенот, тие се наградени со надоместоци генерирани од занаети на таа платформа.

Што е АММ?

Автоматизиран креатор на пазар (AMM) е тип на протокол за децентрализирана размена (DEX) што ги цени средствата врз основа на математичка формула. AMM овозможуваат автоматски да се тргува со средствата без дозвола благодарение на паметните договори и со користење на базени за ликвидност наместо традиционалниот пазар на купувачи и продавачи.

Предности на овој пристап:

AMM ги поттикнуваат корисниците да станат даватели на ликвидност со додавање на пар за тргување во замена за дел од провизии за трансакции и бесплатни токени. Корисниците автоматски добиваат токени на давател на ликвидност (LP) од АММ преку обезбедување ликвидност.

Во повеќето случаи, LP токените ги претставуваат крипто средствата што корисникот ги депонирал во AMM заедно со пропорционална скала на надоместоците за тргување собрани со текот на времето во конкретниот базен за ликвидност во кој корисникот ги депонирал средствата.

Бидејќи LP токените обично натрупуваат такси за тргување со текот на времето кога средствата на корисникот остануваат во базенот за ликвидност, токените на LP потенцијално акумулираат вредност и со текот на времето.

Во моментов има три доминантни AMM модели: Balancer, крива, и Uniswap.

Недостатоци на овој пристап:

Во случајот на Curve AMM моделот, многу средства се врзани еден за друг што резултира со неколку ризици: 

1. Инвеститорите се изложени на основните средства во секој базен - доколку пазарот ја изгуби довербата во еден од средствата на базенот, базенот на Curve може да стане неурамнотежен, што значи дека сите LP нема да можат да излезат со секое средство во еднаков пропорција. 

Што значи тоа? Да го користиме UST како екстремен пример; Падот на UST влијаеше на поврзаните апликации за децентрализирано финансии (DeFi), како што е 4pool on Curve. 

Лансиран на почетокот на април, 4pool е составен од два децентрализирани стабилни монети, UST и FRAX од Frax Finance и два централизирани стабилни монети. УСД монета (USDC) и Tether (USDT). Работеше додека не го стори тоа: ликвидноста на 4pool моментално изнесува неколку илјади долари наместо милионите на кои се надеваа неговите креатори. Како инвеститор/провајдер, ако имате 1% удел од базенот на ликвидност, вашата моментална инвестиција може да вреди 1% од неколкуте илјади долари.

2. Инвеститорите се предмет на два слоја на ризик од паметен договор и од Convex и Curve. Овој ризик потоа еволуира во повеќе ризици, кои се: 

• Потенцијална трајна загуба од 1:1 колче 
• Ризик од експлоатирања на паметни договори (вклучувајќи економски/протоколски дизајн експлоатирања)
• Нестабилност на приносот: APR може брзо да се менуваат од времето на депонирање
• Неликвидност: висока нестабилност на наградените токени, високи позиции за излез од лизгање
• Надоместоци за бензин: високите надоместоци за гас создаваат триење и го ограничуваат однесувањето на давателите на ликвидност и корисниците

3. Непостојана загуба

Друг ризик поврзан со базените за ликвидност е непостојана загуба што значи дека некој може да претрпи загуба во својата главнина. Загубите автоматски се појавуваат кога односот на цената на здруженото средство варира од депонираната цена. Непостојаната загуба често влијае на базените што содржат испарливи средства. Колку е поголемо поместувањето на цената, толку е поголема загубата што настанала.

Сепак, загубата е непостојана бидејќи соодносот на цените најверојатно ќе се врати. Загубата ќе стане трајна само откако ЛП ќе ги повлече средствата пред да се врати соодносот. Во случај соодносот на цените да остане нерамномерен, потенцијалната заработка од наплатата на токените на LP и надоместоците за трансакции може да ги покрие таквите загуби.

Втора стратегија: арбитража на место во иднина

Релативно нов квантитативен механизам за тргување на пазарот на крипто може да се пофали со годишен принос од 3% до 7%. Овој механизам е арбитража на спот-фјучерси.

Оваа техничка стратегија се состои од три различни дела:

1. Арбитража
2. Цена на самото место
3. Фјучерси (Вечни иднини)

Оваа стратегија се потпира на арбитража (практика на искористување на разликата во цените на два пазари) помеѓу цената на самото место (тековната цена) на средството и неговата вечна иднина.

Вечна иднина е договор за купување или продавање на средство без однапред одредена цена без датум на истекување.

Би било тешко за трговците да ја предвидат цената на порамнувањето и трошоците за финансирање на вечните фјучерси доколку не беше механизам за финансирање каде што долгите (купувачите) и кратките (продавачи) разменуваат стапка на финансирање на секои 8 часа.

Стапката на финансирање ја поврзува цената на вечните договори со цената на самото место за да се избегнат прекумерните отстапувања меѓу двете.

Кога стапката на финансирање е над позитивната, купувачите треба да плаќаат пропорционални надоместоци за финансирање на продавачите. Ова резултира со затворање на долгите позиции за да се стимулираат продавачите. Спротивно на тоа, кога стапката на финансирање е негативна, продавачите треба да плаќаат пропорционални надоместоци за финансирање на купувачите. Ова резултира со затворање на кратки позиции за да се стимулираат купувачите.

Предности на овој пристап:

Спот-фјучерс арбитражата ја користи нестабилноста на цените на средствата за да оствари профит со купување кратки позиции на пазарот на постојани фјучерси, додека исто така го држи истиот износ на пазарот на самото место.

Недостатоци на овој пристап:

• Стратегијата за арбитража на спот-фјучерси бара употреба на вечни договори за да се воспостави позиција која вклучува употреба на потпора. Кога цената на валутата значително се менува, шансите за ликвидација на позиција драстично растат. Ова може да се случи често бидејќи нестабилноста на цената на крипто е многу повисока од акциите или обврзниците. Доколку некој не ја развие или не се придржува ригорозно кон неговата стратегија за управување со ризик, тоа би можело да предизвика катастрофални загуби како што сме виделе многу пати во финансиската историја.
• Промена во насоката на стапката на финансирање – кога насоката на стапката на финансирање се менува во текот на функционирањето на стратегијата за арбитража на спот-фјучерси, инвеститорите може да претрпат загуби поради преминот од примател на надоместоци за финансирање на исплатувач.
• Левериџот е особено вообичаена арбитража на спот-фјучерси и значително го зголемува ризикот. Левериџ се однесува на користење на позајмен капитал за тргување со средства. Левериџ ја засилува куповната или продажната моќ што дозволува тргување со повеќе капитал од она што е достапно во паричник. Во зависност од размената на крипто, достапно е до 150 пати потпора.

Тргувањето со висока потпора може да го намали почетниот капитал неопходен за тргување, но ги зголемува шансите за ликвидација. Ако потпората е превисока, дури и движењето на цената од 1% може да доведе до драматични загуби. Колку е поголема потпора, толку помала ќе биде толеранцијата на нестабилноста.

Bear Market: Да се ​​биде транспарентен во однос на ризичниот профил

Горенаведените стратегии се некои од вообичаените инвестициски практики кои ветуваат високи стапки на APY, но честопати е комплицирано со прекумерниот ризик. Како таква, разумно е да се разгледа платформа која користи стратегии кои носат профит додека остануваат безбедни.

Одговорниот инвеститор треба да се обиде да разбере како секоја платформа заработува пари и да го одреди сопствениот апетит за ризик, знаејќи го нивниот сооднос ризик-награда при секоја инвестициска одлука. Секогаш преземаат чекори за да се заштитат од ризик од долга опашка или настан од црн лебед.

Разгледувањето на долгорочните инвестиции во нестабилни услови може да доведе до извонредни приноси, како што е илустрирано со ниската цена на биткоинот во 2017 година наспроти неговиот историски максимум во 2021 година.

За авторот

 Рејмонд Хсу е извршен директор и ко-основач на Кабитал, Водечки Cryptocurrency платформа за управување со богатство. Мисијата на Кабитал е да им помогне на луѓето од сите сфери на животот да генерираат пасивни приходи со висок принос од нивните дигитални средства и да создадат поодржлива финансиска индустрија. Пред ко-основањето на Cabital во 2020 година, Рејмонд работеше за финтех и традиционални банкарски институции, вклучувајќи ги Citibank, Standard Chartered Bank, eBay и Airwallex. 

Имате нешто да кажете за мечкиниот пазар или нешто друго? Пишете ни или придружете се на дискусијата за мечкиниот пазар во нашата Телеграмски канал. Можете исто така да нè фатите како зборуваме за мечкиниот пазар Tik ток, Facebookили Twitter.

Општи услови

Сите информации содржани на нашата веб-страница се објавени со добра волја и само за општи информации. Секоја акција што читателот ја презема врз информациите што се наоѓаат на нашата веб-страница е строго на нивна опасност.