Приносите на американското Министерство за финансии се зголемуваат, но што значи тоа за пазарите и крипто?

На сите пазари и валути со кои може да се тргува, американските државни обврзници - државните обврзници - имаат значително влијание. Во финансиите, секое мерење на ризикот е релативно, што значи, ако некој осигурува куќа, максималната обврска е поставена во некоја форма на пари. 

Слично на тоа, ако се земе заем од банка, доверителот треба да ги пресмета шансите парите да не се вратат и ризикот сумата да биде девалвирана поради инфлацијата.

Во најлошото сценарио, ајде да замислиме што би се случило со трошоците поврзани со издавањето долг доколку американската влада привремено ги суспендира плаќањата на одредени региони или земји. Во моментов, има над 7.6 трилиони долари обврзници кои ги чуваат странски ентитети, а повеќе банки и влади зависат од овој готовински тек.

Потенцијалниот каскаден ефект од земјите и финансиските институции веднаш ќе влијае на нивната способност да го подмират увозот и извозот, што ќе доведе до понатамошни масакр на пазарите за заеми бидејќи секој учесник ќе брза да ја намали изложеноста на ризик.

Има над 24 трилиони долари во државните трезори во САД кои ги поседува пошироката јавност, така што учесниците генерално претпоставуваат дека најнискиот ризик што постои е должнички наслов поддржан од владата.

Приносот на трезорот е номинален, затоа имајте предвид инфлацијата

Приносот што е нашироко покриен од медиумите не е она што го тргуваат професионалните инвеститори, бидејќи секоја обврзница има своја цена. Сепак, врз основа на рокот на доспевање на договорот, трговците можат да го пресметаат еквивалентниот годишен принос, што ќе ѝ олесни на пошироката јавност да ги разбере придобивките од чувањето обврзници. На пример, купувањето на 10-годишното Министерство за финансии на САД на 90 го мами сопственикот со еквивалентен принос од 4% додека договорот не зрее.

Доколку инвеститорот мисли дека инфлацијата нема да се задржи наскоро, тенденцијата е тие учесници да бараат поголем принос при тргувањето со 10-годишната обврзница. Од друга страна, ако другите влади се изложени на ризик да станат несолвентни или да ги хипернадуваат нивните валути, шансите се дека инвеститорите ќе бараат засолниште во американските трезори.

Деликатната рамнотежа им овозможува на американските државни обврзници да тргуваат пониско од конкурентските средства, па дури и да работат под очекуваната инфлација. Иако незамисливо пред неколку години, негативните приноси станаа доста вообичаени откако централните банки ги намалија каматните стапки на нула за да ги поттикнат нивните економии во 2020 и 2021 година.

Инвеститорите плаќаат за привилегијата да ја имаат безбедноста на обврзниците поддржани од владата наместо да се соочат со ризикот од банкарските депозити. Колку и да звучи лудо, сепак обврзници со негативен принос од над 2.5 трилиони долари постојат, кој не го зема предвид влијанието на инфлацијата.

Редовните обврзници чинат повисока инфлација

За да се разбере колку е исклучена од реалноста американската државна обврзница, треба да се сфати дека приносот на тригодишната банкнота е 4.38%. Во меѓувреме, потрошувачката инфлација тече на 8.3%, така што или инвеститорите мислат дека Федералните резерви успешно ќе ја олеснат метриката или се подготвени да ја изгубат куповната моќ во замена за средствата со најнизок ризик во светот.

Во модерната историја, САД никогаш не го платиле својот долг. Во едноставни термини, плафонот на долгот е самонаметната граница. Така, Конгресот одлучува колку долгови може да издаде федералната влада.

За споредба, обврзница на HSBC Holdings созревањето во август 2025 година се тргува со принос од 5.90%. Во суштина, приносите на американското Министерство за финансии не треба да се толкуваат како сигурен показател за инфлациските очекувања. Згора на тоа, фактот дека го достигна највисокото ниво од 2008 година има помало значење бидејќи податоците покажуваат дека инвеститорите се подготвени да ги жртвуваат приходите заради безбедноста на поседувањето на средството со најнизок ризик.

Следствено, приносите на американското Министерство за финансии се одличен инструмент за мерење во однос на другите земји и корпоративниот долг, но не во апсолутна вредност. Тие државни обврзници ќе ги одразуваат инфлациските очекувања, но исто така би можеле да бидат строго ограничени доколку се зголеми генерализираниот ризик за другите издавачи.