2022 година беше најлошата година за американските обврзници. Како да се позиционира за 2023 година

Пазарот на обврзници претрпе значително пропаѓање во 2022 година.

Се смета дека обврзниците се досадниот, релативно безбеден дел од инвестициското портфолио. Тие историски биле а амортизер, помагајќи да се зајакнат портфолијата кога акциите паѓаат. Но тој однос се расипа минатата година, а обврзниците беа сè само не досадни.    

поврзани вести за инвестирање

Всушност, тоа беше најлошата година досега забележана за американските инвеститори во обврзници, според анализата на Едвард Мекквари, почесен професор на Универзитетот Санта Клара кој ги проучува историските приноси од инвестициите.

Имплозијата е во голема мера функција на Федералните резерви на САД агресивно зголемување на каматните стапки за борба против инфлацијата, која го достигна својот врв во јуни највисока стапка од раните 1980-ти и произлезе од амалгам на шокови од ерата на пандемијата.

Накратко, инфлацијата е „криптонит“ за обврзниците, рече Мекквари.

Повеќе од лични финансии:
Каде да ги чувате вашите готовина во услови на висока инфлација и зголемени каматни стапки
Работниците сè уште се откажуваат со високи стапки - и добиваат голема плата во платите
Еве го најдобриот начин да го платите долгот со висока камата

„Дури и да се вратите 250 години наназад, не можете да најдете полоша година од 2022 година“, рече тој за американскиот пазар на обврзници.

Таа анализа се фокусира на „безбедни“ обврзници како што се US Treasurys и корпоративни обврзници од инвестициска класа, рече тој, и важи и за „номиналните“ и за „реалните“ приноси, т.е. приносите пред и по сметководството за инфлацијата.

Ајде да го погледнеме Вкупниот индекс на обврзници како пример. Индексот ги следи американските обврзници од инвестициска класа, што се однесува на корпоративниот и државниот долг за кој агенциите за кредитен рејтинг сметаат дека имаат низок ризик од неисполнување на обврските.

Индексот изгуби повеќе од 13 отсто во 2022 година.

Тој индекс датира од 1972 година. Можеме да погледнеме поназад користејќи различни барометри за обврзници. Поради динамиката на обврзниците, повратот се влошува повеќе за оние со најдолг временски хоризонт или зрелост.

На пример, среднорочните државни обврзници изгубија 10.6% во 2022 година, што е најголем пад забележан за Treasurys што датира од најмалку 1926 година, пред која месечните податоци на Министерството за финансии се малку непријатни, рече Мекквари.

Најдолгите американски државни обврзници имаат рок на доспевање од 30 години. Ваквите долгогодишни американски банкноти изгубија 39.2% во 2022 година, мерено со индекс долгорочно следење нулта купонски обврзници.

Тоа е рекордно ниско ниво кое датира од 1754 година, рече Мекквари. Ќе мора да се вратите до ерата на Наполеонската војна за вториот најлош резултат, кога долгите обврзници изгубија 19% во 1803 година. Мекквари рече дека анализата ги користи обврзниците издадени од Велика Британија како барометар пред 1918 година, кога биле веројатно побезбедни од оние издадени од САД

„Она што се случи минатата година на пазарот на обврзници беше сеизмички“, рече Чарли Фицџералд Трети, сертифициран финансиски планер со седиште во Орландо, Флорида. „Знаевме дека вакво нешто може да се случи“.

„Но, беше навистина грубо да се види како се игра.

Невозможно е да се знае што се очекува за 2023 година - но многу финансиски советници и инвестициски експерти сметаат дека е малку веројатно дека обврзниците ќе имаат речиси толку лошо работење.

Иако приносите нема нужно да бидат позитивни, обврзниците најверојатно ќе го вратат своето место како стабилизатор на портфолиото и диверзификација во однос на акциите, велат советниците.

„Поверојатно е обврзниците да се однесуваат како обврзници, а акциите да се однесуваат како акции: ако акциите се намалат, тие може да се движат многу, многу малку“, рече Филип Чао, главен инвестициски директор во Experiential Wealth, со седиште во Кабин Џон, Мериленд.

Каматните стапки започнаа во 2022 година на најниско ниво - каде што беа во поголемиот дел од времето од Големата рецесија.

Федералните резерви на САД повторно ги намалија трошоците за задолжување на близу нула на почетокот на пандемијата за да помогнат во поддршката на економијата.

Но, централната банка обратен курс почнувајќи од март. Банката на федерални резерви ја зголеми својата референтна каматна стапка седум пати минатата година, зголемувајќи ја на 4.25% до 4.5% во најагресивните политички потези од раните 1980-ти.

Ова беше многу значајно за обврзниците.

Цените на обврзниците се движат спротивно на каматните стапки - како што каматните стапки растат, цените на обврзниците паѓаат. Во основна смисла, тоа е затоа што вредноста на обврзницата што ја поседувате сега ќе падне бидејќи новите обврзници се издаваат со повисоки каматни стапки. Тие нови обврзници испорачуваат поголеми камати благодарение на нивниот повисок принос, што ги прави постојните обврзници помалку вредни - а со тоа ја намалуваат цената што ја наредува вашата моментална обврзница и го намалуваат повратот на инвестициите.

Понатаму, приносите на обврзниците во втората половина на 2022 година беа меѓу најниските во последните 150 години - што значи дека обврзниците беа најскапи во историска смисла, рече Џон Рекенталер, потпретседател за истражување во Морнингстар.

Менаџерите со обврзници кои купиле скапи обврзници на крајот се продавале ниско кога инфлацијата почнала да излегува на површина, рече тој.

„Поопасна комбинација за цените на обврзниците едвај може да се замисли“, рече Рекенталер напиша.

Обврзниците со подолги рокови на достасување станаа особено отежнати. Помислете на датумот на достасување како рок на обврзница или период на задржување.

Обврзничките фондови кои чуваат белешки со подолг датум генерално имаат подолго „траење“. Времетраењето е мерка за чувствителноста на обврзницата на каматните стапки и е под влијание на рочноста, меѓу другите фактори.

Еве едноставна формула за да покажете како функционира. Да речеме дека среднорочниот фонд за обврзници има времетраење од пет години. Во овој случај, би очекувале цените на обврзниците да паднат за 5 процентни поени за секое зголемување од 1 поен на каматните стапки. Очекуваниот пад би бил 10 поени за фонд со 10-годишно траење, 15 поени за фонд со 15-годишно траење итн.

Можеме да видиме зошто долгогодишните обврзници претрпеа особено големи загуби во 2022 година, со оглед на скокот на каматните стапки за околу 4 процентни поени.

Сепак, оваа година се чини дека динамиката е поинаква.

Банката на федерални резерви е подготвена да продолжи да ги зголемува каматните стапки, но зголемувањето веројатно нема да биде толку драматично или брзо - во тој случај влијанието врз обврзниците ќе биде попригушено, велат советниците.

„Нема шанси во Божјата зелена земја Банката на федерални резерви да има толку брзо и високо зголемување на стапката како во 2022 година“, рече Ли Бејкер, CFP со седиште во Атланта и претседател на Apex Financial Services. „Кога одите од 0% на 4%, тоа е дробење“.

„Нема да одиме на 8%,“ додаде тој. „Едноставно нема начин“.

Во декември, претставници на ФЕД проектираа дека ќе ги зголемат стапките до 5.1% во 2023. Таа прогноза би можела да се промени. Но, се чини дека повеќето од загубите во фиксниот приход се зад нас, рече Чао.  

Плус, обврзниците и другите видови „фиксен приход“ влегуваат во годината и обезбедуваат многу посилни приноси за инвеститорите отколку во 2021 година.

„Оваа година е сосема ново сценарио“, рече CFP Кети Кертис, основач на Curtis Financial Planning, со седиште во Оукленд, Калифорнија.

Во услови на големата слика за 2023 година, не ги напуштајте обврзниците со оглед на нивните перформанси минатата година, рече Фицџералд. Тие сè уште имаат важна улога во разновидно портфолио, додаде тој.

Традиционалната динамика на а 60/40 портфолио - барометарот на портфолиото за инвеститорите, пондериран 60% за акциите и 40% за обврзниците - најверојатно ќе се врати, велат советниците. Со други зборови, обврзниците најверојатно повторно ќе служат како баласт кога акциите ќе паднат, велат тие.

Во текот на изминатата деценија или така, ниските приноси на обврзниците наведоа многу инвеститори да ги зголемат распределбите на акциите за да ги постигнат своите целни приноси на портфолиото - можеби до вкупна распределба на акции од обврзници од 70/30 наспроти 60/40, рече Бејкер.

Во 2023 година, можеби ќе има смисла повторно да се врати изложеноста на акциите во опсегот 60/40 - што, со оглед на повисоките приноси на обврзниците, може да ги постигне истите целни приноси, но со намален инвестициски ризик, додаде Бејкер.

Имајќи предвид дека опсегот на идните движења на каматните стапки останува нејасен, некои советници препорачуваат да се чуваат повеќе краткорочни и среднорочни обврзници, кои имаат помал ризик од каматна стапка од подолгите. Степенот до кој инвеститорите го прават тоа зависи од нивната временска рамка за нивните средства.

На пример, инвеститорот што штеди за да купи куќа во следната година може да паркира некои пари во сертификат за депозит или обврзница на американското Министерство за финансии со рок од шест, девет или 12 месеци. Добри опции се и онлајн штедните сметки со висок принос или сметките на пазарот на пари, велат советниците.

Алтернативи за готовина генерално плаќаат околу 3% до 5% во моментов, рече Кертис.

„Можам да ја искористам распределбата на готовина на клиентите за безбедно да добијам пристојни приноси“, рече таа.

Во иднина, не е толку разумно да се има прекумерна тежина во однос на краткорочните обврзници, рече Кертис. Добро време е да започнете инвестициски позиции во повеќе типични портфолија на обврзници со среднорочно времетраење, на пример, од шест до осум години, наместо од една до пет години, со оглед на тоа што се чини дека инфлацијата и зголемувањето на стапката се намалуваат.

Просечниот инвеститор може да размисли за вкупен фонд за обврзници како што е iShares Core американски збирен фонд за обврзници (АГГ), на пример, рече Кертис. Фондот имаше времетраење од 6.35 години од 4 јануари. Инвеститорите во високи даночни загради треба да купат вкупен фонд на обврзници на сметка за пензионирање наместо на даночна сметка, додаде Кертис.