Интел Извршниот директор Пет Гелсинџер го доживеа својот најнов неуспех во вторникот, откако ИПО на неговата подружница Mobileye се покажа како одлична идеја која, за жал, одамна го надмина својот врв.
Поради извештајот за кварталната заработка во четвртокот, поранешниот технолошки белветер падна во тешки времиња и наводно планира илјадници отпуштања бидејќи побарувачката за персонални компјутери по пандемијата е повторно во опаѓање.
Гелсинџер се надеваше дека ќе ги пушти акциите на компанијата за технологија за автономно возење Mobileye по проценка од околу 50 милијарди долари, но побарувачката беше далеку од плановите и очекувањата беа намалени двапати како резултат.
Израелскиот стартап основан од извршниот директор Амнон Шашуа беше купен за 15.3 милијарди долари во 2017 година од поранешниот извршен директор на Интел Брајан Крзанич. Сега, пет години подоцна, акциите ќе започнат со тргување во среда со почетна вредност од само 16.7 милијарди долари - годишен принос од само 1.8% од првичниот договор.
Подолу се три клучни причини зошто ИПО не успеа да испорача за Интел.
Лошо вклопување
Кога Крзанич го склучи договорот, тој претседаваше со големиот пад на Интел за време на кој неговите неверојатни ривали го ручаа. Овие компании избраа да го нарачаат производството на чипови на леарници како Тајван Полупроводнички Производство Компанија (TSMC).
Американскиот конкурент AMD влезе во основната дејност на Интел со компјутери; Квалком ја презеде контролата над растечкиот пазар на паметни телефони кој ги наградува чиповите кои лесно се трошат на батеријата; и Nvidia исчистени во областа на висококвалитетни графички процесори за сè, од видео игри до ископување крипто.
Во овој контекст, зделката на Intel со Mobileye беше нешто повеќе од стратешка игра за да се биде прв во а идниот пазар се проценува дека вреди 70 милијарди долари, и дојде исто како што прераната еуфорија поради технологијата за самоуправување го достигна својот врв.
Немаше природно вклопување меѓу двете, и оттука мало оправдување зошто Интел би бил најдобро поставен да ја води израелската компанија.
Иако уживаа во некои можности за вкрстена продажба, имаше неколку скапоцени технолошки или производствени ефикасности што можеше да се добијат со сместување под ист покрив. Поважно е тоа што израелскиот стартап долго време дизајнираше свој сопствен силикон базиран на архитектурата RISC-V наместо да се потпира на конкурентниот X86 стандард на Intel.
Кога извршниот директор на Интел Гелсинџер им кажа на новинарите во декември дека тој бил планира да го земе Mobileye јавно, тој призна дека работите нема многу да се променат бидејќи врските на почетокот биле тенки.
„Ние работиме со Mobileye сосема различно од остатокот од Интел за да му ја дадеме брзината и темпото на работа“, рече тој во тоа време.
Лош тајминг
Elsелзингер го презеде Intel на почетокот на минатата година со мандат да ја обнови својата експертиза во производството на полупроводници, така што заработката на балонот на технолошкиот пазар имаше смисла во тоа време.
Нему му требаат милијарди за да развие логички чипови со врвни големини на јазли од пет нанометри и пониски за да се натпреварува со TSMC.
Времето изгледаше совршено. Непосредно пред објавувањето на Гелсинџер за ИПО на Mobileye, производителот на ЕВ поддржан од Амазон, Rivian, излезе на берза во средината на ноември во најголемата ИПО од Facebook и брзо се здоби со пазарна капа што го виде затемнувањето Џенерал моторс и Ford во вредност откако испорача само неколку десетици камиони.
Доколку Mobileye тогаш беше јавно објавен, кога недостигот на чипови беше акутен и земјите се наддаваа меѓусебно за да добијат инвестиции во нови фабрики, Интел веројатно ќе наиде на лавина побарувачка.
За жал, апетитот на инвеститорите оттогаш се заниша во спротивна насока, со Насдак Композитно тргување близу двегодишните ниски.
Што ги прави работите уште полоши, акциите на полупроводници, кои некогаш се зборуваше за градот, доживеаја апсолутен удар бидејќи геополитичките тензии додадоа на надолни чувства. Администрацијата на Бајден неодамна сигнализираше дека ќе оди до крајни граници спречување на високотехнолошки чипови да заврши во рацете на Кина.
Нарушен сектор
Веќе неколку години, акциите на автомобилската индустрија се тргуваа со или блиску до историски ниски множители на вреднување. Ова претставува проблем дури и за водечки снабдувач на технологија за компјутерска визија како Mobileye, бидејќи на крајот најголемиот дел од неговиот бизнис продава компоненти за системи за помош на возачот на актуелните производители на автомобили под притисок од Тесла.
Иако е вистина дека Порше успеа да направи ИПО од 10 милијарди долари, тој тргува како производител на луксузни брендови на стоки како Ферари, благодарение на својот иконски бренд. Таа, исто така може да се пофали со список на инвеститори што вклучува богато семејство кое е подготвено да издвои милијарди за да обезбеди вето и голем број суверени богати фондови кои се наредени пред периодот на претплата на ИПО.
Како што изјави аналитичарот на Jefferies Autos, Филип Хучоа Богатство во тоа време, родител Volkswagen Групата можеше да ја затвори книгата за нарачки уште првиот ден.
И покрај тоа, додека ИПО на Porsche го собра секој денар од готовината на која се надеваше VW, не ги оправда очекувањата во еден клучен елемент кој исто така е релевантен за Intel и Mobileye. Менаџментот на VW веруваше дека со создавање транспарентна пазарна цена за уделот на компанијата во Порше, тоа ќе покаже колку е потценета матичната компанија: Наместо тоа, пазарната вредност на VW оттогаш падна под нејзината помала подружница контролирана од 75%.
Интел, исто така, се надеваше дека вредноста на нејзината инвестиција во Mobileye ќе биде подобро ценета откако нејзините акции ќе се појават на пазарот. Меѓутоа, како што Mobileye започнува со тргување денес, акциите на Intel требаше да се отворат пониско.
Конечно, на инвеститорите нема да им се допадне фактот што приходите од ИПО во голема мера ќе одат за Интел. Во вторникот, Mobileye рече „значителен дел“ од околу 800 милиони долари нето приходи ќе бидат искористени за отплата на долгот кон Интел. Инвеститорите обично сакаат да ги видат парите реинвестирани во понатамошен раст.
Оваа приказна првично беше прикажана на Fortune.com
Повеќе од Fortune:
Да не се заокружуваме на тоа: овие 10 корпоративни зборови се најомразените во Америка
Извор: https://finance.yahoo.com/news/3-reasons-why-intel-mobileye-124924512.html