3M изгледа како чиста зделка, додека не ја сфатите валканата вистина

3 милиони (МММ) е една од најголемите американски индустриски компании. Конгломератот со седиште во Минесота преживеа низ секоја економија и пазарен циклус откако излезе на берза во 1929 година. МММ тргува со голем попуст на своите индустриски врсници и има дивиденден принос од 4%. Сепак, акциите изгледаат недопирливи поради изложеноста на компанијата на неквантитативна одговорност од опасната хемикалија што ја произвеле, наречена PFAS, или по- и полифлуороалкилни супстанции.

Според EPA, PFAS содржи хемикалии кои се разградуваат многу бавно. Поради нивната широка употреба и истрајност во животната средина, многу PFAS се наоѓаат во крвта на луѓето и животните ширум светот и се присутни на ниски нивоа во различни прехранбени производи и во животната средина.

3M се договори со белгиските власти претходно оваа недела за 582 милиони долари за финансирање на санацијата на PFAS поврзана со нивниот производствен капацитет во Цвињдрехт. Важно е дека оваа населба не ги штити 3М од други тужби поврзани со контаминација на почвата и водата за пиење. Обврската го промовираше најдобриот индустриски аналитичар на JP Morgan, Стив Туса, да ја намали својата цел на MMM на 125 долари од 175 долари - под сегашната цена од 130 долари.

3M има три слични производствени локации во САД и една во Германија, што е предмет на одговорност за трошоците за чистење и санација. ЕПА ги надгради советодавните нивоа за PFAS на 15 јуни, што значи дека прагот за локации кои се сметаат за контаминирани е речиси нула. Банката на Америка верува дека ова може да го прошири опсегот на местата за чистење на Суперфонд (исто така познат како CERCLA) и луѓето кои поднесуваат барања за лични повреди. Државите и општините со претходно повисоки прагови најверојатно ќе го следат советодавното ниво за долниот праг. EPA е на пат да ги класифицира хемикалиите PFAS како опасни супстанции до летото 2023 година. Со оглед на „заедничка“ строга одговорност на CERCLA, одговорните страни веројатно законски ќе ги следат производителите на хемикалии за да ги покријат трошоците за чистење.

Временската рамка за чистење на Суперфонд е долга и интензивна. Според неодамнешната конференција на Банката на Америка за PFAS, прелиминарната проценка трае една до три години, поправната истрага трае три до шест години, корективниот дизајн и изградбата две до четири години, корективните операции до 30 или повеќе години и долгорочни управување 30 или повеќе години. Министерството за одбрана моментално е во првите две фази, што значи дека процесот на расчистување за приватниот сектор ќе биде исто толку долг.

Веројатно, значителен износ на обврска е вметнат во цената на МММ. Акциите се тргуваат со ниски 12-13 цена-за-заработка, далеку под споредливите индустриски акции. Меѓутоа, проблемот е неизвесната одговорност и широкиот опсег на потенцијални исходи. На аналитичарите им треба поголема јасност за правната одговорност пред да бидат подготвени да ги препорачаат акциите - неверојатно, ниту една фирма нема рејтинг за „купување“ на 3M со 13 „неутрални“ и осум „помалку тежина“. Настрешницата може да трае до 2023 година, кога EPA ќе утврди дали PFAS е предмет на чистење на Суперфонд. Потенцијалната ознака на Суперфонд - според која PFAS е опасна хемикалија - веројатно покренува низа тужби за 3M и неколку други производители на хемикалии.

Иако 3M се тргува по релативно евтина проценка, акциите треба да се избегнуваат додека не се ограничи правната одговорност на компанијата. Можеби приносот од дивиденда од 4.5% им дава доволно поттик на инвеститорите да останат на бродот додека не помине бурата, но акциите најверојатно ќе газат вода, во најдобар случај. Веројатно најдобро е да се избегнат акциите и правниот валкан.