Намалување од 100 милијарди долари: зголемените неплаќања го намалуваат пазарот на несакана обврзница во Азија

Оттогаш, низата неисполнувања на обврските и масивниот распродажба резултираа со големи загуби за инвеститорите, бришејќи повеќе од 100 милијарди долари во вредност од еден широко гледан индекс на обврзници. Вкупната пазарна вредност на азиските обврзници со висок принос - со исклучок на неисполнетиот долг - сега е околу 184 милијарди долари, според податоците на Bloomberg и Barclays Research.

„Ова е целосно без преседан, особено за азиските кредитни пазари“, рече Аванти Саве, управен директор, кредитна стратегија за Азија во Barclays.

Г-ѓа Саве рече дека целиот кинески имотен сектор со висок принос тргува како да е во финансиска неволја; 60% од обврзниците на програмерите кои не подмириле се тргуваат по цена под 40 центи за долар.

Додека инвеститорите се одвратија од сите видови поризични средства оваа година, вклучително и брзорастечките технолошки акции и американските несакани обврзници, проблемите на азискиот пазар со високи приноси се различни и подолготрајни.

Падот на пазарот уследи по години на брз раст. Кинеските корпоративни позајмувачи, вклучително и компаниите за недвижнини како Евергранде и Каиса Груп, ги искористија ниските каматни стапки и средствата што се слеваа во регионот за да соберат големи износи на финансирање во долари. Во јануари 2020 година, Евергранд и клучната подружница продадоа обврзници од 6 милијарди долари за неколку дена, што укажува на растечката длабочина на пазарот.

Менаџери за пари вклучувајќи

Blackrock Inc.,

Pacific Investment Management Co. и UBS Asset Management, исто така, ги промовираа заслугите за инвестирање во азиски обврзници со висок принос, фаворизирајќи ги средствата за нивните атрактивни приноси и ниски историски стандардни стапки во однос на непотребните обврзници во САД и другите делови на светот.

Сето тоа се промени откако кинеските регулатори наметнаа ограничувања на моќта на програмерите, што го принуди Evergrande и некои од неговите колеги да ги ограничат своите активности за позајмување. Продажбата на станови исто така почна да пресушува, и следеше криза во финансирањето. Инвеститорите фрли ѓубре обврзници на многу програмери, со што цените паѓаат и приносите се зголемуваат.

Евергранд и Каиса не ги исполнија своите долгови во долари во декември, двата најголеми меѓу повеќе од дваесетина азиски издавачи со високи приноси кои не ги исполнија своите обврски за меѓународниот долг од почетокот на 2021 година, според податоците на Goldman Sachs.

Кога компаниите неисполнуваат обврски, нивните обврзници се отстрануваат од глобалните индекси на обврзници, намалувајќи ја вкупната номинална вредност и пазарната вредност на одредниците.

Приносот на широко следен ICE

Bofa

Индексот на азиските доларски обврзници со висок принос неодамна беше 15.1%, наспроти 7.8% пред една година. Тој принос беше 23.6% за сличен индекс за кинеските компании. Поширокиот универзум, исто така, вклучува и суверени обврзници оценети со несакана вредност од земји како Пакистан и Шри Ланка, како и обврзници издадени од азиски енергетски компании и оператори на казино во Макао.

Долгот на кинеските компании сочинуваше повеќе од половина од азискиот пазар на непотребни обврзници пред една година. Сега, таа сочинува многу помал дел од азискиот пазар со високи приноси. „Тешко е да се повтори придонесот што го имаше кинескиот имот“, рече Сандра Чоу, ко-шеф на азиско-пацифичкото истражување во фирмата за истражување на долгови CreditSights. Таа додаде дека повеќе неплаќања може да се случат пред да се најде дното на пазарот.

Последиците, исто така, се одразија на побарувачката за нови зделки со обврзници. Во годината до 10 мај, азиските издавачи со високи приноси продале долг од само 2.5 милијарди долари, што е за 90% помалку од 24.2 милијарди долари во истиот период во 2021 година, според Dealogic. Тоа се споредува со падот од 73% од година во година во американското издавање со високи приноси, покажуваат податоците.

Риши Џалан,

Ситигруп АД

Шефот на синдикатот за долгови во Азија, рече дека иако има некои неодамнешни договори за обврзници од компании за обновлива енергија во Индија, вкупната побарувачка на инвеститорите на пазарот со високи приноси е релативно слаба.

„Инвеститорите ја чувствуваат болката во кинескиот недвижен имот и тие ги преценуваат сè“, рече г-дин Јалан, додавајќи дека спротивните ветрови би можеле да потраат некое време за да исчезнат.

Тој рече дека сегашните приноси - заедно со зголемените каматни стапки во САД - го направија неекономично за многу корпоративни заемопримачи да продаваат нови обврзници во долари. Некои компании оттука одлучија да собираат средства на други начини, како на пример преку пазарот на приватни заеми.

Ејми Кам, висок менаџер на портфолио во

Авива инвеститори

во Лондон и ветеран во азиски кредити, рече дека останува со надеж дека условите на азискиот пазар со високи приноси ќе се подобрат.

„Ќе има преживеани“, рече таа, мислејќи на кинескиот имотен сектор и неговата важност за кинеската економија. „Се обидуваме да останеме со посилните компании за кои мислиме дека можат да го издржат падот“.

Напиши Серена Нг кај [заштитена по е-пошта]