Спротивен пристап со високи приноси за инвестирање

Оваа недела покриваме стратегија која се фокусира исклучиво на компании со блу-чип и нивно купување кога ќе станат потценети меѓусебно. Dogs of the Dow е дисциплиниран пристап за поединци кои бараат акции ориентирани кон вредност, со голема капа и постојан извор на приход од дивиденда. Прочитајте за да научите како да го користите AAII Кучиња на екранот на Дау и видете списоци на компании кои ги исполнуваат критериумите.

Пристапот беше популаризиран во книгата Тепање на Дау (мек верзија објавена во 1992 година од Harper Perennial, поделба на HarperCollins) од Мајкл О'Хигинс и Џон Даунс. Книгата дава основен преглед на пристапот, заедно со описи на секоја од акциите на Dow. Овој екран е базиран првенствено на книгата.

Dogs of the Dow: спротивен пристап со високи приноси

The Dogs of the Dow е едноставен и чисто механички пристап кој бара инвеститор да ги купи десетте акции со највисок принос во индустрискиот просек Dow Jones на почетокот на секоја календарска година. За секоја од тие десет акции се доделува еднаков износ во долари, а портфолиото се чува 12 месеци. На првиот трговски ден од следната календарска година процесот се повторува, а портфолиото се реконструира со новите највисоки приноси.

Табела 1 ги истакнува десетте компании кои го поминале екранот Dogs of the Dow на 31 декември 2021 година. За да спроведе проверка на крајот на годината, AAII ги разгледа овие десет компании кои го поминаа екранот на крајот на 2022 година и ги ажурираше финансиските информации и перформансите до 31 декември 2022 година.

Табела 1. Компании што ги поминуваат кучињата на Dow на 12 година: 31 највисоки приноси и ниски цени 2021 екран (рангирани по цена на акции, ниска до висока)

Теоријата зад Dogs of the Dow е висок принос имплицира дека акциите се потценети во однос на другите акции на Dow. Инвеститорите често се обидуваат да купат наводно не-наклонети, акции со висок принос чиишто релативни приноси сугерираат дека нивните вреднувања се потценети. Ова не е секогаш случај, бидејќи акцијата може да има висок принос и да се тргува со високи множители и на заработката и на книговодствената вредност.

Според пристапот Dogs of the Dow, идентификувањето на потценетите акции на Dow најефективно се прави со испитување на приносот од дивиденда - вкупните дивиденди на компанијата што се очекува да бидат исплатени во следните 12 месеци поделени со моменталната цена на акцијата.

Ако цената на акцијата порасне побрзо од нејзината дивиденда, приносот може да биде низок, што укажува дека цената можеби била предалеку понудена и можеби е подготвена за пад. Спротивно на тоа, ако приносот на дивидендата е премногу висок, акцијата може да биде подготвена за зголемување на цената ако дивидендата може да се одржи. Приносот од дивиденда може да се зголеми ако цената на акциите падне или компанијата ја зголеми исплатата на дивидендата. Очигледно, секогаш се претпочита второто.

Додека акциите го поминуваат екранот на Dogs of the Dow поради нивниот висок тековен принос од дивиденда во однос на другите акции на Dow, студијата за историскиот принос на дивидендата на компанијата може да биде подеднакво откривачка. Тековниот принос на дивиденда што е повисок од неговиот историски просек би бил знак дека акцијата е потенцијално потценета.

ШевронCVX
– американска мултинационална компанија за истражување и производство на нафта и гас која управува со своите инвестиции во подружници и филијали и обезбедува административна, финансиска, менаџмент и технолошка поддршка во интегрираните операции со енергија и хемикалии – беше најдобар изведувач од листата Dogs of the Dow за 2022 година , пораст од 53.0%.

Шеврон имаше корист од зголемените цени на суровата нафта, бидејќи инфлацијата и геополитичкиот конфликт ги зголемија трошоците за компанијата. Шеврон успеа да ги пренесе зголемените трошоци на потрошувачите и забележа раст на продажбата и раст на нето приходот од 64.7% и 381.9% во 2022 година, соодветно. Енергетскиот сектор беше одличен во 2022 година, тренд што веројатно нема да продолжи во 2023 година, бидејќи инфлацијата се скратува и цените се враќаат на „нормални“ нивоа. Дополнително, напорите за намалување на јаглеродните отпечатоци, од страна на компаниите и потрошувачите, го оставаат Chevron изложен на потенцијална загуба на пазарниот удел на компаниите кои фокусираат повеќе инвестиции во проекти за обновлива енергија.

Најлошиот изведувач од листата Dogs of the Dow за 2022 година беше ИнтелINTC
, пад од 48.7%. Интел е најголемиот јавен производител на полупроводници во САД по приходи и само втор во светот зад Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd. (TSM). Индустријата за полупроводници и повеќето технолошки компании имаа проблеми во 2022 година, при што индексот на информатичка технологија S&P 500 падна за 28.2% на основа на вкупен принос. Интел значително ја пропушти својата проценка за заработката за вториот квартал од 2022 година за 58.0%, предизвикувајќи страв дека компанијата има повеќе проблеми од другите во ублажувањето на ефектите од инфлацијата и ограничувањата на синџирот на снабдување.

Додека Интел имаше тешка 2022 година, компанијата сè уште е втор по големина производител на микрочипови во светот според приходите и има привлечно вреднување. Компанијата моментално има дивиденден принос од 5.5%, значително над просечниот максимум за пет години од 3.3%. Во јануари 2022 година, компанијата ја зголеми исплатата на дивиденда за 5.0% за осма последователна година на зголемувања. Интел, исто така, има сооднос цена-заработка (P/E) од 8.2, под неговиот петгодишен просек од 12.0.

Во август 2022 година, претседателот Бајден го потпиша Законот за ЧИПС, двопартиски нацрт-закон од 280 милијарди долари, чија цел е да го поттикне домашното производство на висока технологија. Законот за ЧИПС вклучува 54 милијарди долари директни субвенции и 24 милијарди долари даночни кредити за производителите. Субвенциите ќе помогнат за финансирање на нови домашни фабрики за чипови.

Филозофијата на Кучињата на Дау е спротивен пристап. Како и сите основни техники ориентирани кон вредност, стратегијата за принос на дивиденда се обидува да ги идентификува инвестициите кои не се во корист. Спротивните техники како оваа се засноваат на премисата дека пазарите имаат тенденција да претерано реагираат на вести - и добри и лоши - и ја туркаат цената на хартијата од вредност од нејзината внатрешна вредност.

Најголемиот предизвик со стратегијата Dogs of the Dow е што таа го ограничува својот универзум на многу рестриктивна група акции - 30-те акции што го сочинуваат Dow. Тоа се големи, добро познати компании со долга историја на профитабилност. Инвеститорите кои гледаат на акции со висок принос секогаш треба да се погрижат компанијата да продолжи да ја плаќа својата дивиденда.

Акциите што го поминуваат екранот Dogs of the Dow се подредени по цена, ниска до висока. Тоа го олеснува идентификувањето на оние кои исто така го поминуваат Екранот Dogs of the Dow со ниски цени 5, кој ги избира петте компоненти со најниска цена од 10-те акции на Dow со највисоки дивидендни приноси. Последниот пристап е уште поконцентриран и е поранлив на големо назадување во една одредена акција.

Како што споменавме погоре, пристапот Dogs of the Dow бара од инвеститорот да ги купи 10-те акции со највисок принос во Dow на почетокот на секоја календарска година. Од 31 декември 2022 година, компаниите нагласени во Табела 2 ја сочинуваат новата листа Dogs of the Dow. Во моментов има 10 компании кои го поминуваат екранот. Има само неколку разлики помеѓу компаниите што го поминуваат екранот Dogs of the Dow на крајот на 2021 и крајот на 2022 година.

Има две бришења и две дополнувања на листата на компании кои моментално го поминуваат екранот Dogs of the Dow во споредба со крајот на 2021 година. Мерк MRK
повеќе не поминува на екранот во 2022 година и е заменет со JPMorgan ChaseJPM
, најголемата американска банка по актива. Покрај тоа, Кока-КолаKO
повеќе не поминува и е заменет со Cisco SystemsCSCO
.

Големите американски банки треба да ги пријават приходите оваа недела за четвртиот квартал од 2022 година. Метриката на која најмногу ќе се внимава е нето каматниот приход (NII), клучната мерка за профитабилноста за банките што ја покажува разликата помеѓу приходите остварени од каматоносните сметките и трошокот платен за тие средства. Во суштина, тоа е разликата во тоа колку банките наплатуваат за заеми наспроти стапката со која тие самите можат да позајмуваат пари. Во услови на растечки каматни стапки, банките можат да наплатат над целната стапка на федералните фондови, со што се генерираат повеќе NII. JPMorgan Chase е една од финансиските институции на кои инвеститорите гледаат за ажурирање на тоа како банките севкупно работеа во 2022 година, како и нивните изгледи за 2023 година, бидејќи многумина предвидуваат рецесиско опкружување.

Друга интересна промена е анализата на дивидендата кога се споредуваат Dogs of the Dow на крајот на 2021 година со крајот на 2022 година. Гледаме дека и просечниот принос и наведената годишна дивиденда на листата се зголемуваат од година во година, со зголемување на просечниот принос од 3.9% на 4.5% и вкупните посочени годишни дивиденди од 10-те компании пораснаа од 38.70 $ на 42.07 $.

Додека имаше две промени во минливиот состав на компанијата на Dogs of the Dow кога се споредуваат 2021-та и 2022-та година, отстранувањето на компаниите што не се појавуваат на двете списоци дава сличен резултат: просечниот принос се зголеми од 4.1% на 4.9%, а вкупниот посочените годишни дивиденди од осумте компании се зголемија од 34.26 долари на 35.55 долари.

Табела 2. Компании кои моментално поминуваат Dogs of the Dow на 12 година: 31 највисоки приноси и ниски цени 2022 екран (рангирани по цена на акции, ниска до висока)

___

Акциите што ги исполнуваат критериумите на пристапот не претставуваат „препорачан“ или „купен“ список. Важно е да се изврши соодветно внимание.

Ако сакате предност во текот на оваа нестабилност на пазарот, стане член на AAII.