(Блумберг) - Цената на бакарот - што се користи во сè, од компјутерски чипови и тостери до електроенергетски системи и климатизери - падна за речиси една третина од март. Инвеститорите продаваат поради стравувањата дека глобалната рецесија ќе ја запре побарувачката за метал кој е синоним за раст и експанзија.
Најчитани од Блумберг
Не би го знаеле тоа од гледањето на пазарот денес, но некои од најголемите рудари и трговци со метали предупредуваат дека за само неколку години ќе се појави огромен недостаток за најкритичниот метал во светот - оној што самиот би можел го спречи глобалниот раст, ја поттикна инфлацијата со зголемување на производствените трошоци и ги отфрли глобалните климатски цели. Неодамнешниот пад и недоволното инвестирање што следува само се заканува да го влоши.
„Ќе погледнеме наназад во 2022 година и ќе помислиме: „Упс“, рече Џон ЛаФорџ, шеф на стратегијата за вистински средства во Wells Fargo. „Пазарот само ги одразува непосредните грижи. Но, ако навистина размислувавте за иднината, можете да видите дека светот јасно се менува. Ќе се електрифицира и ќе му треба многу бакар“.
Залихите следени од берзите за тргување се блиску до историски најниско ниво. А најновата нестабилност на цените значи дека новото производство на рудникот - што веќе е проектирано да започне да се намалува во 2024 година - може да стане уште построго во блиска иднина. Пред само неколку дена, рударскиот гигант Newmont Corp. ги одложи плановите за проект за злато и бакар во Перу вреден 2 милијарди долари. Freeport-McMoRan Inc., најголемиот светски снабдувач на бакар јавно со кој се тргува, предупреди дека цените сега се „недоволни“ за поддршка на нови инвестиции.
Експертите за стоки предупредуваат на потенцијална криза на бакар со месеци, ако не и со години. А најновиот пад на пазарот ќе ги влоши идните проблеми со снабдувањето - нудејќи лажно чувство на сигурност, задушување на готовинскиот тек и застрашувачки инвестиции. Потребни се најмалку 10 години за да се развие нов рудник и да се започне со работа, што значи дека одлуките што производителите ги носат денес ќе помогнат да се одредат резервите најмалку една деценија.
„Значајната инвестиција во бакар бара добра цена, или барем добро согледана долгорочна цена на бакарот“, рече главниот извршен директор на Rio Tinto Group Јакоб Стаушолм во интервју оваа недела во Њујорк.
Зошто бакарот е важен?
Бакарот е неопходен за модерниот живот. Има околу 65 фунти (30 килограми) во просечен автомобил, а повеќе од 400 фунти одат во дом за едно семејство.
Металот, кој се смета за репер за спроведување на електрична енергија, е исто така клучен за позелен свет. Додека голем дел од вниманието е насочено кон литиумот - клучна компонента во денешните батерии - енергетската транзиција ќе се напојува од различни суровини, вклучувајќи никел, кобалт и челик. Кога станува збор за бакар, милиони стапки бакарни жици ќе бидат клучни за зајакнување на светските електроенергетски мрежи, а тони по тони ќе бидат потребни за изградба на фарми на ветер и соларни електрани. Електричните возила користат повеќе од двојно повеќе бакар од автомобилите на бензин, според Copper Alliance.
Колку ќе биде голем недостигот?
Како што светот станува електричен, целите за нето-нула емисија ќе ја удвојат побарувачката за метал до 50 милиони метрички тони годишно до 2035 година, според студијата финансирана од индустријата од S&P Global. Иако таа прогноза е во голема мера хипотетичка со оглед на сето она што бакарот не може да се троши ако не е достапен, други анализи исто така укажуваат на потенцијалот за наплив. BloombergNEF проценува дека побарувачката ќе се зголеми за повеќе од 50% од 2022 до 2040 година.
Во меѓувреме, растот на понудата на рудниците ќе достигне врв до околу 2024 година, со недостиг од нови проекти во фаза на работа и со пресушување на постоечките извори. Тоа е поставување на сценарио каде светот би можел да забележи историски дефицит од дури 10 милиони тони во 2035 година, според истражувањето на S&P Global. Групацијата Goldman Sachs Inc. проценува дека рударите треба да потрошат околу 150 милијарди долари во следната деценија за да го решат дефицитот од 8 милиони тони, според извештајот објавен овој месец. БлумбергНЕФ предвидува дека до 2040 година јазот во ископаното производство би можел да достигне 14 милиони тони, што ќе треба да се пополни со рециклирање на метал.
За да се види колку огромен би бил тој недостиг, земете во предвид дека во 2021 година глобалниот дефицит достигна 441,000 тони, што е еквивалентно на помалку од 2% од побарувачката за рафиниран метал, според Меѓународната група за проучување на бакар. Тоа беше доволно цените да скокнат за околу 25% таа година. Тековните проекции за најлош случај на S&P Global покажуваат дека недостатокот во 2035 година ќе биде еквивалентен на околу 20% од потрошувачката.
Што значи тоа за цените?
„Ќе стане екстремно“, рече Мајк Џонс, кој помина повеќе од три децении во металната индустрија и сега е извршен директор на Los Andes Copper, компанија за истражување и развој на рударството.
Каде се движат цените?
Голдман Сакс прогнозира дека референтната цена на Лондонската берза за метали речиси ќе се удвои до просечно годишно од 15,000 долари за тон во 2025 година.
„Сите знаци на снабдување укажуваат на прилично карпест пат доколку производителите не почнат да градат рудници“, рече Пјотр Кулас, висок аналитичар на основни метали во CRU Group, истражувачка фирма.
Се разбира, сите тие прогнози за мега-побарувачката се засноваат на идејата дека владите ќе продолжат да напредуваат со нето-нула цели кои очајно се потребни за борба против климатските промени. Но, политичкиот пејзаж може да се промени, а тоа би значело многу поинакво сценарио за употреба на метали (и планетата).
И, исто така, постои вообичаена поговорка на пазарите на стоки што може да влезе во игра: високите цени се лек за високите цени. Додека бакарот падна од мартовскиот рекорд, тој сè уште се тргува за околу 15% над својот 10-годишен просек. Ако цените продолжат да се искачуваат, тоа на крајот ќе ги поттикне индустриите со чиста енергија да измислуваат начини за намалување на потрошувачката на метали или дури и да бараат алтернативи, според Кен Хофман, ко-шеф на истражувачката група за материјали за EV батерии во McKinsey & Co.
Снабдувањето со отпад може да помогне да се пополнат празнините во рудното производство, особено кога цените растат, што „ќе поттикне повеќе рециклирани метали да се појават на пазарот“, рече Сунг Чои, аналитичар во BloombergNEF. S&P Global укажува на фактот дека како што се користи повеќе бакар во енергетската транзиција, тоа исто така ќе отвори повеќе „можности за рециклирање“, како на пример кога електричните возила ќе бидат укинати. Рециклираното производство ќе претставува околу 22% од вкупниот пазар на рафиниран бакар до 2035 година, од околу 16% во 2021 година, проценува S&P Global.
Сегашната глобална економска слабост, исто така, нагласува зошто главниот економист на BHP Group, најголемиот светски рудар, само овој месец рече дека бакарот има „непречен“ пат пред себе поради загриженоста за побарувачката. Ситигруп АД гледа дека бакарот паѓа во наредните месеци поради рецесија, особено поттикната од Европа. Банката има прогноза за 6,600 долари во првиот квартал од 2023 година.
И изгледите за побарувачка од Кина, најголемиот светски потрошувач на метали, исто така ќе бидат клучен двигател.
Ако имотниот сектор во Кина значително се намали, „тоа е структурно помала побарувачка за бакар“, вели Тимна Танерс, аналитичар во Wolfe Research. „За мене, тоа е само важен надоместок“ на прогнозите за потрошувачка врз основа на нето-нула цели, рече таа.
Но, дури и рецесијата ќе значи само „одложување“ на побарувачката и нема „значително да ги намали“ проекциите за потрошувачката во 2040 година, според презентацијата на BloombergNEF од 31 август. Тоа е затоа што голем дел од идната побарувачка се „Законски во“, преку фокусот на владите на зелените цели, што го прави бакарот помалку зависен од пошироката глобална економија отколку што беше порано, рече ЛаФорж од Велс Фарго.
Плус, има малку простор за движење на страната за снабдување на равенката. Физичкиот пазар на бакар е веќе толку затегнат што и покрај падот на цените на фјучерсите, премиите платени за итна испорака на металот се зголемуваат.
Што ги задржува резервите?
Само погледнете што се случува во Чиле, легендарната рударска нација која долго време беше најголемиот светски снабдувач на метал. Приходите од извозот на бакар паѓаат поради проблемите во производството.
Во зрелите рудници, квалитетот на рудата се влошува, што значи дека излезот или се лизга или повеќе карпи треба да се преработат за да се добие истата количина. И во меѓувреме, цевководот на посветени проекти во индустријата е присутен. Новите депозити стануваат покомплицирани и поскапи и за наоѓање и развивање. Во Перу и Чиле, кои заедно сочинуваат повеќе од една третина од глобалното производство, некои инвестиции во рударството се запрени, делумно поради регулаторната несигурност бидејќи политичарите бараат поголем дел од профитот за да ги решат економските нееднаквости.
Зголемената инфлација, исто така, ги зголемува трошоците за производство. Тоа значи дека просечната стимулативна цена, или вредноста потребна за да се направи рударството привлечно, сега е приближно 30% повисока отколку што беше во 2018 година со околу 9,000 долари за тон, според Goldman Sachs.
На глобално ниво, залихите се веќе толку тесни што производителите се обидуваат да истиснат ситни грутки од отпадните карпи. Во САД, компаниите наидуваат на дозволување блокади на патиштата. Додека во Конго, слабата инфраструктура го ограничува потенцијалот за раст на големите депозити.
Прочитајте повеќе: Најголемиот рудник за бакар во САД закочи поради спорот околу светата земја
И тогаш, тука е оваа голема контрадикција кога станува збор за бакар: металот е суштински за позелен свет, но неговото ископување од земјата може да биде прилично валкан процес. Во време кога сите, од локалните заедници до глобалните менаџери на синџирот на снабдување ја зголемуваат својата контрола на еколошките и социјалните прашања, добивањето одобренија за нови проекти станува многу потешко.
Цикличната природа на стоковните индустрии, исто така, значи дека производителите се соочуваат со притисок да го одржат својот биланс силен и да ги наградуваат инвеститорите наместо агресивно да се впуштат во раст.
„Поттикот да се користат паричните текови за враќање на капиталот наместо за инвестирање во нови рудници е клучен фактор што доведува до недостиг на суровини што светот треба да ги декарбонизира“, велат аналитичарите на Jefferies Group LLC во извештајот овој месец.
Дури и ако производителите ја сменат брзината и одеднаш почнат да фрлаат пари во нови проекти, долгото време за производство на рудниците значи дека изгледите за понудата се прилично заклучени за следната деценија.
„Краткорочната ситуација придонесува за посилна перспектива на подолг рок бидејќи има влијание врз развојот на понудата“, рече во интервјуто Ричард Адкерсон, извршен директор на Freeport-McMoRan. А во меѓувреме, „светот станува се повеќе наелектризиран каде и да погледнете“, рече тој, што неизбежно носи „нова ера на побарувачка“.
Најчитани од Блумберг Бизнисвик
© 2022 Блумберг ЛП
Извор: https://finance.yahoo.com/news/great-copper-squeeze-coming-global-230027036.html