Казнената распродажба на краткорочниот долг ја турка една стапка близу до „магичното“ ниво што ги „плаши“ пазарите

Приносот на 1-годишната трезорска банкнота тестира 4%, ниво за кое трговците велат дека би можело да се прелее на други стапки и да предизвика морници низ финансиските пазари, бидејќи Федералните резерви сериозно притискаат напред со својата кампања за намалување на билансот од 8.8 трилиони долари .

Тој процес на билансот на состојба, познат како „квантитативно затегнување“, има за цел да ја надополни серијата агресивни зголемувања на стапките на централната банка, од кои едното се очекува да пристигне следната среда. Банката на федерални резерви „сега се затегнува на сите цилиндри“ бидејќи „тренингските тркала“ излегуваат од QT по бавниот старт, според стратегот за стапки на BofA Securities, Марк Кабана. И трговците велат дека тоа е една од причините зад потезите на едногодишниот принос во четвртокот, кој вклучуваше наизменично допирање или одење малку над 4% пред повторно да се повлече.

„Четири проценти се волшебна бројка и бројка што плаши многу пазари на средства, вклучувајќи ги и пазарите на акции, и во основа сите“, рече главниот трговец Џон Фаравел со Рузвелт и Крос, преземач на обврзници во Њујорк. Процесот на QT на Банката на федерални резерви е една од причините зошто тоа се случува и „додава притисок врз предниот крај на кривата“.

Приносот од 4% веројатно ќе се прелее на другите стапки на пазарот на Treasurys бидејќи очекувањата се зацврстуваат околу агресивните движења на стапките од ФЕД, рече Фаравел преку телефон во четвртокот. „Можеби ќе видите повеќе од истото како она што го гледате сега - поголем стрес на пазарот на акции - и може да видите како луѓе со капитал излегуваат надвор.

Гласи: Берзански вајлд карта: што треба да знаат инвеститорите додека ФЕД го намалува билансот на состојба со побрзо темпо

Навистина, сите три главни американски индекси
DJIA,
-0.56%

SPX,
-1.13%

КОМПИС,
-1.43%
завршија пониски во четвртокот, бидејќи приносите на благајните продолжија да се зголемуваат.

Податоците обезбедени од Tradeweb покажуваат дека стапката на една година
TMUBMUSD01Y,
4.025%
отиде малку над 4% три пати во текот на утрото и попладнето во Њујорк, пред да се повлече.

Едногодишниот принос, кој ги одразува очекувањата околу краткорочната политика на ФЕД, не ја заврши трговската сесија во Њујорк над 4% од 31 октомври 2007 година, според FactSet.

Во меѓувреме, пазарот на обврзници блесна позагрижувачки сигнали за изгледите: Распонот помеѓу 2- и 10-годишните стапки на трезорот падна на минус 41.3 базични поени, додека јазот помеѓу стапките на 5 и 30 години се намали на минус 19.3 базични поени.

Учесниците на финансискиот пазар полека се приближуваа до ставот дека Федералните резерви ќе продолжи да ги заострува финансиските услови додека нешто не се скрши во американската економија, со цел да се намали најжешкиот период на инфлација во изминатите четири децении.

Покрај QT, други причини за придвижувањето на едногодишниот принос кон 4% е тоа што трговците се повеќе се фокусираат на нивото на кое креаторите на политиката ќе го прекинат зголемувањето на стапките, познато како терминална стапка, и постои вознемиреност поради можноста дека некој од следните потезите на Банката на федерални резерви би можеле да бидат џамбо-големина од 100 базични поени, според еден стратег.

Повисоките стапки, особено во едногодишниот трезор, имаат корист за инвеститорите кои сè уште немале шанса да влезат на пазарот со фиксен приход, давајќи им шанса да зграпчат повисоки приноси по пониска цена. „Можевме да видиме како инвеститорите одат кон безбедноста на Treasurys и може да видиме повеќе играчи кои доаѓаат на пазарот на обврзници. Treasurys може да стане остварлива опција за некои луѓе“, изјави Фаравел од Рузвелт и Крос за MarketWatch. Тој истакна дека стапката на 1-годишниот трезор е „фракционална“, или речиси нула, помеѓу 2020 година и почетокот на оваа година.

Кога креаторите на политиката ги преплавија пазарите со ликвидност во ерата на лесни пари, преку процесот познат како квантитативно олеснување, акциите се сметаа за еден од најголемите корисници. Значи, сосема е логично дека спротивниот процес - квантитативното затегнување - и неговото забрзување може дополнително да ги погоди акциите.

Овој месец, максималното темпо на намалување на билансот на состојба на Банката на федерални резерви се искачи на 95 милијарди долари месечно во државни и хартии од вредност поддржани со хипотеки, од 47.5 милијарди долари месечно претходно. Тоа зголемено темпо на QT ќе стави повеќе државни и хартии од вредност поддржани со хипотеки во приватни раце, ќе создаде агресивна конкуренција меѓу комерцијалните банки за финансирање и ќе доведе до повисоки трошоци за задолжување, според Cabana на BofA.

Досегашното влијание на QT „е минимално“, напиша Кабана во белешката во четвртокот. Меѓутоа, со текот на времето, ова на крајот треба да резултира со „повисоки стапки на финансирање, построги финансиски услови и спротивставени ризични средства“.

Види: Следната финансиска криза можеби веќе се подготвува - но не онаму каде што инвеститорите очекуваат

Сепак, меѓу трговците имаше чувство дека забрзаното темпо на QT на ФЕД веќе има влијание.

„Постои психолошко влијание од достигнувањето 4% на приносот за една година - што има потенцијал да се прелее на други пазари на капитал во странство“, рече Лари Милштајн, виш извршен директор за тргување со државни долгови во RW Pressprich & Co. во Њујорк. „Луѓето сега сфаќаат дека ФЕД ќе мора да остане повисоко долго време, инфлацијата не се намалува толку брзо како што се очекуваше, а терминалната стапка се зголемува“.

„Подолг временски период луѓето зборуваа за ТИНА, но не мора нужно да бидете на пазарот на акции за да добиете поврат“, рече Милштајн преку телефон. ТИНА е акроним што трговците го користат за идејата дека „нема алтернатива“ за акциите.

Како и Фаравел, Милштајн гледа дека повеќе инвеститори извлекуваат пари од акциите и ги ставаат во пократкорочни трезори.