Пресметката е пред нас. Еве што да очекуваме

Бил Харис, поранешниот PayPal Извршниот директор и ветеран претприемач, зачекори во Лас Вегас фаза кон крајот на октомври да изјави дека неговиот најнов стартап ќе помогне да се реши нарушениот однос на Американците со нивните финансии.

„Луѓето се борат со пари“, изјави Харис во тоа време за CNBC. „Се обидуваме да внесеме пари во дигиталната ера, да го редизајнираме искуството за луѓето да имаат подобра контрола врз нивните пари.

Но, помалку од еден месец по започне на Nirvana Money, која комбинираше дигитална банкарска сметка со кредитна картичка, Харис нагло затвори компанијата со седиште во Мајами и отпушти десетици работници. Виновни се зголемените каматни стапки и „рецесиското опкружување“, рече тој.

Пресвртот е знак за поголем масакр што доаѓа за светот на финтех.

Според инвеститорите, основачите и инвестициските банкари, многу финтех компании - особено оние кои директно се занимаваат со заемодавачи на мало - ќе бидат принудени да се затворат или да се продадат следната година бидејќи стартапите ќе останат без финансии. Други ќе прифатат финансирање со стрмни фризури за вреднување или тешки услови, што ја продолжува пистата, но доаѓа со свои ризици, велат тие.

Највисоките стартапи кои имаат три до четири години финансирање можат да ја извлечат бурата, според партнерот на Point72 Ventures Пит Касела. Другите приватни компании со разумен пат кон профитабилноста обично добиваат средства од постоечките инвеститори. Останатите ќе почнат да остануваат без пари во 2023 година, рече тој.

„Она што на крајот се случува е да влезете во смртна спирала“, рече Касела. „Не можете да се финансирате и сите ваши најдобри вработени почнуваат да скокаат со брод затоа што нивниот капитал е под вода“.

Илјадници стартапи беа создадени по финансиската криза во 2008 година, бидејќи инвеститорите вложија милијарди долари во приватни компании, охрабрувајќи ги основачите да се обидат да ја нарушат вкоренетата и непопуларна индустрија. Во опкружување со ниски каматни стапки, инвеститорите бараа принос надвор од јавните компании, а традиционалните ризични капиталисти почнаа да се натпреваруваат со новите пристигнувања од хеџ фондовите, сувереното богатство и семејните канцеларии.

Движењето се префрли во претерување за време на пандемијата бидејќи годините на дигитално усвојување се случија со месеци и централните банки го преплавија светот со пари, правејќи компании како Robinhood, Imeиме Лента познати имиња со огромни вреднувања. Лудилото го достигна својот врв во 2021 година, кога финтех компаниите собраа повеќе од $ 130 милијарди и коваше повеќе од 100 нови еднорози, или компании со проценка од најмалку 1 милијарда долари.

„20% од сите VC долари отидоа во финтек во 2021 година“, рече Стјуарт Соп, основач и извршен директор на дигитална банка Тековни. „Едноставно не можете да ставите толку капитал зад нешто за толку кратко време без да се случат луди работи“.

Поплавата на пари доведе до тоа компаниите за копирање да се финансираат секогаш кога ќе се идентификува успешна ниша, од сметки за проверка засновани на апликации познати како необанки за купување сега, за плаќање на подоцнежните учесници. Компаниите се потпираа на несигурни показатели, како што е растот на корисниците, за да соберат пари со неверојатни вреднувања, а инвеститорите кои се двоумеле за кругот на стартап, ризикуваа да пропуштат бидејќи компаниите се удвоија и тројно се зголемија во вредност во рок од неколку месеци.

Размислувањето: Завртете ги корисниците со маркетинг Блиц и потоа сфатат како да заработат пари од нив подоцна.

„Префинансиравме финансиско работење, без сомнение“, рече еден основач кој стана VC кој одби да биде идентификуван зборувајќи искрено. „Не ни требаат 150 различни необанки, не ни требаат 10 различни банкарски услуги како услуга Провајдери. И јас инвестирав во двете категории“, рече тој.

Првите пукнатини почнаа да се појавуваат во септември 2021 година, кога акциите на PayPal, Блокирање на и другите јавни fintechs започнаа долг пад. Во својот врв, двете компании беа вреди повеќе отколку огромното мнозинство на финансиски носители. Пазарната капитализација на PayPal беше само втора по онаа на JPMorgan Chase. Сеништето на повисоки каматни стапки и крајот на една деценија плус долга ера на евтини пари беше доволно за да се дефлираат нивните акции.

Многу приватни компании создадени во последниве години, особено оние кои позајмуваат пари на потрошувачите и малите бизниси, имаа една централна претпоставка: ниски каматни стапки засекогаш, според партнерот TSVC Спенсер Грин. Таа претпоставка најмногу ги исполни Федералните резерви агресивни циклус на зголемување на стапката во децении оваа година.

„Повеќето fintechs губат пари за целото свое постоење, но со ветувањето „Ќе го извлечеме и ќе станеме профитабилни“, рече Грин. „Тоа е стандардниот модел на стартување; тоа беше вистина за Тесла Амазон. Но, многу од нив никогаш нема да бидат профитабилни бидејќи се засноваа на погрешни претпоставки“.

Дури и компаниите кои претходно собраа големи суми пари сега се борат ако се смета дека нема да станат профитабилни, рече Грин.

„Видовме компанија која собра 20 милиони долари која не можеше да добие ниту заем за мост од 300,000 долари затоа што нивните инвеститори им рекоа „Веќе не инвестираме ни пара““, рече Грин. „Беше неверојатно“.

Во текот на целиот животен циклус на приватни компании, од ембрионални стартапи до компании пред ИПО, пазарот го има ресетирајте пониско за најмалку 30% до 50%, според инвеститорите. Тоа следи по падот на акциите на јавните претпријатија и неколку значајни приватни примери, како што е 85% попуст што шведскиот заемодавач за финансиска технологија Кларна го зеде во јулското собирање средства.

Сега, додека инвестициската заедница покажува новопронајдена дисциплина и „туристичките“ инвеститори се исфрлени, акцентот е ставен на компаниите кои можат да покажат јасен пат кон профитабилноста. Тоа е во прилог на претходните барања за висок раст на голем адресибилен пазар и бруто маржи слични на софтвер, според ветеранот инвестициски банкар за финансиско работење. Томазо Занобини of Моелис.

„Вистинскиот тест е, дали компанијата има траекторија каде што нивните потреби за готовински тек се намалуваат што ве носи таму за шест или девет месеци? - изјави Занобини. „Не е, верувајте ми, ќе бидеме таму за една година".

Како резултат на тоа, стартапите отпуштаат работници и се повлекуваат од маркетингот за да ја продолжат својата писта. Многу основачи се надеваат дека средината за финансирање ќе се подобри следната година, иако тоа изгледа сè поневеројатно.

Како што економијата дополнително успорува во очекувана рецесија, компаниите кои позајмуваат на потрошувачите и малите бизниси за прв пат ќе претрпат значително поголеми загуби. Дури и профитабилните наследнички играчи сакаат Голдман Сакс не можев да ги издржам загубите потребни за создавање на намален дигитален плеер, повлекувајќи ги своите амбиции за финансиско работење.

„Ако стапките на загуби се зголемуваат во средина со зголемување на стапката на страната на индустријата, тоа е навистина опасно бидејќи вашата економија на заемите може навистина да излезе од удар“, рече Џастин Овердорф на Lightspeed Venture Partners.

Сега, инвеститорите и основачите играат игра на обид да утврдат кој ќе ја преживее претстојната криза. Финтеховите директно до потрошувачите се генерално во најслаба позиција, велат неколку инвеститори.

„Постои голема корелација помеѓу компаниите кои имаа лоша економија на единиците и потрошувачките бизниси кои станаа многу големи и многу познати“, рече Касела од Point72.

Многу од необанките во земјата „едноставно нема да преживеат“, велат Пегах Ебрахими, управен партнер на FPV Ventures и поранешен Морган Стенли извршна. „Сите ги мислеа како нови банки кои ќе имаат технолошки множители, но тие сепак се банки на крајот од денот“.

Надвор од необанките, повеќето компании кои собраа пари во 2020 и 2021 година со проценки за крварење од носот од 20 до 50 пати поголеми приходи се во неволја, според Одед Зехави, извршен директор на Mesh Payments. Дури и ако таква компанија ги удвои приходите од последниот круг, најверојатно ќе мора да собере нови средства со длабок попуст, што може да биде „погубно“ за стартап, рече тој.

„Бумот доведе до некои навистина надреални инвестиции со вреднувања кои не можат да се оправдаат, можеби некогаш“, рече Зехави. „Сите овие компании низ целиот свет ќе се мачат и ќе треба да се купат или затворат во 2023 година“.

Како и во претходните циклуси на надолна линија, сепак, постои можност. Посилните играчи ќе ги приберат послабите преку стекнување и ќе излезат од падот во посилна позиција, каде што ќе уживаат во помала конкуренција и помали трошоци за таленти и трошоци, вклучително и маркетинг.

„Конкурентниот пејзаж најмногу се менува за време на периоди на страв, несигурност и сомнеж“, рече Кели Родрикс, Извршниот директор на Гради, место за тргување со акции на приватна компанија. „Ова е кога храбрите и добро капитализираните ќе добијат.

Додека продавачите на приватни акции генерално беа подготвени да прифатат поголеми попусти за вреднување како што одминуваше годината, распонот на понуда-побарување е сè уште премногу широк, при што многу купувачи се држат за пониски цени, рече Родрикес. Застојот може да се скрши следната година бидејќи продавачите стануваат пореални за цените, рече тој.

На крајот, актуелните компании и добро финансираните стартапи ќе имаат корист, или со целосно купување на финтех за да го забрзаат сопствениот развој, или со избирање на нивниот талент додека стартап работниците се враќаат во банките и менаџерите на средства.

Иако не дозволи за време на интервјуто во октомври дека Nirvana Money наскоро ќе биде меѓу оние што ќе се затворат, Харис се согласи дека циклусот ги вклучува финантехничките компании.

Но, Харис - основач на девет Финтех компании и првиот извршен директор на PayPal - инсистираше на тоа дека најдобрите стартапи ќе преживеат и на крајот ќе напредуваат. Можностите да се нарушат традиционалните играчи се премногу големи за да се игнорираат, рече тој.

„Преку добри и лоши времиња, одличните производи победуваат“, рече Харис. „Најдоброто од постојните решенија ќе излезе посилно, а ќе победат и новите производи кои се фундаментално подобри“.