Растечкиот или „силен долар“ не е она што ги задржува акциите

Ако сте Форбс или Forbes.com читателу, шансите се дека си инвеститор. И ако сте инвеститор, веројатно сте запознаени со популарниот наратив во моментот дека растечкиот долар помага да се објаснат проблематичните пазари на акции.

Погледот не е многу основан. Сè што е потребно за да се зајакне претходното тврдење е берзанската историја. Во децениите откако претседателот Никсон ја прекина врската на доларот со златото (на тој начин ослободувајќи „силни“ или „слаби“ долари врз основа на насоката на валутата), приносите на берзата беа најголеми во децениите кога доларот беше „силен“ и најслаб во последните децении кога доларот беше „слаб“.

Што е донекаде изјава за очигледното. Инвеститорите знаат зошто. Кога ставате пари на работа, барате враќање во долари. Поконкретно, вие барате враќање во долари поради тоа за што може да се заменат долари. Во тој случај, застанете и размислете што е попривлечно за вас како инвеститор: поврати во долари кои се заменливи за сè повеќе стоки и услуги или долари кои носат сè помалку пазарни стоки. Одговорот е прилично очигледен.

И помага да се објасни апсурдноста на верувањето дека падот на валутата ја прави економијата на земјата поконкурентна. Каква смеа. Ако уште еднаш ја игнорираме историјата и економскиот колапс во земјите кои бараат девалвација (мислам на Аргентина, Зимбабве, Либан итн.), не можеме да игнорираме дека девалвираните пари купуваат помалку стоки и услуги. Применето на производството, увезените инпути кои овозможуваат производство стануваат поскапи. Не постои начин да се пресече во реалниот свет, што значи дека не постои начин да се девалвира нечиј пат кон просперитет, што значи дека сигурно нема начин да се зголеми приносот на инвеститорите со него.

Поконкретно, како гонители на враќање на доларот, периодите на слабеење на доларот се лоши за инвеститорите едноставно затоа што се данок на инвестиции. Размислете за тоа. Ако барате приноси во валута која е слаба, сите приноси што ќе ги постигнете логично вредат помалку.

Ова помага да се објасни зошто акциите пораснаа толку длабоко во растечкиот долар во 1980-тите и 1990-тите, но останаа рамни во слабиот долар во 1970-тите додека значително се намалија во падот на доларот во 2000-тите. Насоката на валутата многу влијае на приносите.

Исто така, насоката на валутата исто така логично влијае на идниот раст. Ако доларот е во пад, не е само тоа што вториот е данок на инвестиции. Исто така, падот ги одвлекува инвестициите од финансирањето на креативноста. Тоа што го прави е прилично самообјасниво. Инвестицијата наменета да ја трансформира иднината е ризична инвестиција. Шансите за успех се помали едноставно затоа што промената е тешка.

Затоа е поверојатно дека инвестициите ќе се влеат во реални, постоечкото богатство за време на периоди на слабост на валутата. Побезбедниот пат во периоди на девалвација е да се купи воспоставено богатство: мислите на земјиште, станови, ретки поштенски марки, уметност, злато, итн. Спротивно на тоа, кога доларот расте (или најдобро од сè, стабилен), данокот на повраток на девалвација е помалку евидентен како фактор на ризик. Со тоа што е помалку очигледно, инвеститорите можат да вложат повеќе скапоцен капитал на работа со око на создавањето на богатството уште не постои.

Сето горенаведено е уште еден сигнал за предизвикот на инвеститорите предизвикан од слабите валути. Пазарите предвидуваат, и во предвидувањето, тие логично ќе ценат помалку живописно утре ако сегашноста е дефинирана со инвестиции во познат наспроти инвестициите во непознат. Со други зборови, девалвацијата на валутата ја одржува сегашноста на место, а со тоа го забавува финансирањето на креативноста што треба да се втурне во една сосема поинаква иднина во сегашноста. Ништо од ова не е добро за инвеститорите.

Да бидеме појасни, во совршен свет за „растечкиот“ или „падот“ на доларот ретко - ако некогаш - би се дискутирало. Пари во нормален свет би биле тивка едноставно затоа што самите пари не се богатство. Во реалноста парите се договор за вредноста меѓу производителите што ја олеснува размената на вистинското богатство, ништо друго.

Во многу подобар свет, доларот би бил константен како мерка за вредноста. Навистина, промените во одредена мерка не ја менуваат реалноста на подобро колку што ја збунуваат. Сепак, да не се преправаме дека растечката валута ги заплашува инвеститорите поради тоа што ги прави американските компании помалку конкурентни, или која било друга теорија што се нуди. Логиката го отфрла таквото гледиште, како и историјата.