Мерачот на берзата со еден од најдобрите рекорди ги развеселува инвеститорите

Распределбата на портфолиото на просечното домаќинство на акции е спротивен показател, со повисоки распределби во корелација со пониски приноси на берзата и обратно.

Според економетриските тестови на кои го подложив овој и други показатели за вреднување, тој има еден од најдобрите, ако не и најдобри, рекорди при прогнозирање на реалниот вкупен принос на берзата во следната деценија.

Постојат и други спротивставени знаци со истиот резултат. Институционалните инвеститори во изминатите 12 месеци имаат вложи значително повеќе пари во американските сопственички фондови отколку што изнеле инвеститорите на мало. И е ретко кога берзата паѓа две години по ред, сугерирајќи дека 2023 година би можела да биде клучна година за индексот S&P 500
SPX,
+ 0.59%
по овогодинешниот мечкин пазар.

Оваа просечна распределба на капиталот на домаќинствата го достигна својот историски максимум, а со тоа и најсмечката позиција, со 51.73% во март 2000 година, месецот на врвот на интернет балонот. Сите се сеќаваме што се случи потоа.

Тој показател беше речиси исто толку висок пред една година, во декември 2021 година, на 51.66%. Од датумот на тоа читање, Vanguard Total Stock Market ETF
VTI,
+ 0.55%
- чии 4,026 акции го претставуваат американскиот пазар како целина - изгуби 19.9% од својата вредност.

Индикаторот се ажурира секој квартал, па дури и тогаш со неколкунеделно задоцнување. Пред две недели Федералните резерви ги објавија податоците за третиот квартал кои се влезни во индикаторот, а неговата последна вредност е 43.62%. Иако ова најново читање сè уште е над историскиот просек, тоа повеќе не имплицира негативен реален вкупен принос за S&P 500 во следната деценија. Наместо тоа, тој проектира дека берзата ќе ја победи инфлацијата во просек за 0.6% годишно.

Подигнувањето на инфлацијата за помалку од процентен поен можеби нема да ви се допадне како ништо да пишувате дома. Но, ова е првпат од почетокот на пандемијата индикаторот да проектира позитивен принос.

Понатаму, не би бил изненаден доколку берзата во следната деценија го надмине овој проектиран принос. Тоа е поради посебните околности што предизвикаа толку многу пад на индикаторот во текот на изминатата година. За време на типичен берзански пазар, распределбата на портфолиото на просечното домаќинство на акции ќе се намалува повеќе или помалку автоматски бидејќи акциите губат земја и обврзниците се зголемуваат во вредноста. Кога тоа ќе се случи, инвеститорите не треба всушност да продадат некоја од нивните акции за да се намали оваа просечна распределба.

Спротивно на тоа, на тековниот пазар на падови, обврзниците се покажаа исто толку лоши како и акциите, ако не и полошо. Како резултат на тоа, падот на распределбата на капиталот на просечното домаќинство минатата година беше предизвикан во голем дел од реалната продажба на акции. Од спротивна гледна точка, тие продажби имаат многу повеќе нагорно значење отколку падот на распределбата на капиталот што произлегува кога акциите паѓаат и обврзниците растат.

Како се натрупуваат осум модели на вреднување

Табелата подолу ги наведува осумте показатели за вреднување што ги истакнувам во овој простор секој месец. Не знам за други кои имаат супериорни историски рекорди. Како што е случајот со распределбата на капиталот на просечното домаќинство, многу други показатели во табелата исто така се повлекоа од екстремите на преценетоста на крајот на 2021 година.

	Најнови	Пред еден месец	Почеток на годината	Процентил од 2000 година (100 најсмечки)	Процентил од 1970 година (100 најсмечки)	Процентил од 1950 година (100 најсмечки)
Однос P / E	20.43	21.81	24.23	40%	62%	71%
CAPE сооднос	27.97	29.86	38.66	69%	79%	85%
Сооднос P/дивиденда	1.74%	1.68%	1.30%	73%	82%	87%
Сооднос P/продажба	2.30	2.45	3.15	89%	89%	89%
Сооднос P/книга	3.82	4.07	4.85	90%	86%	86%
Q сооднос	1.63	1.73	2.10	80%	89%	92%
Бафет сооднос (пазарна капа/БДП)	1.51	1.61	2.03	88%	95%	95%
Просечна распределба на капиталот на домаќинствата	43.6%	43.6%	51.7%	75%	84%	88%

Марк Хулберт е редовен соработник на MarketWatch. Неговиот рејтинг „Хулберт“ следи билтени за инвестиции кои плаќаат рамен хонорар за да бидат ревидирани. До него може да се стигне на [заштитена по е-пошта].