Активистите инвеститори ловат цели на пазарот SPAC, но битките нема да бидат лесни за победа

(Кликнете овде да се претплатите на билтенот за испорака на Алфа.)

Некогаш вжештениот пазар на SPAC станува плодна почва за активистите инвеститори кои вршат притисок за промени во проблематичните компании и профитираат од нив.

Рекорден број компании излегоа на берза во изминатите две години со спојување со компании за стекнување со специјална намена, алтернативно возило за брза ИПО. Нови на јавните пазари и често со слаби перформанси, експертите од индустријата веруваат дека овие компании може се повеќе да станат ранливи на вклучување на активисти.

„Разумно е да ги разгледаат SPAC бидејќи честопати кога ќе се случи де-SPAC M&A, акциите ќе паднат за 10% или 15% дури и во најдобри случаи“, рече Пери Вајнер, партнер во Baker McKenzie LLP. „Можеби ќе има можности за купување и активистите би можеле да се снајдат добро. За SPAC кога првпат ќе се симнат од земја, потребно е време да ги стават нозете под нив и понекогаш менаџерските тимови не се толку добри како што треба“.

Перформансите на SPAC по нивното спојување беа неверојатни. Комерцијалниот CNBC SPAC Post Deal Index, кој се состои од SPAC кои го завршија своето спојување и ги објавија своите целни компании во јавност, падна за речиси 30% од година до денес и за неверојатни 50% од пред една година.

Минатиот месец, Ден Лоеб оствари раст од 6.4%. Кано здравје, оператор на установа за постари лица што се спои со милијардерот Barry Sternlicht, поддржан од Jaws Acquisition Corp. Loeb од Third Point ја притиска Cano да се стави на продажба бидејќи инвеститорите имаат „во голема мера неповолен поглед“ на SPAC.

Потегот на Лоеб го означи еден од првите моменти кога истакнат активист инвеститор таргетираше компанија која стана јавна преку SPAC, но многумина очекуваат повеќе да дојде.

„Знаеме дека сега има неколку активисти кои ги оценуваат потенцијалните цели во речиси секој сектор“, рече Брус Голдфарб, претседател и извршен директор на Okapi Partners, советодавна фирма за корпоративно управување. „Во некои случаи, часовникот отчукува веќе за следната сезона на прокси, бидејќи активните инвеститори ги оценуваат целите пред прозорецот за номинација за следниот состанок за избор на директори“.

Додека бумот на SPAC создаде мноштво нови цели за активистите, можеби не им е лесно да предизвикаат промени во просторот поради посебниот одбор и структурата на управување.

Спонзорите на SPAC имаат претставници во одборот кои се многу блиски со раководството, а спонзорите поседуваат и околу 20% од компанијата што им дава значителна моќ на глас, рече Голдфарб.

Покрај тоа, многу од новите компании имаат различни класи на гласачка моќ, што им отежнува на другите инвеститори да влијаат на гласањето. Покрај тоа, повеќето од овие компании имаат скалести одбори, што значи дека сите директори не се на избор одеднаш, додаде тој.

„Активистите веројатно ќе ги таргетираат компаниите што излегоа на берза преку SPAC, особено ако тие продолжуваат да имаат слаби резултати, но тоа не е како да пукате риба во буре“, рече Голдфарб.