Активистите инвеститори ја ставаат идеологијата пред вредноста на акционерите

Под водство на Гери Генслер, Комисијата за хартии од вредност (КХВ) им дава овластување на активистите инвеститори да ги извршуваат своите омилени политики и општествени каузи на сметка на интересите на инвеститорите. Според податоците од 3 ноември 2021 г Меморандум за персоналот на ДИК

Персоналот повеќе нема да се фокусира на одредување на врска помеѓу прашање на политика и компанијата, но наместо тоа ќе се фокусира на значењето на социјалната политика на емисијата што е предмет на акционерскиот предлог. При донесувањето на оваа определба, персоналот ќе размисли дали на предлогот покренува прашања со широко општествено влијание, така што тие го надминуваат обичниот бизнис на компанијата. (Додаден акцент)

Овој прием е зачудувачки. Веќе не се крие зад лажното тврдење дека предлозите на акционерите на ESG го подобруваат профитот, КХВ дава зелено светло за активности кои можат да им наштетат на инвеститорите, но да постигнат политички коректна социјална цел.

Не е изненадувачки, бројот на кампањи иницирани од акционери-активисти - многу мотивирани од политичка идеологија наместо од доверителска должност - скокна за 34% помеѓу првата половина на 2021 година и првата половина на 2022 година, според менаџерот за средства. Лазард.

Овие трендови навестуваат лошо за обичните инвеститори. Кога активистите инвеститори успешно вршат притисок врз корпоративниот менаџмент да ги прифати модерните политички идеи - наместо да ги растат нивните компании на долги патеки и да го чуваат акционерскиот капитал - обичните луѓе ја плаќаат цената, во форма на пониски приноси на нивните пензиски заштеди.

Терминот „активистички инвеститор“ може да создаде слики на демонстранти кои се откажуваат од знаци пред седиштето на компанијата. Но, овие видови на активисти се типично хеџ фондови и приватни фирми.

Тие следат добро воспоставена играна. Прво, тие купуваат малцински удел во јавно тргувано друштво. Потоа, преку комбинација на притисок од јавноста и зад сцената, турнете ја компанијата да ја оствари својата политичка и социјална цел.

Често, ова вклучува водење борба за полномошник за места во одборот на директори на компанијата. Активистите номинираат свои кандидати за одборот и се обидуваат да ги убедат другите акционери да гласаат за нив.

Размислете за победата на моторот бр. 1 против ExxonMobilXOM
минатата година. Малата инвестициска фирма од Сан Франциско купи мали 0.02% од акциите на енергетскиот гигант со надеж дека ќе ја убеди компанијата да ги намали емисиите на стакленички гасови. За да се постигне оваа цел, фирмата се заложи за три кандидати да бидат номинирани во одборот, што изгледаше како далечина.

Но тогаш, Мотор број 1 ги убеди некои од најголемите институционални инвеститори на компанијата - вклучувајќи го и BlackRockBLK
и Стејт Стрит кои беа јавни за нивната желба корпоративната Америка да ги намали емисиите на јаглерод - да гласаат за алтернативните номинирани кои сега се во одборот.

Сепак, успехот на активистите инвеститори во корпоративната сала за одбори не мора да се претвори во корисни корпоративни акции. Неодамнешните скокови на глобалните цени на енергијата и глобалната енергетска несигурност ја покажуваат глупоста од наметнување на произволни и нереални цели за намалување на енергетскиот сектор. И ниту една количина на ПР не ги менува овие сегашни ограничувања.

Во други примери, активистички инвеститор,

· Tulipshare почна да врши притисок Тесла да го поврзе пакетот за плаќање на Илон Маск со перформансите на компанијата за нефинансиски показатели, како што е социјалното влијание.

· Starboard започна неуспешна битка за прокси против производителот на хемикалии Huntsman оваа година, наведувајќи ја неподготвеноста на раководството да направи одредени обелоденувања за климата како делумно оправдување за обидот да се разниша одборот.

Наместо да спроведува правила кои промовираат здрав корпоративен менаџмент, администрацијата на Бајден уште еднаш им ја олесни работата на активистите. Во септември 2022 година, администрацијата финализираше а владее што бара компаниите да користат „универзални прокси картички“. Во суштина, сите предложени директори - оние кои се номинирани од активисти, како и сегашните директори номинирани од менаџерски тимови и големите долгорочни акционери - сега ќе се појават на истото гласачко ливче, што ги поштедува малите активистички фирми од значителниот трошок за испраќање на свој полномошник. картички на акционерите.

А активистите наскоро може да постигнат уште една победа, во зависност од исходот на судскиот случај во Делавер. Случајот го вклучува производителот на медицински помагала МасимоМАСИ
, кој неодамна ги промени своите подзаконски акти за да бара од фирмите активисти кои номинираат директори да ги откријат своите финансиери и сите други можни конфликти на интереси.

Politan Capital Management има приближно 8.8% од акциите во Masimo и го тужеше производителот на уредот за да ги блокира промените на подзаконскиот акт и обелоденувањата што следеа. Иако овој случај вклучува потрадиционална борба за прокси за корпоративната стратегија, тој има важни импликации за тоа дали корпоративните одбори можат да имплементираат промени во подзаконските акти кои ги прават битките за прокси и кампањите за притисок помалку привлечни за политичките идеолози.

Токму пошироките импликации од овие инвеститори-активисти се толку вознемирувачки. Пред повеќе од 50 години Милтон Фридман славно забележал дека „постои една и единствена општествена одговорност на бизнисот - да ги користи своите ресурси и да се вклучи во активности дизајнирани да го зголемат својот профит“.

Причината за овој фокус е едноставна: фокусирањето на профитот, притоа почитувајќи ги сите важечки правила и прописи, им овозможува на компаниите да ја служат својата витална улога за обезбедување на добра и услуги што ни се потребни за да живееме подолг, поздрав и посреќен живот. Овој фокус, исто така, обезбедува финансиска одржливост на сопствениците на овие фирми, кои ги вклучуваат пензиските фондови на кои се потпираат стотици милиони семејства за да обезбедат сигурна пензија.

Сè повеќе, активистите кои иницираат прокси борби не се согласуваат со овие основни премиси. Ако го добијат својот пат, основната општествена вредност на бизнисите ќе биде поткопана на штета на потрошувачите и обичните инвеститори.