Говорејќи на групната дискусија на тркалезна маса во вторникот со други менаџери на портфолио ориентирани кон вредност, О'Киф рече дека Alibaba (тикер: BABA) е „една од најевтините акции што некогаш сум ги видел, особено за бизнис со таков квалитет со таа финансиска моќ .“
Дискусијата, наречена Invaluable Insights, беше спонзорирана од Ariel Investments и ги вклучи Џон Роџерс од Ариел, Бил Милер од Miller Value Partners, Дејвид Херо од Oakmark Funds и Барон е Членот на тркалезната маса Марио Габели.
Акциите на Alibaba паднаа за 55% во изминатата година на 102 долари и се тргуваат за една третина од нивниот максимум во 2020 година. Нивната вредност почна да паѓа откако кинеската влада презеде мерки против компанијата која ја сметаа за премногу доминантна. Сегашната пазарна вредност на Alibaba е под 300 милијарди долари, наспроти околу 1.5 трилиони долари за американскиот колега.
Amazon.com
(АМЗН).
Рече О'Киф: „Alibaba тргува за едноцифрен множител на слободниот готовински тек и три или четири пати повеќе EBIT [заработка пред камата и даноци]. Значи, знаете, тоа е најголемата компанија за е-трговија во светот која е насочена кон дигитализација и проширување на зголеменото богатство на потрошувачите и средната класа во Кина“.
Акциите се тргуваат за околу 12 пати повеќе од проектираната заработка по акција во својата фискална година во март 2023 година. Аналитичарот на JP Morgan, Алекс Јао, кој е надолен на акциите, неодамна напиша дека нето-готовинските инвестиции и капиталот на Alibaba изнесуваат околу 44 долари по акција, или повеќе од 40% од цената на акциите. Според математиката на Јао, инвеститорите ефикасно го добиваат бизнисот за е-трговија на Alibaba бесплатно кога ги земаат предвид парите и инвестициите и неговите операции за пресметување во облак.
О'Киф рече: „Сите само одат: „О Боже, регулатива, кинеската влада“. Но, погледнете ги фактите, што направија? Па, тие интервенираа на ексклузивноста на трговецот, па ги направија платформите поконкурентни. Тие интервенираа на ексклузивноста на плаќањата, така што ги направија платните системи поконкурентни. И тие интервенираа на ексклузивноста на мрежата за да ги направат мрежите поинтероперабилни и поконкурентни“.
„Ниту една од тие работи не е ирационална и ниту една од нив не е надвор од границите на она што секој развиен светски регулатор би сакал да го направи, но не може затоа што тоа мора да го направи преку законодавниот процес, кој трае подолго време и е потешко. Значи, ние не го гледаме она што е направено како ирационално, иако тоа се случи во контекст на командна економија каде што тие можат да прават што сакаат“, рече тој.
Истакнувајќи дека кинеската влада ја натера компанијата да направи одредени инвестиции, О'Киф рече: „И ако тие инвестиции беа исклучени, знаете, EV [вредноста на претпријатието] ќе се намали за уште 40%, бидејќи тие трошат 25, 30% од нивниот профит на некои од овие инвестициски области. Што тие неодамна го кажаа, и ова е значајно, тие ќе почнат да се намалуваат. Значи, знаете, тоа е невообичаено евтина хартија од вредност, мислам дека повеќе отколку да се отфрли фактот дека е во Кина“.
Пишете му на Ендру Бари на [заштитена по е-пошта]