На 8th од март 2022 година, цените на фјучерсите на никелот се искачија над 111% и беа повисоки за над 250% во две трговски сесии достигнувајќи историски максимум од над 100,000 долари за метрички тон на Лондонската берза за метали (LME).
Ненадејната експлозија во ценовната акција настана како резултат на кратко стегање, при што банките и брокерите очајно се обидуваа да ја растовараат огромната позиција што ја зазеде Ксијанг Гуанга, кинески милијардер и основач на групацијата Цингшан холдинг, еден од најголемите кинески рудари за нерѓосувачки челик и никел.
Дали барате брзи вести, топли совети и анализа на пазарот?
Пријавете се за билтенот Invezz, денес.
Гуанга имаше акумулирано голем кус, обложувајќи се дека цените на никелот ќе паднат. Во суштина, тој продаваше никел напред на пазарот обложувајќи се дека пазарот ќе опадне.
Цените на никелот беа нестабилни од почетокот на годината поради недостаток на чист никел, а акциите на LME се намалуваа во текот на изминатите неколку години. Понатаму, санкциите кон Русија имаа ограничена понуда на пазарот, при што земјата учествува со 17% од глобалното производство на висококвалитетен никел.
Во 24 часа пред невиденото ценовно дејство, голем број компании ја напуштија Русија, ЈП Морган избра да ја отстрани Русија од нејзините индекси на обврзници, во САД беше воведен предлог-закон за забрана на трговијата со руска нафта, американскиот Сенат усвои стимул од 1.9 трилиони долари , а цените на суровата нафта се зголемија, што предизвика пораст на пазарот на физички метали.
Од Гуангда, наводно неидентификуван во тоа време, се барало да испорача 9,000 метрички тони никел, кој Цингшан не го поседувал, или да ги исполни договорите кои сигурно ќе ја банкротираат компанијата. Банките и брокерите побрзаа да ја затворат позицијата бидејќи загубите се зголемуваа.
Како одговор на превирањата, LME изјави дека „трговијата стана неуредна“ и дека постои потенцијал за разгорување на „системски ризик“. Во „интересот да се одржи фер и уреден пазар“, LME тврди дека презел невидени чекори за да престане со тргувањето до 16.th од март, и контроверзно поништи 3.9 милијарди долари во веќе решени занаети.
Според Вивек Дар, аналитичар за стоки на CBA, „Најдобриот начин да се опише она што се случи е во основа физички ризик за снабдување, при што Русија е настрана од пазарот, преточувајќи се до настан на финансискиот пазар“.
Победници и губитници
Одлуката на LME имаше два непосредни ефекти. Прво, Цингшан во суштина беше надвор од јадицата, враќајќи го времето назад и анулирајќи ги катастрофалните загуби. Затекнувајќи на работ, и брокерите беа спасени од масивни повици за маржа кои се закануваа со подлабока распродажба и поширока зараза.
Второ, финансиските интуиции кои ја направија спротивната страна на облогот, открија дека нивниот профит испарува за миг.
Сосема очекувано, политичките основи и кронизмот беа ставени во центарот на вниманието, со најстарата и најголема размена во светот, 145-годишната LME која се соочува со низа критики за неуспехот во својот мандат да дејствува како непристрасна страна и да ги олесни транспарентните трансакции. .
Метју Чембрлен, извршен директор на Лондонската берза за метали негира какво било погрешно работење или фаворизирање, бидејќи скептиците истакнаа дека сопственик на LME е Хонг Конг Exchanges and Clearing Limited (HKEX). LME тврди дека не знаел дека групацијата Цингшан имала џиновска позиција, поради недостаток на транспарентност на пазарот преку шалтер (OTC).
На пазарот преку шалтер, тргувањето помеѓу страните се врши приватно, надвор од берзата.
Според белешката на LME, организацијата не била свесна за „постоењето на големи кратки позиции на пазарот преку шалтер, од кои LME немала видливост пред 8 март 2022 година“.
За својата одлука не само да го прекине тргувањето, туку и да ги откаже трансакциите, Чембрлен рече: „Почувствувавме дека цените што се произведуваат не беа репрезентативни за физичкиот пазар поради она што сега го знаеме е постоењето на оваа многу голема кратка позиција“.
LME тврди дека се залагал за реформи за поголема транспарентност на тргувањето преку шалтер.
Судска постапка
Еден од најголемите светски хеџ-фондови, Пол Сингер водеше 39 милијарди долари Елиот Менаџмент поднесе две побарувања против два посебни ентитети на Лондонската берза за метали (LME) за 456 милиони долари во, како што смета, незаконска активност и преголем дострел на овластувањата на берзата .
Според Елиот Менаџмент, LME дејствувал „неразумно и нерационално особено земајќи ги предвид ирелевантните фактори, вклучително и сопствената финансиска позиција“.
Износот од 456 милиони долари е блиску до вредноста на 9,000 тони никел со 50,000 долари за метрички тон, цената што беше ресетирана по откажувањето на тргувањето, а не највисоката од 100,000 долари.
Друг водечки хеџ фонд, AQR Capital Management, размислува за правна постапка, со директорот за управување и основач Клифорд С. tweeting„Крадејќи пари од учесниците на пазарот кои тргуваат со добра волја и ги даваат на кинеските производители на никел и нивните банки – кои можеа да ги апсорбираат загубите – да, интегритет“. Тој исто така рече дека LME ги „превртува занаетите за да ги спаси вашите омилени пријатели и ги ограбува вашите клиенти кои не се пријатели“.
Зошто Елиот се обложи на Никел?
Никелот е елемент кој се користи во производството на челик, легури и позлата и батерии.
Побарувачката на никел постојано се зголемува, особено во услови на поширока приказна за енергетската транзиција и зелените мандати. Во 2022 година, побарувачката од нерѓосувачки челик се очекуваше да се зголеми, со што ќе се изврши притисок врз залихите на Ni, додека понудата останува слаба, а залихите беа на историски најниски нивоа.
Акциите на компанијата за никел беа на силен ритам во изминатата година, се очекуваше производството од Индонезија да се намали, а побарувачката за батерии на полнење во Кина беше во пораст.
Поради барањата на ESG за производство, трошоците се зголемуваат за да се поддржат повисоките цени за многу потребниот метал.
Во основа, се очекува металот да продолжи да има кратка понуда додека побарувачката се очекува да расте.
Тековните прекини во снабдувањето поради недостигот на танкери и логистичките тесни грла беа влошени со избувнувањето на руско-украинската војна, што доведе до подлабок дисбаланс на побарувачката и понудата на металот, поставувајќи ја основата за експлозија на цените.
LME се обидува да го врати редот
Известувања објавено на веб-страницата LME наведува дека за време на затворањето, берзата работела на „проценка на пазарните услови и имплементирани дополнителни оперативни аранжмани“ за да се олесни враќањето на уредното тргување.
Мерките вклучуваа поставување на ценовни ограничувања за да дејствуваат како прекинувачи ако тргувањето стане бесно. Ограничувањата на цените ќе овозможат горен и долен опсег од само 15% во секој даден ден, како „дополнителен механизам за стабилизација на пазарот“.
LME ја призна важноста од зафаќање на податоци преку шалтер во речиси реално време и ги прошири одредбите за да овозможи секојдневно известување. Сепак, постојат „оперативни предизвици со спроведувањето на ова на краток рок“.
Ценовно фијаско
Ограничувањата на цените се покажаа неефикасни при повторното отворање на пазарот на 16-ти март. Со обидот на трговците да излезат од оцрнетиот пазар, цените ја надминаа границата од 15% на надолна страна во последователни трговски денови. Ова доведе LME да издаде „настан на прекин“.
„Настанот за прекин“ ја засили несигурноста за цената со Упатството на LME за настани со нарушувања во кое се наведува дека претставниците на размената „ќе продолжат да ги објавуваат овие нарушени официјални цени и нарушени цени на затворање на доводите на нејзините пазарни податоци. Меѓутоа, таквите цени нема формално да претставуваат Официјални цени и Цени за затворање за целите на договорите што не се договори за LME“. Понатаму, на учесниците на пазарот им се советува да ги земат предвид релевантните договорни услови (на пр. со нивните договорни страни) за да го утврдат влијанието што може да го имаат Настаните за прекин (и последователниот ефект врз цените на LME). Не треба да се потпира на упатството во ова известување за да се процени таквото влијание“.
Покрај тоа, поради технички проблеми, LME тврди дека некои занаети биле извршени под пропишаната граница на 16th, 17та, и 18th од март, а потоа беа откажани во согласност со Правилата и процедурите на размената.
Бидејќи учесниците на пазарот веќе се на работ, LME не беше во можност да обезбеди CSP (или цени решени во готовина) на крајот на тргувањето. Светот немаше репер за „цената“ на никелот, барем не од LME. И покрај тоа што немаше официјален CSP, беа издадени „референтни цени“ што предизвика дополнителна конфузија.
Ценовната несигурност ги наведе страните да ги затворат печките и операциите поврзани со никелот.
Во април, Управата за финансиско однесување (FCA) започна независен преглед за да утврди како може да се подобрат мерките за управување со ризик. На пример, вклучувањето на повеќе независни директори со искуство во тргување со стоки се очекува да биде корисно за враќање на довербата во корпоративното управување.
Избрани службени членови на одборот, исто така, имаат потенцијален конфликт на интереси, како што е претседателот на LME Геј Хјуи Еванс, кој исто така е член на одборот на Standard Chartered. Некои големи банки можеби се соочуваа со бран загуби сè додека тргувањето не беше поништено.
Банката на Англија (BoE) е „одговорна за супервизијата на LME Clear како централна договорна страна“, и исто така презеде Сондата во април во одлуките на берзата.
Што е следно?
Кредибилитетот на LME нанесе огромен удар, при што трговците масовно излегуваат од берзата.
Денес, 8th Јуни е крајниот рок за поднесување судски осврти против LME. Џејн Стрит, квантитативна трговска фирма веќе го направи тоа за 15.3 милиони долари.
До крајот на денот може да се очекуваат повеќе одела.
LME, од своја страна, тврди дека тие се „без заслуги“ и има 21 ден да поднесе формален одговор пред судовите во ОК.
На долг рок
Заживувањето на LME изгледа исклучително тешко, додавајќи ги проблемите на берзата поради губење на пазарниот удел на други играчи, како што е Шангајската фјучерс берза.
Трендот што се појавува е производителите целосно да ги заобиколат размената, да создаваат свои платформи и директно да продаваат преку онлајн аукции. Според Јуерг Кинер од швајцарскиот Азија Капитал, ова веќе се случило на голем начин на пазарот на литиум. Рудниците, исто така, организираат аранжмани за повлекување каде што металите може да се доставуваат директно до крајните корисници.
Има некои шпекулации дека кинеската влада може да бара да ја спаси групата Цингшан, но не го поседува потребниот метал. Пазарите ќе внимаваат да видат дали има некакви индикации за таков потег.
Каде да се купи сега
За да инвестираат едноставно и лесно, на корисниците им е потребен брокер со ниски хонорари со досегашна сигурност. Следните брокери се високо оценети, признати низ целиот свет и безбедни за употреба:
- Ето, на кои веруваат над 13 милиони корисници ширум светот. Регистрирај се овде>
- Capital.com, едноставен, лесен за употреба и регулиран. Регистрирај се овде>
*Инвестирањето во крипто средства е нерегулирано во некои земји на ЕУ и во ОК. Нема заштита на потрошувачите. Вашиот капитал е изложен на ризик.
Извор: https://invezz.com/news/2022/06/08/elliot-management-jane-street-sue-lme-for-nickel-debacle/