Од Шанкар Рамакришнан, Давиде Барбуша, Саед Азхар и Лаура Метјуз
(Ројтерс) - Добрите вести за пробниот договор за ќорсокакот на плафонот на американскиот долг може брзо да испаднат како лоша вест за финансиските пазари.
Американскиот претседател Џо Бајден и највисокиот конгресен републиканец Кевин Мекарти во саботата постигнаа пробен договор за подигање на границата на долгот на федералната влада од 31.4 трилиони долари, рекоа два извори запознаени со преговорите, потенцијално спречувајќи економски дестабилизирачки неплаќање.
Но, договорот сè уште се соочува со тежок пат да помине низ Конгресот пред владата да остане без пари за да ги плати долговите на почетокот на јуни.
„Ова ќе биде прилично добро за пазарот“, рече Амо Сахота, директор на KlarityFX, додавајќи дека тоа може да даде повеќе причина за американската централна банка да се чувствува уверена во повторното зголемување на стапките.
„Иако сакаме да видиме како изгледа ... договорот“, додаде Сахота.
Иако крајот на неизвесноста би бил добредојден, олеснувањето што може да дојде од договорот може да биде краткотрајно високо ниво на шеќер за инвеститорите. Тоа е затоа што штом ќе се постигне договор, се очекува американското Министерство за финансии брзо да ја наполни својата празна каса со издавање обврзници, цицајќи стотици милијарди долари готовина од пазарот.
Подигнувањето на плафонот се очекува да биде проследено со издавање на нови државни записи (Т-записи) од речиси 1.1 трилиони долари во следните седум месеци, според неодамнешните проценки на JPMorgan, релативно голема сума за толку краток период.
Ова издавање обврзници, веројатно со сегашните високи каматни стапки, се смета дека ги исцрпува резервите на банките, бидејќи депозитите што ги чуваат приватни компании и други се движат кон повисоки платежни и релативно посигурни државни долгови.
Тоа би го акцентирало веќе распространетиот тренд на одлив на депозити, ќе изврши поголем притисок врз ликвидноста или готови пари, достапни за банките, ќе ги зголеми стапките на краткорочните заеми и обврзниците и ќе ги направи поскапи финансирањето за компаниите кои веќе се соочуваат со високи камати. стапка на животната средина.
„Секако дека ќе има олеснување на пазарите со фиксен приход“, рече Тиери Визман, глобален стратег за девизни и каматни стапки во Macquarie.
„Но, она што ова не го решава, е тоа што по целата крива на Министерството за финансии неодамна се зголемија приносите... во очекување дека ќе има многу издавање државни обврзници и записи и записи во следните неколку недели, бидејќи американското Министерство за финансии мора да надополни ги своите готовина“.
Стратегот на БНП процени дека околу 750 до 800 милијарди долари би можеле да се преселат од инструменти слични на готовина, како што се банкарските депозити и тргувањето со финансирање преку ноќ со ФЕД. Тој пад на доларската ликвидност ќе се навикне да купи државни записи од 800 до 850 милијарди долари до крајот на септември.
„Нашата загриженост е дека ако ликвидноста почне да го напушта системот, од која било причина, ова создава средина каде пазарите се склони кон крах“, рече Алекс Ленард, директор за инвестиции во глобалниот менаџер на средства Рафер. „Тука е важен плафонот на долгот“.
Мајк Вилсон, стратег за капитал во Морган Стенли, се согласи. Издавањето благајнички записи „ефикасно ќе исцрпи куп ликвидност од пазарот и може да послужи како катализатор за корекцијата што ја прогнозиравме“, рече тој.
Сепак, одливот на ликвидност не е дадена. Издавањето на државните записи може делумно да биде апсорбирано од заедничките фондови на пазарот на пари, оттргнувајќи се од објектот за обратно репо преку ноќ, каде што играчите на пазарот позајмуваат готовина преку ноќ на ФЕД во замена за благајнички.
Во тој случај, „влијанието врз пошироките финансиски пазари веројатно ќе биде релативно пригушено“, рече Даниел Критер, директор за стратегија за фиксен приход, BMO Capital Markets, во извештајот.
Алтернативата, каде одливот на ликвидност доаѓа од резервите на банките, „може да има померливо влијание врз ризичните средства, особено во време на зголемена несигурност во финансискиот сектор“, додаде тој.
Некои банкари рекоа дека стравуваат дека финансиските пазари можеби не го отсликале ризикот од одлив на ликвидност од резервите на банките.
Индексот S&P 500 бележи силен раст во текот на годината, додека распонот на обврзниците за инвестициска оценка и непотребните обврзници или се затегнати или само маргинално се зголемија од јануари.
„Ризичните средства веројатно не се целосно проценети поради потенцијалното влијание на затегнувањето на ликвидноста во системот преку изобилство на издавање на државни записи“, рече Скот Шулте, управен директор во групата за должнички пазари на капитал на Ситигруп.
Банкарите се надеваат дека ќор-сокакот на плафонот на долгот ќе се реши без значителна дислокација на пазарите, но предупредуваат дека тоа е ризична стратегија.
„Кредитните пазари ги ценат со резолуција во Вашингтон, па ако тоа не се испорача до почетокот на следната недела, веројатно ќе видиме одредена нестабилност“, рече Морин О'Конор, глобален шеф на синдикатот за високи долгови во Велс Фарго.
„Тоа, рече, многу компании од инвестициска класа го спречија овој ризик и затоа видовме толку активен мајски календар“, додаде таа.
(Известување од Шанкар Рамакришнан, Саид Азхар, Давиде Барбусија и Лаура Метјус; уредување од Паритош Бансал, Меган Дејвис и Ким Когил)
Извор: https://finance.yahoo.com/news/analysis-why-us-debt-deal-040548681.html