Анализирање на потенцијалот за раст на дивидендата на Каминс

Да потсетиме од изборите на Меј

На основа на враќање на цените, моделот портфолио на акции за раст на дивиденда (-6.5%) имаше послаби резултати од S&P 500 (-6.4%) за 0.1%, а на основа на вкупен поврат, моделското портфолио (-6.3%) имаше послаби резултати од S&P 500 ( -6.0%) за 0.3%. Акциите со најдобри перформанси забележаа раст од 9%. Севкупно, 17 од 30 акции за раст на дивиденда го надминаа S&P 500 од 27 мај 2022 до 27 јуни 2022 година.

Методологијата за ова моделско портфолио го имитира стилот „All Cap Blend“ со фокус на растот на дивидендата. Избраните акции заработуваат атрактивен или многу привлечен рејтинг, генерираат позитивен слободен готовински тек (FCF) и економска заработка, нудат тековен принос од дивиденда >1%, и имаат 5+ годишно досие за последователен раст на дивидендата. Овој модел портфолио е дизајниран за инвеститори кои се повеќе фокусирани на долгорочна апрецијација на капиталот отколку на тековниот приход, но сепак ја ценат моќта на дивидендите, особено на растечките дивиденди.

Избрани акции од јуни: Cummins
CMI
Inc. (CMI)

Cummins Inc. (CMI) е претставената акција од моделот портфолио на акции за раст на дивидендата во јуни. Го направив Cummins Long Idea во ноември 2018 година, и оттогаш акциите се зголемија за 32% во споредба со добивката од 41% за S&P 500. CMI сè уште нуди одличен ризик/награда.

Каминс ги зголеми приходите за 7% годишно, а нето оперативната добивка по оданочување (NOPAT) за 6% годишно во последните пет години. Маржата на NOPAT на Каминс падна од 8.6% во 2016 година на 8.4% во последните дванаесет месеци (ТТМ), додека вртењата на вложениот капитал се подобрија од 1.4 на 1.5. Растечките вртења на вложениот капитал го поттикнаа враќањето на вложениот капитал (ROIC) на Каминс од 12% во 2016 година на 13% во однос на TTM. Економските приходи на компанијата, вистинските парични текови на бизнисот, се зголемија од 793 милиони долари на 1.2 милијарди долари во исто време.

Иако пореметувањата поврзани со пандемијата придонесоа за пад од 22% на годишно ниво (ГО) на NOPAT во 2020 година, TTM NOPAT на компанијата е 14% над нивото од 2020 година.

Слика 1: Cummins' NOPAT & Revenue од 2016 година

FCF ги надминува дивидендите со широка маржа

Каминс ја зголеми својата дивиденда во секое од минатото 13 години. Компанијата ја зголеми својата редовна дивиденда од 4.21 УСД/акција во 2017 година на 5.60 УСД/акција во 2021 година, или 7% годишно. Тековната квартална дивиденда, кога е годишна, изнесува 5.80 $/акција и обезбедува принос од дивиденда од 3.0%.

Уште поважно, силниот слободен готовински тек (FCF) на Каминс лесно ги надминува растечките исплати на дивиденди на компанијата. Од 2017 до 2021 година, кумулативните 7.1 милијарди долари на Каминс (26% од тековната пазарна капа) во FCF е речиси двојно од исплатените 3.8 милијарди долари дивиденди, по слика 2. Во текот на TTM, компанијата генерирала 1.5 милијарди долари во FCF и исплатила 819 долари милиони дивиденди.

Слика 2, исто така, покажува дека FCF на Каминс значително ги надминала исплатите на дивиденди во четири од изминатите пет години.

Слика 2: Слободен готовински тек
ПЛОК2
наспроти редовните исплати на дивиденди

Компаниите со FCF многу над исплатите на дивиденди обезбедуваат поквалитетни можности за раст на дивидендата бидејќи знам дека компанијата генерира готовина за поддршка на повисока дивиденда. Од друга страна, на дивидендата на компанија каде што ФКФ не ја исплатува дивидендата со текот на времето не може да и се верува дека ќе расте, па дури и ќе ја одржува нејзината дивиденда поради несоодветниот слободен готовински тек.

Каминс има потенцијал за нагорна линија

Со сегашната цена од 201 $/акција, CMI има однос цена-економска книговодствена вредност (PEBV) од 0.8. Овој сооднос значи дека пазарот очекува NOPAT на Cummins трајно да се намали за 20%. Ова очекување изгледа претерано песимистички за компанија која го зголеми NOPAT за 6% годишно во последните пет години.

Ако NOPAT маржата на Cummins се зголеми на 9% (тригодишен просек наспроти 8% TTM) и компанијата го зголеми NOPAT за само 4% на годишно ниво во следната деценија, акцијата би била во вредност од $325+/акција денес - 62% наопаку. Погледнете ја математиката зад обратното сценарио за DCF.

Доколку компанијата расте NOPAT повеќе во согласност со историските стапки на раст, акциите имаат уште повеќе нагорна линија. Додадете го приносот на дивидендата од 3.0% на Каминс и историјата на раст на дивидендата, и јасно е зошто оваа акција е во портфолиото на моделот на акции за раст на дивидендата во јуни.

Критички детали пронајдени во финансиските датотеки од Robo-аналитичарската технологија за фирми

Подолу се дадени специфики за прилагодувањата што ги правам врз основа на наодите на Robo-Analyst во 10-K и 10-Qs на Cummins:

Биланс на успех: Направив 666 милиони долари корекции со нето ефект на отстранување на 108 милиони американски долари неоперативен приход (<1% од приходот).

Биланс на состојба: Направив 6.6 милијарди долари корекции за да го пресметам вложениот капитал со нето намалување од 477 милиони долари. Најзабележително прилагодување беше 1.6 милијарди долари (9% од пријавените нето средства) во други сеопфатни приходи.

Вреднување: Направив 8.4 милијарди долари корекции со нето ефект на намалување на вредноста на акционерите за 2.6 милијарди долари. Најзабележително прилагодување на вредноста на акционерите беше 2.0 милијарди долари вишок готовина. Ова прилагодување претставува 7% од пазарната вредност на Cummins.

Обелоденување: Дејвид Трејнер, Кајл Гуске II, Мет Шулер и Брајан Пелегрини не добиваат никаков надомест за да пишуваат за која било специфична акција, стил или тема.