Анализирање на потенцијалот за раст на дивидендата на Masco Corporation

Да повториме од изборите на јуни

На основа на враќање на цената, моделот портфолио на акции за раст на дивиденда (+2.9%) го надмина S&P 500 (+2.8%) за 0.1%, а на основа на вкупен поврат, моделското портфолио (+3.0%) го надмина S&P 500 ( +2.8%) за 0.2%. Акциите со најдобри перформанси забележаа раст од 18%. Севкупно, 11 од 30 акции за раст на дивиденда го надминаа S&P 500 од 29 јуни 2022 година до 26 јули 2022 година.

Методологијата за ова моделско портфолио го имитира стилот „All Cap Blend“ со фокус на растот на дивидендата. Избраните акции заработуваат атрактивен или многу привлечен рејтинг, генерираат позитивен слободен готовински тек (FCF) и економска заработка, нудат тековен принос од дивиденда >1%, и имаат 5+ годишно досие за последователен раст на дивидендата. Овој модел портфолио е дизајниран за инвеститори кои се повеќе фокусирани на долгорочна апрецијација на капиталот отколку на тековниот приход, но сепак ја ценат моќта на дивидендите, особено на растечките дивиденди.

Истакнати акции од јули: Masco Corporation
МАС

Masco Corporation (MAS) е претставената акција од моделот портфолио на акции за раст на дивиденда во јули.

Masco ги зголеми приходите за 1% годишно, а нето оперативната добивка по оданочување (NOPAT) за 19% годишно во изминатите десет години. Маржата на NOPAT на Masco се зголеми од 4% во 2012 година на 12% во последните дванаесет месеци (TTM), додека вложениот капитал се врти подобрени од 0.7 на 0.9. Зголемената маржа на NOPAT и вртењата на вложениот капитал го поттикнуваат повратот на вложениот капитал (ROIC) на Masco од 3% во 2012 година на 10% во однос на TTM. Економските приходи на компанијата, вистинските парични текови на бизнисот, се зголемија од -90 милиони долари на 522 милиони долари во исто време.

Слика 1: NOPAT и приходи на Masco од 2011 година

FCF ги надминува дивидендите со голема маржа

Masco ја зголеми својата дивиденда во секое од минатото 9 години. Компанијата ја зголеми својата редовна дивиденда од 0.41 УСД/акција во 2017 година на 0.85 УСД/акција во 2021 година, или 20% годишно. Тековната квартална дивиденда, кога е годишна, изнесува 1.12 $/акција и обезбедува принос од дивиденда од 2.0%.

Уште поважно, силниот бесплатен готовински тек (FCF) на Masco лесно ги надминува растечките исплати на дивиденди на компанијата. Од 2017 до 2021 година, кумулативните 4.9 милијарди долари на Маско (40% од сегашната пазарна капа) во FCF е повеќе од 6 пати повеќе од исплатените 763 милиони долари дивиденди, по слика 2. Во текот на TTM, компанијата генерирала 749 милиони долари во FCF и исплатила 246 долари милиони дивиденди.

Слика 2, исто така, покажува дека FCF на Masco значително ги надминала исплатите на дивиденди во секоја од последните пет години.

Слика 2: Бесплатни парични текови наспроти редовни исплати на дивиденда

Компаниите со FCF многу над исплатите на дивиденди обезбедуваат поквалитетни можности за раст на дивидендата бидејќи знам дека компанијата генерира готовина за поддршка на повисока дивиденда. Од друга страна, на дивидендата на компанија каде што ФКФ не ја исплатува дивидендата со текот на времето не може да и се верува дека ќе расте, па дури и ќе ја одржува нејзината дивиденда поради несоодветниот слободен готовински тек.

Маско има нагорен потенцијал

Со сегашната цена од 55 долари/акција, МАС има однос цена-економска книговодствена вредност (PEBV) од 0.8. Овој сооднос значи дека пазарот очекува NOPAT на Masco трајно да се намали за 20%. Ова очекување изгледа претерано песимистички за компанија која го зголеми NOPAT за 8% годишно во последните пет години и 19% годишно во текот на изминатата деценија.

Ако NOPAT маржата на Masco падне на 10% (десетгодишен просек наспроти 12% TTM) и компанијата го зголеми NOPAT за само 3% на годишно ниво во следната деценија, акцијата би била во вредност од $70+/акција денес - 27% нагорна линија. . Погледнете ја математиката зад обратното сценарио за DCF.

Доколку компанијата расте NOPAT повеќе во согласност со историските стапки на раст, акциите имаат уште повеќе нагорна линија. Додадете го приносот на дивидендата од 2.0% на Masco и историјата на раст на дивидендата, и јасно е зошто оваа акција е во моделот портфолио на акции за раст на дивидендата во јули.

Критички детали пронајдени во финансиските датотеки од Robo-аналитичарската технологија за фирми

Подолу се дадени специфики за прилагодувањата што ги правам врз основа на наодите на Robo-Analyst во 10-K и 10-Qs на Masco:

Биланс на успех: Направив 1.1 милијарди долари корекции со нето ефект на отстранување на 661 милиони американски долари неоперативни трошоци (8% од приходот).

Биланс на состојба: Направив 8.1 милијарди долари корекции за да го пресметам вложениот капитал со нето зголемување од 6.4 милијарди долари. Најзабележително прилагодување беше 3.8 милијарди долари (105% од пријавените нето средства) во отпишувањето на средствата.

Вреднување: Направив 3.7 милијарди долари корекции со нето ефект на намалување на вредноста на акционерите за 3.7 милијарди долари. Освен вкупниот долг, најзабележливото прилагодување на вредноста на акционерите беше 227 милиони долари во недоволно финансирани пензии. Ова прилагодување претставува 2% од пазарната вредност на Маско.

Обелоденување: Дејвид Трејнер, Кајл Гуске II, Мет Шулер и Брајан Пелегрини не добиваат никаков надомест за да пишуваат за која било специфична акција, стил или тема.