Анализирање на потенцијалот за раст на дивидендата на Texas Instruments

Да повториме од изборите во март

На основа на враќање на цената, моделот портфолио на акции за раст на дивиденда (-4.1%) го надмина S&P 500 (-9.3%) за 5.2%, а на основа на вкупен принос Моделното портфолио (-4.0%) го надмина S&P 500 (-9.3). %) за 5.3%. Акциите со најдобри перформанси забележаа раст од 12%. Севкупно, 24 од 30 акции за раст на дивиденда го надминаа S&P 500 од 30 март 2022 година до 26 април 2022 година.

Методологијата за ова моделско портфолио го имитира стилот All Cap Blend со фокус на растот на дивидендата. Избраните акции заработуваат атрактивна или многу атрактивна оцена, генерираат позитивен бесплатен готовински тек (FCF) и економска заработка, нудат тековен принос од дивиденда >1%, и имаат над 5 години досие за последователен раст на дивидендата. Овој модел портфолио е дизајниран за инвеститори кои се повеќе фокусирани на долгорочна апрецијација на капиталот отколку на тековниот приход, но сепак ја ценат моќта на дивидендите, особено на растечките дивиденди.

Избрана залиха од април: Texas Instruments
TXN

Texas Instruments, Inc. (TXN) е претставената акција од моделот портфолио на акции за раст на дивиденди во април.

Тексас Инструментс ги зголеми приходите за 3% годишно, а нето оперативната добивка по оданочување (NOPAT) за 11% зголемена годишно во изминатата деценија. NOPAT маржата на Texas Instruments се подобри од 20% во 2011 година на 45% во последните дванаесет месеци (TTM), додека пак вложениот капитал на компанијата се зголеми од 0.8 на 0.9 во исто време. Зголемените маржи на NOPAT и вртењата на вложениот капитал го доведоа повратот на вложениот капитал (ROIC) на Texas Instruments од 15% во 2011 година на 40% во однос на TTM.

Слика 1: NOPAT и приходи на Texas Instruments од 2011 година

FCF ги надминува дивидендите со широка маржа

Тексас Инструментс ја зголеми својата дивиденда во секое од минатото 18 години. Компанијата ја зголеми својата редовна дивиденда од 2.12 УСД/акција во 2017 година на 4.21 УСД/акција во 2021 година, или 19% годишно. Тековната квартална дивиденда, кога е годишна, е еднаква на 4.60 $/акција и обезбедува дивиденден принос од 2.7%.

Уште поважно, силниот слободен готовински тек (FCF) на Texas Instruments лесно ги надминува растечките исплати на дивиденди на компанијата. Од 2017 до 2021 година, кумулативните 28.1 милијарди американски долари на Texas Instruments (18% од сегашната пазарна капа) во FCF е речиси двојно повеќе од исплатените 15.0 милијарди долари дивиденди, според слика 2. Во текот на TTM, компанијата генерирала 7.0 милијарди долари во FCF и исплатила 4.4 милијарди долари дивиденди. Слика 2, исто така, покажува дека FCF на Texas Instruments значително ги надминала исплатите на дивиденди во секоја од последните пет години.

Слика 2: Бесплатни парични текови наспроти редовни исплати на дивиденда

Компаниите со FCF многу над исплатите на дивиденди обезбедуваат поквалитетни можности за раст на дивидендата бидејќи знам дека компанијата генерира готовина за поддршка на повисока дивиденда. Од друга страна, на дивидендата на компанија каде што ФКФ не ја исплатува дивидендата со текот на времето не може да и се верува дека ќе расте, па дури и ќе ја одржува нејзината дивиденда поради несоодветниот слободен готовински тек.

Тексас Инструментс има нагорен потенцијал

Со сегашната цена од 170 долари/акција, TXN има однос цена-економска книговодствена вредност (PEBV) од 1.2. Овој сооднос значи дека пазарот очекува NOPAT на Texas Instruments да порасне до не повеќе од 20% над сегашните нивоа. Ова очекување изгледа претерано песимистично за компанија која го зголеми NOPAT за 16% на годишно ниво во последните пет години.

Ако Texas Instruments одржува TTM NOPAT маржи од 45% и компанијата го зголеми NOPAT за 6% на годишно ниво во следната деценија, акцијата денес вреди 213 $/акција - 25% нагоре. Погледнете ја математиката зад обратното сценарио за DCF.

Доколку компанијата расте NOPAT повеќе во согласност со историските стапки на раст, акциите имаат уште повеќе нагорна линија. Додадете го приносот од дивиденда од 2.7% на Texas Instruments и историјата на раст на дивидендата, и јасно е зошто оваа акција е во моделот на портфолио на акции за раст на дивиденди во април.

Критички детали пронајдени во финансиските датотеки од Robo-аналитичарската технологија за фирми

Подолу се дадени специфики за прилагодувањата што ги правам врз основа на наодите на Robo-Analyst во 10-K и 10-Qs на Texas Instruments:

Биланс на успех: Направив 664 милиони долари во корекции со нето ефект на отстранување на 204 милиони долари неоперативни трошоци (1% од приходот).

Биланс на состојба: Направив 20.2 милијарди долари корекции за да го пресметам вложениот капитал со нето намалување од 1.5 милијарди долари. Најзабележително прилагодување беше 7.7 милијарди долари (35% од пријавените нето средства) поврзани со гудвил.

Проценка: Направив 19.9 милијарди долари корекции со нето ефект на намалување на вредноста на акционерите за 451 милион долари. Најзабележително прилагодување на вредноста на акционерите беше 9.4 милијарди долари вишок готовина. Ова прилагодување претставува 6% од пазарната вредност на Texas Instruments.

Обелоденување: Дејвид Тренер, Кајл Гуске Втори и Мет Шулер не добиваат никаков надомест за да напишат за која било специфична состојба, стил или тема.