Експертот за спојување на антимонополски спојувања вели дека најверојатно ќе биде одобрено стекнување на Spirit by Frontier или JetBlue

Поради моите деловни односи и акции со Spirit и JetBlue, не пишував за предложените спојувања на Frontier-Spirit и JetBlue-Spirit во последните неколку месеци. Тоа е жешка тема во моментов, па мислев дека би било одлично за читателите на Форбс да слушнат од некој близок за ова прашање.

Јавните изјави од Frontier and Spirit сугерираат дека веруваат дека нивниот договор има 100% одобрување и дека комбинацијата со JetBlue има 0% шанси. Ова не ми изгледаше како што треба, па сакав да добијам мислење од експерт. Глен Померанц е дипломиран правник на Харвард и служел како главен судски советник за владата во предизвиците за спојување од висок профил. Неодамна беше донесен од JetBlue за да обезбеди гледна точка за регулаторниот пејзаж. Во овие прашања и одговори со мене, тој споделува размислувања за тоа како Министерството за правда на САД (ДП) може да гледа на понатамошната консолидација на индустријата.

Глен, одлично е што разговарам со тебе денес. Кажи ми малку за твоето искуство.

Фала Бен. Во пракса сум скоро 40 години. Јас сум еден од ретките приватни адвокати од кои Министерството за правда и бројни државни обвинители побараа да послужи како главен судски советник за владата во предизвиците за спојување од висок профил, вклучително и Спојување на AT&T/T-Mobile. Антимонополските парници отсекогаш биле мој основен професионален интерес.

Многу луѓе мислат дека е тешко за секое спојување на авиокомпании во моментов. Дали се согласуваш?

Сегашната администрација рече дека сака да види различно ниво на спроведување на големите спојувања, вклучително и во авио-секторот. Ќе биде потешко за секое спојување отколку пред неколку години. Сепак, мислам дека регулаторните пречки за договор со Frontier-Spirit или JetBlue-Spirit се екстремно слични. Во секој случај, последниот збор го има судот, а не Министерството за правда. Мислам дека и двете зделки имаат подобри од 50% шанси да се затворат.

Кога би ја претставувале JetBlue во Министерството за правда, која би била вашата позиција?

Би го потсетил МП на нивните зборови. Во нивното судско поднесување за Североисточната алијанса на JetBlue, Министерството за правда неверојатно го пофалува JetBlue за „JetBlue ефект“ и неговата способност да ги „предизвика главните авиокомпании“ со пониски цени и одлична услуга. Така, кога JetBlue влегува на пазар, главните авиокомпании ги намалуваат своите тарифи. Министерството за правда продолжува да зборува за тоа дека JetBlue е „уникатно нарушувачко“ и колку е важен неговиот раст за конкуренцијата во САД. Прилично е јасно дека тие го гледаат растот на JetBlue како добра работа и сметаат дека конкурентното влијание на JetBlue е единствено меѓу сегашните авиокомпании, вклучително и ултра ефтини превозници. Тоа е затоа што старите авиокомпании не реагираат на ист начин кога ултра евтините превозници влегуваат во нови линии. Ултра евтините превозници не нудат услуги споредливи со JetBlue, што е она што го прави JetBlue таква конкурентна закана за старите авиокомпании. Она што ми сугерира обидот на JetBlue да се спои со Spirit е дека тие се фокусирани на проширување на овој JetBlue Effect низ целата земја и нарушување на бизнисот на старите оператори.

Дали сакате да кажете дека Министерството за правда што го тужи JetBlue всушност поддржува комбинација JetBlue-Spirit? Тоа не е она што Дух би сакал да мислите.

Да, велам дека образложението на МП во Судски спор за АПРЗ поддржува комбинација JetBlue-Spirit. Освен тоа, само затоа што Министерството за правда ве тужи за едно прашање, не значи дека тие автоматски ќе ве тужат за друго прашање. Тоа не е лична работа. Прашањето на Североисточната алијанса ќе се реши во таа сегашна парница. Тие ќе ја разгледаат врската помеѓу JetBlue и Spirit одделно, по сопствена заслуга.

Ако акционерите на Spirit укажат дека повеќе би сакале да одат со JetBlue, кој е најголемиот предизвик што таа комбинација ќе го има со регулаторите?

Како што реков, секое спојување ќе има потешко време да добие одобрение од Министерството за правда во моментов со оглед на сегашната администрација. Специфично за JetBlue-Spirit, Министерството за правда ќе го процени влијанието на евтиниот превозник кој купува ултра ефтин превозник, и како уникатниот ефект на JetBlue врз цените и квалитетот на факторите на производот внатре. Тие исто така ќе го разгледаат проширувањето и репозиционирање на други ултра евтини превозници. И моделот JetBlue и моделот со ултра ниска цена им користат на патниците, но придобивките се различни. JetBlue тврди дека нивната корист е многу поширока и повлијателна од ултра евтиниот модел. Тоа е вид на придобивка што судот внимателно би ја одмерил доколку Министерството за правда одлучи дека сака да го оспори ова спојување.

Дали мислите дека Министерството за правда би претпочитало комбинација на Frontier-Spirit?

Јас не го гледам тоа така. Луѓето не се фокусираа на фактот дека Frontier и Spirit имаат многу преклопувања на рутите низ целата земја - многу повеќе од JetBlue и Spirit - и Министерството за правда според моето искуство ќе ги оценува таквите работи. Исто така, Министерството за правда изјави на суд дека навистина им се допаѓа JetBlue Effect. Не сум ги видел на евиденција за спојување на првиот и вториот најголем ултра евтин превозник. Оваа загриженост беше покрената пред JetBlue да се појави на сликата.

Некои тврдат дека еден ултра ефтин авиопревозник би бил посилен конкурент на големите авиокомпании. Каков е вашиот став?

Не гледам ништо додаток за потрошувачите со спојување на двата најголеми ултра евтини превозници. Може да се заклучите дека ефикасноста им помага да ги задржат ниските цени, но тоа не ја менува играта и може да завршите елиминирање на конкуренцијата помеѓу границата и духот на цел куп правци. Економските податоци што ги видов покажуваат дека JetBlue многу повеќе ги нарушува цените на старите оператори отколку операторите со ултра ниска цена. Тоа е затоа што давањето поголема мрежа на JetBlue ќе го направи повозбудлив конкурент на наследените авиокомпании. Анализата што ја видов сугерира дека истото не би било точно со комбинирање на два ултра евтини превозници. Наследството не реагира на ист начин на ултра евтините превозници. И ултра евтиниот деловен модел не е поставен на начин што му овозможува на операторот да има корист од проширената мрежа на ист начин како што тоа би го направил JetBlue.

Дали е ова само за цените за Министерството за правда?

Не е толку едноставно како што победува најниската цена. DOJ не сака да види поскапување на цените од наследствата, па ќе проучи како наследствата би можеле да одговорат на поголем JetBlue или поголем Frontier. Тие, исто така, ќе ги разгледаат факторите што не се на цена, како што се квалитетот на производот и распоредот на услуги. Тоа се важни делови за генерирање конкурентни ефекти. Ќе биде тешка проценка за Министерството за правда, бидејќи JetBlue е познат по многу инклузивното ниво на услуга и понуди што им се допаѓаат и на туристите и на деловните патници. Spirit и Frontier имаат многу основно ниво на евтина услуга и плаќате за се дополнително.

Да бевте сега во Министерството за правда, што би се запрашале?

DOJ е многу свесен дека четири мега превозници имаат контрола на американскиот пазар. Дојдовме овде поради консолидацијата што ја дозволи МП, па иронично е што МП можеби ќе треба да дозволи поголема консолидација за да го поправи. Сепак, тоа нема да биде политички популарно, така што тие се во улов-22. Јас би додал дека затоа, доколку е потребно, го имаме судскиот систем како конечен одлучувач. Додека Министерството за правда може различно да пристапи кон извршувањето во различни администрации, законот што го следи судот останува речиси ист. И мислам дека судот ќе види дека комбинацијата на JetBlue и Spirit ќе доведе до поголема конкуренција со мега превозниците што на крајот ќе им користи на потрошувачите.

Како гледате како завршува сето ова?

Регулаторната пречка ќе биде тука за секое спојување на авиокомпании со оглед на политичкиот пејзаж, но верувам дека ризикот е екстремно сличен или за спојување на Frontier-Spirit или JetBlue-Spirit. И верувам дека JetBlue има добра можност да постигне договор. Она што навистина ме убеди е како Министерството за правда го кажа тоа со свои зборови во поднесувањето на судот на Североисточната алијанса.