Акциите на Аполо се очекува да пораснат. Еве зошто.

Аполо, сепак, има и една од најголемите кредитни платформи со 373 милијарди долари средства под управување. според презентацијата на менаџментот во мај. Таа обезбеди заеми на Hertz Global Holdings (HTZ), Bombardier, и

Нова тврдина енергија
,
според неговата веб-страница.

Аполо, кој имаше 513 милијарди долари во АУМ, има и недвижен имот и инфраструктурни фондови. 

Тој е еден од неколкуте јавно тргувани алтернативни менаџери на средства кои вклучуваат

Група на Карлајл

(CG), Blackstone (BX), TPG (TPG),

Сина був

(БУВ),

Менаџмент Арес

(

ARES

), И

ККР

(ККР).

Акциите на Аполо паднаа за околу 35% откако достигнаа највисоко ниво од 79.96 долари во октомври. Групата падна за 30% до затворањето во четвртокот. 

Во јануари, Аполо го затвори своето спојување со Athene Holdings, компанија за пензионерски услуги која нуди ануитети. Athene има 246.1 милијарди долари вкупен имот и 232.4 милијарди долари вкупни обврски. според веб-страницата на компанијата.

Некои очекуваа дека договорот ќе го трансформира Аполо во осигурителна компанија од менаџер на средства. Инвеститорите, исто така, се загрижени дека спојувањето на Athene ќе предизвика повеќекратно опаѓање на нејзината цена-заработка. Пред неколку години, повеќекратниот PE на Apollo тргуваше во тинејџерските години, но сега е приближно 7 пати по цена од заработката, рече Хоне.

„Тоа е премногу далеку“, рече тој.

Сепак, Хон мисли дека договорот со Атина ќе обезбеди значителен напредок за алтернативниот менаџер на средства.

Едно големо вклучување ќе биде лансирањето на променлива ануитет од страна на Athene, што се очекува подоцна оваа година, што ќе биде нејзиниот прв производ што ќе им овозможи на инвеститорите со висока нето вредност да пристапат до фондовите на Apollo, рече портпаролката на Athene.

Атина историски доживеа минимални кредитни загуби и имаше подобри резултати во периоди кога кредитните пазари доживеаја значителен стрес, рече Хоне. Ова значи дека има попредвидлив профил на одговорност со помал ризик во споредба со неговите колеги. 

Основниот производ на Athene, ануитетите, „е во поголема побарувачка кога стапките растат“, рече Хон Барон е.

Аполо минатата недела водеше, за време на ажурирање на инвеститорот, за Athene да обезбеди околу 5 долари по удел во добивката поврзана со распространетоста, или SRE, до 2026 година, но Hone мисли дека ова ќе се случи до 2023 година. (SRE го претставува распонот помеѓу она што Athene го заработува на средствата минус она што го плаќа на имателите на полиси и плаќа во оперативни трошоци.)

Хоне рече дека моќта на заработка на Athene е недоволно ценета од инвеститорите. Околу 60% од заработката на Аполо доаѓа од Атина.

„Загриженоста на инвеститорите околу еластичноста на кредитната книга на Athene е преголема и гледам дека Athene е добро капитализирана за да издржи рецесија“, рече Хон во одговорот по е-пошта на прашањата. 

По спојувањето на Атина, видливоста на заработката на Аполо е подобрена; околу 90% од заработката на Аполо доаѓа од приходи поврзани со надоместоци, или БЕСПЛАТНИ, како и SRE, се вели во белешката.

БЕСПЛАТНО ги вклучува сите приходи засновани на такси за управување (и некои такси за трансакции) минус оперативните трошоци. БЕСПЛАТНО е се сметаат за поотпорни на пазарните флуктуации и постабилна од носената камата.

Аполо е најдобро позициониран од алтернативните менаџери на средства.

По отстранувањето на вредноста на SRE, нето билансот на состојба и нето натрупаното носење, Аполо се тргува со само 4 пати по оданочување БЕСПЛАТНО (нето од компензација базирана на акции), вели Хоне во белешката.

Пазарот го цени БЕСПЛАТНИОТ на Аполо на 7.80 долари, што е пониско од неговите врсници. За споредба, БЕСПЛАТНО вреднување на KKR е речиси двојно повеќе од 15.50 долари, додека Карлајл е на 23.30 долари, TPG е 19.80 долари, Арес е 53.20 долари и Блекстоун е 81.70 долари. 

Хон мисли дека Athene вреди 40 долари по акција, но акцијата на Apollo затвори во петокот на 52 долари. Ова значи дека пазарот ги вреднува сите други бизниси на Аполо, како што е неговата кредитна група, како и приватниот капитал и фондовите за недвижнини, со 12 долари по акција, рече Хоне. 

Единицата за управување со средства на Аполо „вреди значително повеќе од осигурителната компанија, а сепак пазарот вели дека таму нема многу вредност“, рече тој.

Ова го претставува потенцијалот за нагорна линија, рече Хоун, кој има „надминување“ и целна цена од 86 долари за Аполо.  

Пишете Lu на Луиза Белтран на [заштитена по е-пошта]