Тоа е циклус што искусни инвеститори го знаат добро: враќање на акциите на раст по избликот на економскиот раст што Федералните резерви одлучи да го запре.
Подемот и падот на акциите за раст е драматичен. На
Насдак-100,
индексот на голема пазарна капитализација и брзорастечки технолошки акции, достигна највисоко ниво на сите времиња 16,573 на 19 ноември, потоа почна да се спушта додека не удри 13,046 на 14 март, рекордно ниско ниво. Падот, во тие 120 и нешто дена, беше 21%.
Apple (тикер: AAPL), најтешкото име во индексот, падна за 18% од 3 јануари до 14 март. Tesla (TSLA), петтиот по големина холдинг, падна за 38% од почетокот на ноември до 14 март.
Падот на растот на акции беше далеку полош од оние за
Дау Џонс индустриски просек
и
S&P 500,
кои се составени од претежно вредносни акции. Индустриските компании Дау изгубија 11 отсто и S&P 500 падна 13%.
За акциите за раст, главниот виновник беше зголемени долгогодишни приноси на обврзниците– поттикнати од очекувањата за тоа што ќе направи Федералните резерви за 40-годишната висока инфлација поттикната од прегреаната економија.
Претседателот на ФЕД, Џером Пауел, сигнализираше дека централната банка ќе ги зголеми каматните стапки седум пати оваа година и ќе стави крај на својата програма за купување обврзници, која некогаш изнесуваше вкупно 120 милијарди долари месечно. И ФЕД го направи токму тоа, прекинувајќи ги купувањата на обврзници и воспоставувајќи го своето прво зголемување на каматните стапки.
Одземањето на тие пари од пазарот на обврзници ги намалува цените на обврзниците и ги зголемува нивните приноси. Повисоките долгогодишни приноси на обврзниците ги прават идните профити помалку вредни - компаниите со раст се вреднуваат врз основа на тоа што тие ќе произведуваат значителна заработка многу години подолу.
Приносите на обврзниците сега се повисоки, но акциите на раст добиваат затоа што, делумно, централната банка ги стави своите пари таму каде што и е.
на
Насдак-100
е до 11% од дното; Apple 13% и Tesla 30%. Делумно возењето е посигурно за ФЕД. Проценките на растот, или множители на акциите на очекуваната заработка за следната година, рефлектираа голем дел од порастот на приносите веќе, бидејќи множители се намалија. Да бидете сигурни, приносите се уште би можеле да пораснат оттука, но залихите за раст веќе се скршени.
„Растот и високата технологија поминаа голем дел од 2022 година да бидат казнети бидејќи стапките се зголемија, но тие се враќаат сега на некои надежи за јасност на ФЕД“, напиша Том Есеј, основач на Sevens Report Research.
За почетниците кои инвестираат, сето ова може да изгледа барем малку спротивно на здравиот разум. Но, ветераните инвеститори сметаат дека ова заживување на растот е прилично нормално за оваа фаза од економскиот циклус.
Обично, пред ФЕД да ја заостри монетарната политика, акциите за раст заостануваат зад нивните вредносни колеги. Тоа е често затоа што силната побарувачка ги зголемува потрошувачките цени - а вредноста на акциите забележува силен раст на заработката кога економијата зајакнува.
Потоа, ФЕД се обидува да ја скроти инфлацијата со укинување на краткорочните каматни стапки, што предизвикува забавување, понекогаш дури и рецесија. Секое прекинување е поттик за инвеститорите да ги отфрлат вредносните акции за оние кои растат.
А забавената економија може да ги ограничи долгогодишните приноси на обврзниците. Генерално, вреднувањата на растот престануваат да опаѓаат, дозволувајќи им на очекуваниот раст на профитот да ги зголеми цените на нивните акции.
Долгогодишните луѓе ќе се сетат на два остри примери кога тоа се случило порано. Помеѓу околу 1990-та и 1993-та година, растот со голема капа не ја исполнил вредноста на големата капа, според податоците на РБЦ. Потоа, ФЕД почна да се затегнува во 1993 година и растот ја урна вредноста неколку години. Помеѓу 2015 и 2018 година, растот повторно не можеше да биде во чекор со вредноста. Исто како што ФЕД почна да затегнува во 2018 година, растот ја надмина вредноста во првата половина на 2021 година.
Значи тука сме. Повторно е дежа ву, што би рекол Јоги Бера.
Пишете му на Јакоб Соненшин на [заштитена по е-пошта]