Дали пократките деловни циклуси се следната голема промена во економиите?

Замислете ако некои од клучните обрасци во нашите животи, на пример, должината и природата на годишните времиња би се смениле. Со зголемените климатски оштетувања, тоа може да стане случај. Во другите аспекти на човечкиот живот, како што се долговечноста и должината и формата на работниот ден, веќе се менуваат одамна воспоставените обрасци - на рамнотежа ќе живееме подолг активен живот и ќе работиме континуирано од дома.

Друга длабоко вкоренета промена е деловниот циклус. Нема многу луѓе кои трошат време размислувајќи за деловниот циклус, имајќи предвид дека тој е досаден агол на економијата, но одливот и протокот на циклусот влијае на нас на фундаментален начин, преку пензиите, работните места, инвестициите и богатството.

Претстои рецесија?

Во последните постови неколку пати го спомнав деловниот циклус, во смисла дека наскоро може да се промени ритамот на деловниот циклус и сакам сега малку да се проширам на ова.

За да го ставиме ова во контекст, ние, според реперот на историјата, доживеавме ненормален период во изминатите триесет години со тоа што се карактеризира со три од четирите најдолги деловни циклуси во модерната историја (назад до 1870 година според NBER). . Почнувајќи од 1990 година со падот на комунизмот и подемот на глобализацијата, тие се протегаа во просек за 120 месеци, двојно повеќе од долгорочниот просек. Ако се вратиме поназад во историјата, користејќи претежно податоци од ОК, деловните циклуси имаат тенденција да бидат уште понаскокнати.

Навистина, овие стакатозни деловни циклуси беа поттикнати од фактори како што се лошите жетви (1880), војните (наполеонските војни) и кредитните кризи (1870-тите) - од кои секоја е проблематична денес. Во тој контекст, мојата хипотеза е дека светската економија повторно ќе се приклучи на ритамот на пократки деловни циклуси, од следните причини.

Пократки циклуси

Првата, како што очекуваат редовните читатели, е дека глобализацијата е прекината. Многу од неговите составни делови, како што се долгорочните секуларни трендови во технологијата, извозот на дефлација од Кина и сталожената геоекономска клима, да наведеме неколку, беа двигатели на долгите периоди на експанзија. Сега благодетите на глобализацијата - ниската инфлација и стапки, геополитичката стабилност и флуидните синџири на трговија/снабдување - се се менуваат.

Втората причина е што вториот дел од периодот на глобализацијата продуцираше низа нерамнотежи. Следните десет или нешто години ќе бидат обележани со распуштање на овие нерамнотежи. Поточно, има три што би ги означил - билансите на централните банки и монетарната политика воопшто, меѓународниот долг кон нивото на БДП и штетите на климата. Корекцијата на овие нерамнотежи ќе биде една од, ако не и дефинирачка преокупација на креаторите на политиките оваа деценија.

Билансите на централните банки, од следната недела со доаѓањето на „QT“ ќе започнат со тешка контракција, чиј резултат ќе биде остар негативен ефект на богатството, враќање на „нормалното“ на пазарите во смисла што тие обезбедуваат многу подобри, реални сигнали за состојбата на светот. Еден несакан ефект е дека кредитните пазари ќе работат подобро, може да има помалку зомби компании и подобра распределба на капиталот, иако веројатниот ефект од ова врз деловниот циклус ќе биде да има ефект на скратување.

Должничко оптоварување

За возврат, опкружувањето каде што инфлацијата и каматните стапки се „помалку ниски“ долгот станува потешко да се управува, а на пазарите во развој веќе се појавуваат мини должнички кризи. Една моја прилично драматична хипотеза е дека во 2024 година (стогодишнината од должничката криза во 1924 година) имаме светска конференција за долгот која има за цел да го намали нивото на долгот преку голема програма за реструктуирање и простување. Таквата конференција може да биде неопходна само поради криза во стилот на 2008 година - која со сегашната стапка не е подалеку од креаторите на политиките.

Тоа е драматично сценарио и поверојатно е дека товарот на долгот низ земјите и компаниите го прави повторувањето на долгите циклуси на експанзија од неодамнешното минато тежок чин што треба да се следи.

Држејќи се до долговите, моја омилена споредба е помеѓу стапката на затоплување на климата (процентилно рангирање на последните светски просечни температури) и зголемената задолженост. И двете се симптоми, не толку на глобализацијата, туку на неодржлив развој - и во двата случаи речиси егзистенцијални ризици се зголемуваат, а постои неуспех на колективната акција за справување со нив. Така, исто како што светската економија закрепнува од должничката криза во 2024 година, таа ќе се преврти во климатската криза во 2028 година.

Доста е да се буни за пропаст, но сакам да се фокусирам на колективна акција. Во неодамнешното минато големите развиени и новите економии во светот беа синхронизирани на два начина. Прво, структурно со тоа што Западот обезбедуваше капитал и потрошувачка додека Истокот го донесе производството. Ова сега е нарушено - во многу широки термини, западот сака да се обнови, додека истокот е среќен да ги консумира стоките што ги прави и сè повеќе да ужива во сопственото богатство.

Второ, политиката низ блоковите беше координирана, или барем имаше чувство на отвореност и флуидност на политичките дискусии - Договорот Плаза е ран пример, како и „Комитетот за спас на светот“ што ја доведе до крај на азиската криза. а потоа интервенцијата на Г20 во 2008 година е друга. Денес, Кина и САД едвај зборуваат, а идејата за стратешка автономија значи дека Европа сè повеќе треба да внимава на себе.

Конечната сложеност за деловниот циклус е тоа што се менуваат толку многу аспекти на економијата - природата и структурата на работата, вознемирувачкиот тренд на ниска продуктивност, економските недостатоци на големата нееднаквост на богатството и начинот на кој ќе се искриви идејата за стратешка автономија. инвестициски трендови. Ова предизвикува голема економска врева, а мојата смисла е дека сè во него се надоврзува на свет во кој деловниот циклус е непрестајно нарушен и каде што бизнисите и креаторите на политики треба да размислуваат во однос на четири, а не на десетгодишни деловни циклуси.