Како што умира оптимизмот за зделки, SPACs може да имаат изненадувачка иднина како инвестиции со фиксен приход

Од 2019 до 2021 година, одредени SPAC беа меѓу најжешките инвестиции, кои сакаа да донесат привлечни, неостварливи компании за раст на пазарот и убаво наградувајќи ги нивните спонзори во процесот. Сепак, за жал за многу SPAC, перформансите за инвеститорите по наоѓањето договор беа лоши.

Сега во 2022 година, со оглед на тоа што инвестициите за раст се во немилост на пазарот на мече. Социјалниот капитал, кој беше ран шампион на трендот SPAC очекувајќи од нив да го заменат ИПО ги објави плановите за „усвојување“ на два SPAC. Се разбира, тоа е вреди да се напомене Активноста на ИПО драстично опадна во 2022 година како добро.

Сепак, и покрај широкиот песимизам, SPAC сега може да им обезбеди враќање на инвеститорите. Само не она што го очекуваа спонзорите. SPACs може релативно добро да се соберат како средства со фиксен приход со краток рок.

Привлечни краткорочни приноси

Јулијам Климочко, менаџер на портфолио на Фондот за забрзана арбитража, кој поседува над 200 SPAC, објаснува како функционира ова. Денес „98% од SPAC се тргуваат под готовина во доверба“, вели тој. Ова значи дека инвеститорот во суштина може да држи вредност од 10 долари за 9.84 долари, според тековните пресметки на Климочко за просечниот SPAC.

Тогаш, без оглед на тоа дали SPAC ликвидира или гласа за договор или гласа за продолжување, треба да имате опција да ја откупите и да ја добиете вредноста што се чува во доверба. Се разбира, попустот од 1.6% можеби не изгледа премногу примамлив, особено ако SPAC има многу месеци до можноста за откуп.

Сепак, неодамнешните поместувања на каматните стапки создаваат потенцијална можност. Стапките на државните записи, каде што повеќето SPAC ги инвестираат своите готовина, значително се зголемија, во моментов плаќајќи околу 4% за 1-годишна државна записа.

Ова значи дека вредноста на SPAC може да порасне над почетната вредност од 10 долари додека тие бараат зделки и добиваат камата додека чекаат. Може да добиете попуст денес на инвестиција што принос од околу 4%. Се разбира, тука има поголема сложеност отколку со другите инвестиции со фиксен приход, а вашиот поглед на патеката за инфлација исто така е важен, но SPACs можеби стануваат неочекувана инвестиција слична на фиксен приход.

Така, SPACs може да имаат потенцијал да заработат повеќе од државните записи, свет со фиксен приход каде што дури и дополнителен 1% од повратот може навистина да биде важен. Понатаму, сè уште постои можност некои од овие SPAC да најдат привлечна зделка за инвеститорите во услови на мечешки вреднувања на пазарот од 2022 година. Сепак, во 2022 година перформансите од зделките на SPAC беа генерално лоши и многу инвеститори избираат да ги откупат наместо да прифатат зделки, што често се покажаа слабо.

Откупниот данок претставува ризик

Еден неодамнешен неочекуван ризик за SPAC е неодамнешен откупен данок, кој како дел од Законот за намалување на инфлацијата, наплаќа на компанијата 1% од вредноста на сите откупи почнувајќи од јануари 2023 година. Овој закон не мораше да значи да се оданочува SPAC кога тие враќаат готовина, но некои можеби ќе треба да го платат со оглед на тековните толкувања на законодавството. Ако е така, прашање е дали инвеститорите или спонзорите ги сносат трошоците.

Данокот за откуп може да ги намали повратите за оние што гледаат на SPAC како инвестиција од фиксен приход. Тука Климочко ја препознава неизвесноста. Тој гледа дека некои спонзори го надминуваат ова прашање во нивната документација за продолжување, а SPAC со седиште во Кајман не се очекува да бидат одговорни за данокот. Сепак, SPAC со седиште во Делавер може да бидат.

Сепак, претходните SPAC со послободно формулирана заштита за инвеститорите во нивните поднесоци S-1, можеби ќе можат да користат готовина што инаку би оделе кај инвеститорите за да платат каков било данок за откуп. Кога ги разгледувате потенцијалните приноси на готовина, овие детали ќе бидат важни.

Налози

Потоа, колку повеќе шпекулативни инвестиции, SPAC налозите исто така би можеле да изгледаат интересно. Тие обично даваат опција за купување акции по фиксна цена откако ќе се случи зделка, зафаќајќи многу потенцијали наопаку ако работите се одвиваат навистина добро.

Се разбира, работите не одеа навистина добро и 2022 година беше кошмар за налозите за SPAC, сега попуст од 83% YTD. Сепак, просечниот SPAC се тргува како да има 80% шанси SPAC да не најде договор за тековната проценка на Климочко. Тоа е ниско во споредба со историјата, и затоа, освен ако не видиме огромен бран откупувања, што е можно, може да има одредена вредност во налозите за SPAC.

Крајот на бум

Така, бумот на SPAC од изминатите години е очигледно завршен. Сепак, SPAC може да имаат интересна поставеност како инвестиции слични на фиксен приход за оние кои сакаат да се нурнат во деталите. Постои дури и аргумент дека одредени налози за SPAC може да имаат конзервативна цена, врз основа на историјата, за поавантуристичкиот инвеститор. Сепак, налозите сè уште можат да паднат на нула кога не се најде договор.

Сепак, ова покажува дека сме на мечкин пазар. SPAC покажаа извесни огромни приноси на капиталот за одредени зделки пред само неколку години, дури и привремено. Сега SPAC може подобро да се третираат како опција со фиксен приход од страна на инвеститорите во сегашното опкружување. Времињата се сменија.