Азискиот „Taper Tantrum 2.0“ носи кинески отпечатоци од прсти

Сопнувањето на Кина го насочува вниманието кон нешто што инвеститорите се убедија дека не е сериозен проблем: нивото на азискиот долг.

Со забавување на најголемата азиска економија во периодот од април до јуни -раст од само 0.4% од година во година - позајмувањето на регионот поврзано со Ковид-19 во последните две години сега е јасна и присутна опасност.

Очигледно, вестите дека американската економија се намали со 0.9% годишна стапка во вториот квартал ја згуснува заплетот. Така расте и глобалната инфлација и циклусот на стегање на Федералните резерви. Но, Источна Азија ја помина последната деценија рекалибрирајќи ги трговските текови во насока на Кина. Сега, главниот двигател на растот во регионот е прскање.

Оваа динамика го прави порастот на долгот од ерата на пандемијата во Азија јасна и присутна опасност. Според Меѓународниот монетарен фонд, уделот на новите Азија во вкупниот глобален долг сега е најмалку 38 отсто од 25 отсто пред ударот на Ковид-19.

Ова, на ММФ предупредува, ја „подига чувствителноста на регионот на промени во глобалните финансиски услови“. Проблемот е што овие условни промени доаѓаат од сите правци: се намалува кинеската побарувачка; инфлациски последици од рускиот напад врз Украина; зголемување на каматните стапки во САД; затегнување на кредитните распони.

А потоа, тука е проблемот со доларот. Епизодите на екстремна јачина на доларот имаат тенденција да ја погодат Азија со поголема сила од другите региони. Агресивното зголемување на каматните стапки на ФЕД од 1994 до 1995 година ја поттикна азиската финансиска криза во 1997 година. Со оглед на тоа што валутата се прицврстува на зголемениот долар стана невозможно да се одбрани, азиските влади девалвираат.

Сега, растот на доларот повторно го насочува вниманието на тој период - и на „заострениот бес на ФЕД“ во 2013 година. ММФ во новиот извештај истакнува дека „пазарните економии во развој во Азија, со исклучок на Кина, доживеале одлив на капитал споредливи со оние во 2013 година, кога федералните резерви навести дека тоа би можело да го намали купувањето на обврзниците порано од претходно очекуваното, што ќе предизвика глобалните приноси на обврзниците нагло да се зголемат“.

Овие одливи, вели ММФ, биле „особено големи“ за Индија: 23 милијарди долари од руската инвазија на Украина. Некои од понапредните економии во Азија, исто така, забележаа бегство на капиталот кон средства во долари, вклучувајќи ги Јужна Кореја и Тајван. Оваа динамика може да се интензивира бидејќи ФЕД става повеќе зголемувања на стапките на таблата со резултати и геополитичките тензии ги тресат пазарите.

Големото прашање е дали има повеќе Шри Ланка таму. Пред неколку години, јужноазиската нација беше инвестиција на пазарот во развој, мила. Сепак, зголемената инфлација блесна во центарот на вниманието на владината неспособност и корупцијата.

Во политичкиот хаос, Шри Ланкапандемичното прејадување на долгови се покажа неодржливо. Тоа го чинеше Коломбо пристап до глобалните креатори на капитал, поради што беше неопходно неисполнување на неговите надворешни обврски.

Во неодамнешното интервју за CNBC, Кришна Сринивасан, шефот на ММФ за Азија-Пацифик, предупреди дека економиите во ризик се Лаос, Монголија, Малдиви и Папуа Нова Гвинеја. Во Лаос, на пример, инфлацијата расте со темпо од речиси 24%. Цените во Монголија може да достигнат 12%, додека односот на долгот и БДП на Малдивите останува околу нивото од 100% што се смета за опасно за економиите во развој.

„Значи, има многу земји во регионот кои се соочуваат со високи бројки на долгови“, вели Сринивасан. „И некои од овие земји се во должничка територија. И така, тоа е нешто на што треба да внимаваме“.

За жал за Азија, хитовите од Кина веројатно ќе продолжат да доаѓаат. Фич Рејтингс, на пример, забележува дека ако има дополнителна поврзаност со пандемијата нарушување во Кина, може да ја оштети кредитната способност на азиските влади преку канали од трговија до туризам до финансирање.

„Кина е најголемиот извозен пазар за повеќето суверени и територии APAC оценети од Fitch“, вели аналитичарот на Fitch, Томас Рукмакер. „Тоа е исто така важен снабдувач на интермедијарни производи чија достапност може да биде прекината, што ќе влијае на регионалниот извоз. Многу азиски економии имаат висок степен на трговска отвореност, што го засилува ефектот врз нивниот БДП“.

Следи дека „послабите краткорочни изгледи за регионален раст би влијаеле врз показателите за суверените кредити“, додава Рокмакер. Загриженоста, забележува тој, е како кинеската слабост може да ги надополни веќе процепите буџетски недостатоци на Азија. Како што објаснува Rookmaaker, „фискалната консолидација би можела да биде одложена или обратна поради побавниот раст или употребата на фискални стимулации за да се неутрализираат надворешните спротивставени ветрови“.

Сфатете го ова како шок на шок. Прво дојде Ковид-19. Потоа Војната на Русија во Украина. Следно, побавен кинески раст. Последиците би можеле, како што објаснува Рокмакер, „да ги влошат кредитните ризици на пограничните пазари, потенцијално нагризувајќи ја нивната политичка и институционална стабилност“.

Ова не е за да им се даде пропусница на САД. Азија ќе ја плати цената за катастрофалниот ангажман на Џером Пауел како претседател на ФЕД од почетокот на 2018 година. Прво, тој попушти пред политичкиот притисок од поранешниот претседател Доналд Трамп да ги намали стапките кога на САД најмалку им требаше. Тогаш Пауел во голема мера се врати назад во 2021 година, бидејќи инфлацијата се зголеми.

Додека Пауел го следи зголемувањето на потрошувачките цени со темпо од 9.1%, најлошото во последните 40 години, Азија е директно на штета. Задолжувањето на регионот го прави уште поранлив бидејќи двете најголеми економии го губат моментумот. Овој Taper Tantrum 2.0 може да биде многу неуредна работа.