Договорот за Дискавери на AT&T, Warner Bros. остава пресврти за инвеститорите

ТВ Primetime дојде рано - навистина рано - во понеделник наутро за инвеститорите зделка со блокбастер помеѓу Discovery и AT&T (T) се затвори, расчистувајќи ја сликата за новиот Дискавери на Warner Bros  (WBD).

Судејќи според реакцијата на пазарот, зделката доби високи оценки за секоја фирма, со акционери кои веќе беа прилагодени да добијат убав поттик. И покрај тоа што трендовите на акциите малку се поделија во вторникот, расположението севкупно останува позитивно.

„Овие зделки за спојување на медиумски конгломерати се стратешки за стекнување поразновидна содржина. Ова е во согласност со Дизни (ДИС) стекнување на Fox (Фокса) неколку години наназад, што постигна поразновидно портфолио на содржини и го олесни лансирањето на Disney+“, изјави Кира Бака, главен директор за приходи во фирмата за права на ИС, Рајтлајн. Реал Пари. „Со спојувањето на Discovery, кој е во голема мера во документарните филмови без сценарио, стилот на живеење и брендот „Направи сам“ и со сценариото на WarnerMedia и епизодните брендови и канали, тие имаат можност да заземат комбиниран пазар за да се спротивстават на целата конкуренција.

Но, таа истакна дека „ѓаволот е во податоците“ за инвеститорите кои сега ги поседуваат двете фирми бидејќи деталите за интеграцијата остануваат отворени за дебата.

Детали за договорот

AT&T доби 40.4 милијарди долари во готовина и отпушти дел од долгот, додека новонаречениот Warner Bros. Discovery доби мноштво програми за да додаде во својата понуда за стриминг и кабли.

„Денешното соопштение означува возбудлива пресвртница не само за Warner Bros. Discovery, туку и за нашите акционери, нашите дистрибутери, нашите огласувачи, нашите креативни партнери и, што е најважно, потрошувачите на глобално ниво“, изјави Дејвид Заслав, извршен директор на новата компанија по затворањето. . „Со нашите колективни средства и разновиден бизнис модел, Warner Bros. Discovery нуди најдиференцирано и најкомплетно портфолио на содржини во филмови, телевизија и стриминг“.

Во ова високо рекламирано портфолио се вклучени стриминг понуди од HBO Max, Discovery+ и CNN+; и кабелски канали како TNT, TBS, TLC, truTV, Animal Planet, Cartoon Network и многу повеќе. Стекнувањето веројатно ја позиционира новата фирма да се натпреварува меѓу актуелните лидери за стриминг како Нетфликс (NFLX) , Јаболко (AAPL), и Амазон (AMZN).

Исто така, акционерите на AT&T добија приближно четвртина од уделот на WBD за секоја акција на AT&T што ја поседуваа пред договорот. Како такви, претходните акционери на AT&T сега имаат мнозинство од акциите во новиот ентитет. И акционерите на Discovery и AT&T треба внимателно да ја испитаат новооткриената компанија.

Копање во новото откритие

Образложението за Discovery е јасна. Содржината е крал и договорот обезбедува огромен каталог на емисии и филмови за компанијата.

Што е најважно, обезбедува HBO Max за компанијата, која моментално е меѓу најпопуларните понуди за забава и е позната по обезбедување на врвни емисии и филмови. HBO Max ја заврши 2021 година со вкупно 73.8 милиони глобални претплатници, што е повеќе од тројно зголемување на постоечката база на корисници на Discovery+. Како таква, новата компанија ќе се додворува на над 100 милиони претплатници на стриминг на глобално ниво.

„Како комбинирана компанија, Warner Bros. Discovery е богата со содржини и има многу средства за пренос“, рече Навдип Саини, извршен директор на фирмата за медиумска технологија DistroTV. Реал Пари. „WBD е добар за (стриминг видео на барање) SVOD, но она што ѝ недостига на компанијата е (бесплатна ТВ стриминг поддржана од реклами) FAST платформа. Ако неодамнешните извештаи од Нилсен се некакви индикации, FAST е патот напред во висококонкурентната индустрија за стриминг која ја достигнува својата врвна точка“.

Тој додаде дека од оваа гледна точка, комбинацијата и појасниот фокус на БРЗО програмирање ќе бидат голем поттик за компанијата.

Сепак, не се сите оценки толку розови.

„Постои конвенционална мудрост дека „поголемото, толку подобро“ и комбинираната компанија ќе има многу моќ кога станува збор за работи како што се зделки за превоз за нејзините линеарни мрежи“, рече Рик Елис, основач на фирмата за анализа на медиумите AllYourScreens. Реал Пари. „Но, комбинирањето на бизнисите за стриминг на двете компании ќе биде предизвик, особено со оглед на фактот дека нивните стриминг бизниси изгледаат многу различно на меѓународно ниво“.

Тој додаде дека ризикот од интеграција е исто така зголемен поради промените во раководството кои остануваат донекаде неизвесни. Тоа само ги зголемува проблемите со оптоварувањето на долгот за новоформираната компанија која ќе се натпреварува со врсниците со длабок џеб.

Договорот содржи клаузули кои ја оставаат новата компанија на јадица за значителни износи значителен долг на AT&T, натрупан со неуспешни зделки на DirecTV во 2015 година и Time Warner.

„Очекуваме зголеменото оптоварување на долгот и несигурноста околу клучните стратешки прашања да бидат надвиснатост за акциите“, коментира аналитичарот на MoffettNathanson, Мајкл Натансон во белешката до клиентите. „Покрај тоа, ние сме загрижени за дополнителниот притисок врз WBD од акционерската база на AT&T, која е склона да го продаде уделот од 71 отсто поради различен инвестициски профил.

Додека неговиот „неутрален“ рејтинг се нарушува со целокупното нахакан сентимент на Вол Стрит, тоа е вредно зрно сол за инвеститорите на секоја компанија да го сварат.

Затегнување на фокусот во AT&T

Прашањата за акционерите на AT&T се двојни, како за новата компанија, така и за сега помалку задолжената AT&T.

За првите, долговите и способноста да се натпреваруваат со етаблираните стриминг гиганти ќе ги заматуваат одлуките. Како и загриженоста за многу од нивните сонародници на AT&T-holding кои се упатуваат кон излезот. За второто, равенката изгледа попозитивно.

„Од страната на AT&T, отфрлањето на Warner Bros ќе биде помалку одвлекување за компанијата“, рече Елис од AllYourScreens. „Извршните директори никогаш навистина не се занимавале со бизнисот со ТВ/стриминг и извршниот директор Џон Стенки потроши многу време на второ погодување на менаџментот на СБ. На многу начини, оваа зделка е најдоброто сценарио за AT&T“.

Ласерскиот фокус на областите на компетентност беше јасен фокус и од раководството.

„Ние сме во зората на новото доба на поврзување и денес го означува почетокот на новата ера за AT&T“, рече извршниот директор на AT&T, Џон Стенки. „Со затворањето на оваа трансакција, очекуваме да инвестираме на рекордно ниво во нашите области на раст на 5G и оптички влакна, каде што имаме силен моментум, додека работиме да станеме најдобрата американска компанија за широкопојасен интернет. Во исто време, ќе го заостриме нашиот фокус на враќањето на акционерите“.

Коментарот се чини позитивен за инвеститорите досега, бидејќи акциите се забрзуваат и севкупната доверба во способноста на компанијата да инвестира со поздрав биланс на состојба и побезбедна дивиденда. Аналитичарите, исто така, го ценат поцврстиот фокус.

„Комуникацијата повеќе фокусирана на комуникациите, AT&T сега изгледа повеќе како Verizon (VZ) отколку што има во годините откако го отфрли одвлекувањето на вниманието и приходот од опаѓачкиот бизнис со сателитски видео и капиталните обврски на медиумските бизниси на Warner/HBO“, напиша аналитичарот на JPMorgan Фил Кјузак во белешката за надградба на акциите по финализирањето на договорот.

На крајот, нахакан сентимент изобилува кај секој како што договорот конечно доаѓа. Сепак, судејќи според бројот на преостанати прашалници, поздравиот AT&T се чини како попривлечна опција од двете.