Трговците на мало за автомобилски делови го надминаа пазарот за голем дел од пандемијата. Сегашната економска несигурност треба да ја држи групата во брзата лента.
Трговците на автоделови имаат репутација како дефанзивни акции— на крајот на краиштата, само поправка на автомобили може да биде одложен толку долго, дури и за време на пад. Постојат причини да се мисли дека акциите можат да продолжат да се подобри.
„Кога можете да ги купите овие акции по овие цени, постои асиметричен ризик/принос“, вели Макс Васерман, основач на Miramar Capital, кој поседува акции на Advance Auto Parts и Genuine Parts. „Да, тие би можеле да се спуштат малку подалеку, но наопаку е многу повисоко“.
Да се има автомобил што работи останува од суштинско значење за повеќето Американци. Тоа им дава поттик да продолжат да ги поправаат своите автомобили, дури и додека возниот парк старее. Просечниот автомобил е стар повеќе од 12 години, според S&P Global Mobility. Оригиналните делови процениле дека постарите модели имаат тенденција да бараат 800 долари годишно за одржување.
Тоа е малку веројатно да се промени наскоро. Потрошувачите имаат тенденција да го одложуваат купувањето на големи билети како автомобили кога се помалку сигурни во економијата, додека просечната цена на нов автомобил се искачи на 47,000 долари од 38,000 долари за време на пандемијата, бидејќи недостигот на чипови го намали производството на возила. Половните автомобили достигнаа рекордни цени, ставајќи ги недостапни за многумина.
| Компанија / тикер | Неодамнешна цена | YTD Промена | 12-М. Напред P/E | 2022E EPS раст** | Пазарна вредност (бил) |
|---|
| Напредни автоделови / AAP | $178.75 | -25% | 12.8 | 14% | $10.8 |
| AutoZone / AZO* | 2,125.33 | 1 | 17.5 | 21 | 41.4 |
| Оригинални делови / GPC | 135.45 | -3 | 17.0 | 13 | 19.2 |
| О'Рајли Автомобилство / ОРЛИ | 630.52 | -11 | 18.4 | 6 | 41.4 |
*Фискалната година завршува во август **Од година во година
Извор: FactSet
Рецесијата од 2007-09 година ја нагласи отпорноста на продавниците за автоделови. Целокупната берза падна приближно на половина, но со исклучок на оригинални делови, трговците на мало за автоделови беа главно неповредени. Акциите на AutoZone и Advance Auto ја задржаа својата вредност за време на падот, додека акциите на О'Рајли изгубија само 10%.
„Иако трошењето на потрошувачите во сегментот на автоделови се намали за време на Големата финансиска криза, тие се намалија помалку од целокупните трајни производи и закрепнаа побрзо“ и од трајните производи и од вкупната лична потрошувачка, забележува аналитичарот на Морган Стенли, Симеон Гутман.
Ниту, пак, сеништето на електрични возила - кои имаат тенденција да бидат покомплицирани за поправки направете го сам - не е грижа за трговците на мало за автоделови, велат аналитичарите. ЕВ и хибридите заедно сочинуваа околу 10% од продажбата на автомобили во САД минатата година, додека помалку од 1% од автомобилите на патиштата во САД се електрични.
„Апсолутно ЕВ ќе се размножуваат; тоа не е глупав аргумент, но ќе бидат потребни години, веројатно децении, за тие да имаат значајно влијание“ врз повратот на продавачите на автоделови, вели Марк Џамброне, шеф на американските акции во Barrow Hanley Global Investors.
Оттогаш О'Рајли се искачи за околу 20%. Барон е ги препорача акциите во април 2021 година, додека S&P 500 е намален за речиси 9% во истиот период. Аналитичарите сметаат дека компанијата може да ја зголеми својата заработка на 12.5% годишно со години, што е највисока стапка на раст во групата. Гутман неодамна го надгради AutoZone, наведувајќи ја неговата способност да пренесува повисоки цени на потрошувачите, заштитувајќи ги маржите во време кога тие веројатно ќе бидат под притисок на толку многу компании. Згора на тоа, зголемениот број мегахабови на компанијата го намалува времето на испорака.
Делот „направи за мене“ на пазарот каде што работи НАПА расте бидејќи поправката на автомобили станува посложена и нуди дивиденден принос од 2.6%.
Сепак, за потенцијални предности, тешко е да се победи Advance Auto.
Претходните погрешни чекори на менаџментот, вклучително и слабата интеграција на аквизициите, влијаеја на акциите, а ризикот од извршување останува, велат аналитичарите. „Менаџментот сè уште работи преку прашањата за интеграција“, вели аналитичарот на МКМ Партнерс, Дејвид Белингер. Advance Auto не одговори на барање за коментар.
Компанијата тргува околу 12 пати поголема од напредната заработка, што е под опсегот од 17-18 на групата и под нејзиниот петгодишен просек од 17.3. Има сочен принос од 3.4% и неодамна ја зголеми дивидендата.
„На ова ниво плаќам многу помалку во однос на повеќекратно од S&P 500 за многу поголем принос“, вели Васерман. Тој долго време поседува оригинални делови, но неодамна инвестираше во Advance Auto и мисли дека може „лесно да тргува назад“ поблиску до некои од неговите минати максимални вредности, во опсег од 220 долари, од неодамнешните 178 долари. „Не сакате да ги купувате овие акции кога сите ги сакаат“, додава тој.
Giambrone е исто така оптимист за Advance Auto. „Според наше мислење, нема структурна разлика помеѓу Advance Auto и O'Reilly. Тоа беше само историски лошо управувано, а нивните маржи се од 500 до 600 базични поени“, вели тој. (Основната точка е 1/100 од процентниот поен.)
Кога гумата ќе се сретне со патот на незгодниот пазар, залихите на продавачите на автоделови не треба да заминат на задното седиште.
Напиши Тереза Ривас на [заштитена по е-пошта]