Избегнувајте тргување со инсајдери со продажба на акции со план со правило 10b5-1

Кога работите во јавно претпријатие, се соочувате со единствена загатка во создавањето богатство. Голем дел од вашата плата е во форма на акции на компанијата, често стекнати преку грантови на опции за акции и/или ограничени акционерски единици (RSU). Планирате да продавате акции на компанијата за да ги исполните финансиските цели, но сепак не сакате да бидете обвинети за инсајдерско тргување. За среќа, правилото 10б5-1 на ДИК може да помогне.

Ризик за тргување внатре

Кога знаеш што се нарекува материјални нејавни информации (MNPI) за една компанија, без разлика дали сте извршен директор, вработен или аутсајдер, не можете да тргувате со хартиите од вредност на таа компанија додека не се открие MNPI. MNPI е доверлива информација за компанијата што ќе ја придвижи цената на акциите нагоре или надолу.

Кога поседувате MNPI, без оглед на тоа дали сте ги вклучиле или не тие информации во вашата одлука за купување или продавање, ризикувате да бидете обвинети за инсајдерски тргување од страна на Комисијата за хартии од вредност (КХВ) и кривичните обвинители. За работите да бидат уште попредизвикувачки, интервалите кога инсајдерите на компанијата не поседуваат MNPI и можат да продаваат акции без ризик од тргување со инсајдери, може да бидат кратки и ретки.

Тестирајте го вашето знаење за правилата: Обидете квиз за превенција од инсајдерска трговија и неговиот интерактивен клуч за одговор на myStockOptions.com, ресурс за сите аспекти на компензација на капиталот.

Правило 10б5-1 за спасување

Ако сте на оваа позиција, како можете редовно да продавате акции на компанијата? Можете да го користите она што се нарекува а Правило 10б5-1 план за тргување. Кога е правилно креиран, планот 10b5-1 ви дава начин да ги диверзифицирате вашите акции, да ги продадете акциите за да ги исполните целите од вашиот финансиски план и да избегнете да влезете во неволја за инсајдерски тргување.

Сигнализација: ДИК со овие планови се фокусира на злоупотреби и има предложени нови правила.

myStockOptions.com неодамна одржа вебинар за плановите 10b5-1 и другите правила на SEC. Панел од тројца експерти обезбеди клучни сознанија и за правната рамка на плановите 10b5-1 и за улогата што тие можат да ја играат во финансиското планирање за инсајдерите на компанијата.

Основи на плановите 10b5-1

Планот 10b5-1 е однапред договорен план за тргување со акции според Правилото 10b5-1 на SEC кој обезбедува афирмативна одбрана против обвиненијата за тргување со инсајдери кога подоцна продавате или купувате акции додека знаете MNPI за вашата компанија. Создаден кога не го знаете MNPI, планот е однапред поставен за автоматска, периодична продажба и/или купување на акциите на вашата компанија.

Плановите треба да ги следат барањата, бидејќи ДИК почнува да поведува извршни дејствија за злоупотреби. На пример, ДИК неодамна објави (21 септември 2022 година) дека ја решила извршната постапка која вклучувала наводна инсајдерска трговија од извршниот директор на Cheetah Mobile и нејзиниот поранешен претседател; овој случај и поврзаното Наредба на ДИК вклучуваше злоупотреба на планот од Правило 10б5-1.

Во соопштението на ДИК се цитира Џозеф Г. Сансоне, началник на Одделот за злоупотреба на пазарот на Одделот за спроведување на ДИК, кој објаснува дека „додека тргувањето според плановите 10b5-1 може да ги заштити вработените од одговорност за тргување со инсајдери под одредени околности, планот на овие директори не се усогласил со законите за хартии од вредност бидејќи поседувале материјални нејавни информации кога ги внесувале“.

Плановите за тргување со правило 10b5-1 станаа популарни откако правилото 10b5-1 на ДИК беше усвоено во 2000 година. „Над 50% од компаниите на Fortune 500 имаат најмалку еден извршен директор кој користи план 10b5-1“, забележа панелистот на вебинарот Мајк Андресино, партнер во канцеларијата на адвокатската канцеларија во Бостон АрентФокс Шиф, во воведниот говор.

Мајк продолжи да ги претстави основните параметри на плановите 10b5-1. „Инсајдерот кој го утврдува планот не може да биде во сопственост на MNPI кога планот е воспоставен“, тврди тој. „Лицето не може да изврши никакво последователно влијание врз спроведувањето на планот и мора да влезе во планот со добра волја“.

Постојат различни начини да се воспостави план 10b5-1, истакна тој. Убедливо најчест е методот на договор. „Вие склучувате обврзувачки договор за купување или продавање акции на компанијата што го специфицира, или има формула за одредување, бројот на акции, цената на акциите по кои ќе се продаваат и времето. Таа формула не мора да биде прецизна. Не треба да ги специфицирате цените. Можете да се повикате на пазарот; можете да се повикате на надворешни настани“.

Два примери:

Период-продажен пристап: Продадете X број на акции на првиот ден од секој месец/квартал, се додека цената е над $ Y

Пристап само за цена: Продадете X број на акции во секое време во текот на планот кога цената ќе достигне $B; продаде дополнителен број C на акции ако цената достигне $D

Важноста на плановите 10b5-1

Плановите за тргување со правило 10b5-1 може да станат многу важни финансиски алатки за извршните директори, вработените и директорите кои го знаат MNPI за нивните компании поголемиот дел од времето. Додека компаниите имаат редовни отворени прозори за тргување кога ви е дозволено да тргувате со акции, во услови на периоди на затемнување кога не ви е дозволено да тргувате, тие периоди на прозорци можеби нема да бидат корисни за некои директори и клучни вработени.

„Во реалноста, за многу од нив, тие може да имаат внатрешни информации во секој момент, без разлика дали прозорецот е отворен или затворен“, рече панелистот на вебинарот Рич Бејкер, извршен директор на Морган Стенли Извршни финансиски услуги во Њујорк. Без разлика дали MNPI вклучува воведување производ, М&А или судски спорови на компанијата, тој може да ги држи директорите во периоди на затемнување квартал по квартал. „Видов директори кои не можат да ги продадат акциите на компанијата веќе две години“, изјави Рич.

Идеално, Рич продолжи, поставувате план 10b5-1 кога имате отворен прозорец за тргување и не поседувате MNPI. „Има период на чекање, период на „ладење“, пред да започнете со тргување“, истакна Рич. „Тогаш тргувањето треба да биде дозволено од правна перспектива според планот на тековна основа потоа“.

Рич објасни дека плановите 10b5-1 можат да донесат други бенефиции освен само дозволување корпоративни инсајдери да тргуваат со акции на компаниите со добра волја и да продолжат со нивното финансиско планирање. „Плановите 10b5-1 можат да ја намалат загриженоста на инвеститорите. Тие ѝ дозволуваат на компанијата да го олесни уредното распоредување на сите нивни директори, така што тие нема да имаат многу занаети кои се однесуваат на оптиката кога активноста е висока во компанијата“.

„Диверзификацијата, продажбата на долги акции, најчесто се смета за употреба за плановите 10b5-1“, се вели во Мајк Андресино. „Можете и да вежбате и да продавате опции за акции според планот 10b5-1. Во комбинација со ограничени акции и единици со ограничени акции, можете да ги користите плановите 10b5-1 за продажба на акции за покривање на даноците при стекнување дури и за време на период на затемнување“.

Најдобри практики за плановите 10b5-1

Мајк потоа разговараше за некои од најдобрите практики за плановите 10b5-1 кои се појавија за да се осигура дека тие работат како афирмативна одбрана против инсајдерски тргување. „Писмото на законот нема многу барања, но со текот на годините се развија низа практики“, забележа тој како увертира за покривање на предложените правила на ДИК. Еден од нив е периодот на „ладење“. „Компаниите често имаат период кој мора да помине помеѓу усвојувањето на планот и првата трговија што се одвива според планот. Понекогаш тоа е кратко како две недели. Слатката точка е генерално 30, 60 или 90 дена“.

Предвременото раскинување на планот може, забележа Мајк, да стави голема вдлабнатина во секое подоцнежно тврдење дека сте го внеле планот со добра волја. „Една работа што им укажува на судовите и на ДИК дека можеби не сте имале добра волја е да усвоите план, а потоа, кога ќе изгледа дека е корисно да ги држите акциите, ќе го прекинете планот“. Слично на тоа, рече Мајк, повеќекратните планови кои се преклопуваат исто така може да покренат прашања за добра волја. „Компаниите често наметнуваат ограничувања за тоа“.

ДИК предложени правила

ДИК има предложени нови правила за 10b5-1 плановите за борба против сомнителните злоупотреби, објасни Рич Бејкер. Овие правила ќе кодифицираат многу од најдобрите практики што се појавија. Измените додаваат нови услови за достапноста на афирмативната одбрана на одговорноста за тргување инсајдерски, вклучувајќи:

1. 120-дневен период на разладување пред секое тргување да може да започне по усвојувањето или измената на планот
2. Услов да потврдите кога го усвојувате или менувате планот дека не сте запознаени со материјални нејавни информации за компанијата
3. Нема преклопувачки аранжмани за тргување 10b5-1 за тргување на отворен пазар
4. Ограничување на плановите за еднократна трговија до еден на 12-месечен период
5. Планот мора да се внесе и да се работи со добра волја

Првите два правила на ДИК ќе важат само за високи функционери и директори, иако компанијата може да одлучи според своите правила да ги наметне на другите извршни директори и на вработените. Конечните правила на ДИК се очекуваат во пролетта 2023 година.

Финансиско планирање со 10б5-1 планови

Панелист на вебинари Меган Горман, основачот на Дама Финансиски менаџмент во Сан Франциско и А Соработник на Forbes.com, зборуваше за улогата што може да ја игра аранжманот 10b5-1 во финансиското планирање. Таа презентираше совети и студии на случај за тоа како ефикасно ги користи и дизајнира овие планови за клиентите.

Кога составувате план, објасни таа, треба да одговорите на четири прашања:

1. Кои акции ги продавате?
2. Колку е долг планот?
3. Која е фреквенцијата на продажба?
4. Кој е методот на продажба?

„Месечните планови за продажба со ограничувања често се одличен пристап“, рече таа. Таа истакна дека оптималната должина на планот е типично 12 месеци. „Исто така, можете да го структурирате планот за промена на различни точки за да ги исполните барањата за готовински тек“.

Користењето на она што таа го нарекува „дизајн на лифт“ овозможува да се продаваат повеќе акции како што се зголемува цената на акциите на компанијата, како што е илустрирано во една од нејзините вебинарски студии на случај. Таа тврди дека исто така е од клучно значење да се вклучат даночното планирање во вашиот аранжман 10b5-1, заедно со идните стекнувања на ограничени акции или единици со ограничени акции.

Оптиката е уште една клучна грижа, нагласи Меган, особено за високите директори кои лесно можат да се сопнат во центарот на вниманието на медиумите. „Само затоа што ви е дозволено да направите план 10b5-1 не значи дека треба“, предупреди таа. „Дури и најневините постапки можат да изгледаат подло однадвор“. Еден тест што Меган го применува е мисловен експеримент: како би изгледала оваа трговија со акции кога би била објавена на насловната страница The Wall Street Journal?

Побарајте совет од експерт

Започнувањето на план за тргување со Правило 10b5-1 не е активност „Направи сами“. Ви треба стручен правен, финансиски и даночен совет, за да ги следите и правилата на ДИК и на вашата компанија. Сакате да се уверите дека правилно го поставувате планот и дека го постигнува она што го сакате без да ве доведе во неволја.

Пред да тргнете, myStockOptions.com има вклучени делови за содржина Правило 10б5-1 планови за тргување спречување на инсајдерски тргување што може да ви помогне да ги разберете правилата и концептите. Во продолжение, вебинарот на кој зборуваа експертите цитирани погоре е достапни на барање на MyStockOptions Webinar каналот.