Банката на Америка: Зошто го купувам падот „пред бура“

Во петокот наутро, Банката на Америка (BAC), заедно со повеќето други големи банки во САД, започна уште една сезона на заработка во налетот на изданија. Раниот одговор е негативен бидејќи многу од овие банки се чини дека се подготвуваат за построга економска средина што претстои.

Дојдов во долгогодишната банка на Америка, иако ја преполовив таа позиција. Едноставно управување со ризикот. Добра работа.

Ајде да копаме.

За четвртиот квартал на фирмата, кој заврши на 31 декември, Банката на Америка објави GAAP EPS од 0.85 УСД со приход од 24.53 милијарди долари. Отпечатокот на приходите беше доволно добар за годишен раст од 11.2%, додека резултатите од горната и долната линија го надминаа прегледот на консензус. Нето каматниот приход (НИИ) се зголеми за 29% годишно и 6.5% последователно до 14.68 милијарди долари, што е одлично.

Единственото нешто е што Вол Стрит бараше 14.8 милијарди долари. Некаматен приход отпечатен на 9.85 милијарди долари, што лесно ги надмина очекувањата за 9.3 милијарди долари. Сепак, оваа изведба сè уште беше намалена за 7.9% и последователно и од периодот пред годината.

Одредбата за кредитни загуби достигна 1.09 милијарди американски долари, вклучувајќи ја и изградбата на нето резерви од 403 милиони долари. Ова се споредува со 898 милиони долари, вклучително и изградба на нето резерва од 378 милиони долари за третиот квартал и ослободување на нето резерва од 851 милиони долари за К4 2021 година. Некаматниот трошок се зголеми за 6% на 15.5 милијарди долари. Просечните салда на заемите и закупот се зголемија за 10% до 1 T $.

Просечните депозити се намалија за 5% до 1.9 T $. Коефициентот на обичниот капитал од ниво 1 (CET1) е отпечатен на 11.2%, што е повеќе од 10.6% пред една година, додека коефициентот на приносот на просечниот заеднички акционерски капитал е отпечатен на 11.24% (од 10.9%) и повратот на просечните материјални обични акционерски капитал на 15.79% (од 15.24%).

Изведба на сегментот

Банкарство на потрошувачи доведе до приход од 10.782 милијарди американски долари (+21%), додека резервите за кредитни загуби се зголемија на 944 милиони долари (од 32 милиони долари минатата година) поттикнати од намалената макроекономска перспектива. Некаматниот трошок се зголеми за 8% на 5.1 милијарди долари, што резултираше со нето приход од 3.577 милијарди долари. Отпечатокот на нето приход беше зголемен за 15% и е нов квартален рекорд.

Глобално управување со богатството и инвестициите доведе до приход од 5.41 милијарди долари (малку), додека резервите за кредитни загуби се зголемија на 37 милиони долари (од -56 милиони долари минатата година). Некаматниот трошок се зголеми за 1% на 3.8 милијарди долари, што резултираше со нето приход од 1.2 милијарди долари. Нето приходот за овој бизнис е намален за 2.1%.

Глобално банкарство доведе до приход од 6.438 милијарди американски долари (+ 9%), додека резервите за кредитни загуби се зголемија на 149 милиони долари (од -463 милиони долари минатата година) поттикнати од намалената макроекономска перспектива. Вкупните провизии за инвестициско банкарство се намалија за 54% на 1.3 милијарди долари. Некаматниот трошок се зголеми за 4% на 2.8 милијарди долари, што резултираше со нето приход од 2.54 милијарди долари. Нето приходот за овој бизнис е намален за 4.8%.

Глобалните пазари доведе до приход од 3.861 милијарди американски долари (+1%), додека резервите за кредитни загуби се намалија на 4 милиони долари (од 32 милиони долари минатата година). Продажбата и тргувањето остварија приход од 3.5 милијарди долари. Во рамките на продажбата и тргувањето… приходите поврзани со фиксен приход се зголемија за 37% на 2.2 милијарди долари, додека приходите поврзани со акции се зголемија на 1.4 милијарди долари. Некаматниот трошок се зголеми за 10% на 3.2 милијарди долари, што резултираше со нето приход од 504 долари. Нето приходот за овој бизнис е намален за 25%.

Извршниот директор

Претседавачот и извршен директор Брајан Мојнихан коментираше во соопштението за печатот: „Ја завршивме годината со силно растечка заработка од година во година во четвртиот квартал во сè побавно економско опкружување. Темите во кварталот беа конзистентни цела година бидејќи органскиот раст и стапките помогнаа да се испорача вредноста на нашата депозитна франшиза. Тоа заедно со управувањето со трошоците помогна да се поттикне оперативната потпора шести последователен квартал.

Нашата заработка од 27.5 милијарди долари за годината претставува една од најдобрите години досега за банката, што го одразува нашиот долгорочен фокус на односите со клиентите и нашата стратегија за одговорен раст. Веруваме дека сме добро позиционирани додека ја започнуваме 2023 година да испорачаме за нашите клиенти, акционери и заедниците на кои им служиме“.

Моите мисли

Има ли многу овде што ме изненадува? Не. Знаевме дека инвестициските банкари немаат одличен квартал. Знаевме дека нето приходите од камати ќе бидат огромни. Знаевме дека трговците со фиксен приход ќе ги надминат трговците со капитал. Знаевме и дека банките ќе мора да се подготват повеќе отколку во последните квартали за потенцијални кредитни загуби.

Така, мислам дека големината на овие одредби утрово малку го плаши Вол Стрит. Само погледнете ги причините дадени кога имаше зголемени одредби... „водени од пригушената макроекономска перспектива“. Тоа не е многу охрабрувачки. Погледнете ги само коментарите на Брајан Мојнихан… „се побавно економско опкружување“. Хммм.

Добивам дека нето-приходот од камата ќе биде двигател за 2023 година. Затоа моите единствени две копии во овој простор се Банката на Америка и Велс Фарго (WFC) . Разбирам и дека со економијата или во рецесија или блиску до неа, дека на банките ќе им биде многу тешко да растат потрошувачки и деловни кредити или да ги зголемат провизиите за инвестициско банкарство. Затоа го намалив својот имот во двете од овие имиња.

Дали да го купам ова натопи? Банките се добро капитализирани пред невремето. Постојат делови од бизнисот кои би можеле да работат добро и покрај или и покрај рецесијата. Тргување. Продажба на хартии од вредност со фиксен приход. Не мислам дека ги враќам овие позиции на нивните големини од пред една година, но мислам дека можам да додадам на утрово натопи.

Читателите ќе видат дека BAC се врати од нивото од 29 долари двапати оваа година. Првиот кулминираше на распродажбата од февруари до јули. Во август, видовме BAC застој на совршена 38.2% Фибоначи поправка на таа распродажба. Откако повторно го спуштија дното во октомври, акциите овојпат беа запрени на блиску до 50% намалување на таа продажба. Мислам дека имаме опсег.

Акциите најдоа поддршка на 21-дневниот EMA (експоненцијален подвижен просек) откако повторно ја преземаа таа линија кон крајот на декември. Утрово гледам дека акциите се борат да го задржат тоа ниво. Доколку се задржат тие акции, навистина нема да биде потребно многу за да се повратат SMA од 20 дена и 50 дена (едноставен подвижен просек) по краток редослед бидејќи сите три линии се здружени.

Она што ќе го направам е или да ги додадам овие акции бидејќи пропаѓа линијата од 21 ден, а трговците се спасуваат, или додека акциите ја земаат таа линија од 50 дена и сите менаџери на портфолио брзаат да ја зголемат изложеноста. Навистина не гледам потреба да додавам помеѓу 33.74 УСД (21 ден ЕМА) и 34.79 УСД (50 ден SMA). За да го направите тоа, навистина, според мое мислење, ќе го изложи купувачот на ризик да го направи ова купување со или блиску до отпор.