Следниот човек од 5 трилиони долари од Банката на Јапонија има најлоша работа во економијата

Како што продолжуваат работните места со отруен пехар, водењето на Банката на Јапонија е вистинско истакнување. Всушност, Казуо Уеда штотуку ја зеде она што е веројатно најлошата работа во економијата.

Уеда изгледа мудар, ако и неочекуван, избор на премиерот Фумио Кишида. Економистот на Технолошкиот институт во Масачусетс не беше никаде списоци на можности да го замени Харухико Курода, кој се пензионира во април. Тој е поранешен функционер на БОЈ кој работеше од 2008 до 20015 година.

Една од причините зошто: првиот избор на Кишида рече не. Масајоши Амамија, заменик-гувернерот на БОЈ, знаеше подобро отколку да оди на свирка која ќе бара од него да се ослободи од околу 23 години квантитативно олеснување. И намалување на билансот од 5 трилиони долари колку јапонската економија без да се урне.

Курода можеше да го постави теренот за излез од негативните каматни стапки. По една деценија на контролите, тој задржува големо политичко влијание и повисок степен на автономија од повеќето претходници. Сепак, дури и Курода се помрднуваше.

На 20 декември, Курода навести дека BOJ може да започне да ја игра најнесигурната игра на светот Jenga. Оваа популарна игра на табла заснована на демонтирање на кула изградена од 54 блока соодветно го аналогизира предизвикот на BOJ. Опасностите што ги носи само еден лажен потег.

На тој ден, Курода допре еден од тие блокови за да тестира дали монетарната кула што ја изгради BOJ може да стане нестабилна. Тој го направи тоа со допуштање на 10-годишниот принос на обврзници тргувајте до 0.5%, најмали измени. Насилната реакција на глобалните пазари - и зголемениот јен - го натера Курода да се повлече од играта.

Во деновите и неделите што следеа, Kuroda & Co. направи значителни непланирани купувања на обврзници за да ги извести пазарите дека натпреварот Jenga на BOJ е на чекање.

Сега останува на Уеда да сфати како да ги врати блоковите без да предизвика глобална паника. Навистина, со среќа во тоа.

Откако БОЈ ги намали стапките на нула во 1999 година, за прв пат за една голема централна банка, Токио стана најголемата доверителска влада. Откако BOJ беше пионер за QE во 2000 и 2001 година, јенот стана банкомат на глобалните финансии.

Позајмувањето евтино во Токио и носењето на тие средства во средства со повисок принос во Њујорк, Лондон, Сао Паоло, Јоханесбург, Мумбаи, Бангкок и пошироко, станува посебен сос на глобалните шпекулации. Ова објаснува зошто ненадејните вртежи на јенот имаат тенденција да разнесат хеџ фонд или два.

Исклучувањето на овој банкомат може да ги загрози светските пазари. Така, стратегијата на Уеда, ако има храброст, ќе биде да ги ограничи часовите на работа и да го рационализира повлекувањето.

Тогаш Уеда има и 126 милиони Јапонци со кои може да се бори. Јапонија АД ги зема бесплатните пари здраво за готово. Банките, компаниите, пензиските фондови, донации и владата што го опслужува најлошото долгови во развиениот свет ќе бидат на лош начин ако Уеда ја исцеди пословичната чаша.

Пол Вокер, претседателот на Федералните резерви од 1970-тите и 1980-тите, буквално доби смртни закани поради стапките на планинарење. Замислете каков удар би можел да дојде на патот на Уеда ако сака да стави крај на дводеценискиот воз за ликвидност во економијата број 3.

Со други зборови, Ueda ќе треба да се смири, да ги исклучи телевизиските и социјалните мрежи и да ја издржи топлината дома и во странство за да ја направи Japan Inc. чиста и трезна. Дали тој има мокси? Само Уеда знае.

Но, да не заборавиме на политичката империја која е подготвена да возврати ако БОЈ ја одведе својата „независност“ предалеку.

Започнете со лошите оценки за одобрување на Кишида. Тие се во средината на 20-те години, што обично значи дека владата го достигнала својот датум за продажба. Сигурно, Кишида се грижи дека сега нормализацијата на стапките на БОЈ може дополнително да му наштети на неговото економско наследство.

Додадете го фактот дека моќното Министерство за финансии има место во просторијата кога функционерите на БОЈ намерно одлучуваат за цените. Ова би било незамисливо за ФЕД.

Така е она што се случи на 20 декември, кога тимот Курода размислуваше за скромно прилагодување политики за принос на обврзниците. Тој ден, владините претставници побараа, и им беше одобрена, половина час пауза за да се консултираат со нивните министерства.

Тоа, запомнете, беше само постепено дотерување. Замислете ја само паниката во владините кругови доколку Уеда се обиде да донесе формален потег за затегнување. Повторно, со среќа со тоа во момент кога Јапонија едвај расте - со годишно 0.6% во периодот октомври-декември - а платите остануваат стагнирани.

Има излез, се разбира. Инфлацијата што ја добива Јапонија е повеќе за проблемите со синџирот на снабдување и инвазијата на Владимир Путин во Украина, отколку за политиките на Курода. Како таков, БОЈ треба внимателно да стратегиизира. Исто така, мора да се координира со владата на новински начини.

Веќе 25 години соработката значи монетарно и фискално олабавување. Она што е потребно сега е пратениците да ја завршат својата работа и да ја подигнат конкурентната игра на Јапонија. УЕДА треба да го направи пристапот до банкоматите во зависност од чекорите за олабавување на пазарите на труд, намалување на бирократијата, поттикнување на иновациите, поддршка на стартапи и зајакнување на жените.

Ако премиерот кој го ангажираше Курода во 2013 година, покојниот Шинзо Абе, ако имплементираше некоја од овие реформи, Јапонија можеби ќе ја отфрлише својата навика за QE до сега. Наместо тоа, зависноста од бесплатни пари се влоши.

Сега останува на Уеда да преземе ризици што БОЈ ги избегнуваше премногу долго. Само тој знае кој од блоковите Џенга ќе се обиде да ги отстрани прв. Сè што можат да направат пазарите е да се надеваат дека работите нема да се срушат.