Услужниот бизнис на Беркшир Хатавеј ја истакнува магијата на Ворен Бафет

„БХЕ можеше да расте значително побрзо од врсниците врз основа на нејзината поврзаност со Беркшир Хатавеј“, Џим Шанахан, аналитичар во Едвард Џонс. напиша во е-пошта до Барон е. „Повеќето чисти комунални претпријатија имаат за цел сооднос на исплата на (дивиденда) од 60-70% од заработката. Не постои таква цел на исплата за BHE, што и овозможува на компанијата да се фокусира на искористување на расположливите пари за инвестиции во недвижности, постројки и опрема и за преземања“.

BHE ја задржува целата своја заработка.

Беркшир Хатавеј (тикер: BRK/A, BRK/B) првично инвестираше околу 2 милијарди долари за купување на MidAmerican Energy, комуналната компанија во Ајова која е јадрото на компанијата. Оттогаш, заработката на Berkshire Hathaway Energy по оданочување се зголеми на 4 милијарди долари од 122 милиони долари.

Berkshire Hathaway Energy не се тргува јавно, но неговата вредност беше истакната во јуни, кога откупи удел од 1% во бизнисот од Грег Абел, извршен директор на Berkshire за кој се смета дека најверојатно ќе го наследи Бафет како извршен директор. BHE плати 870 милиони долари за таа камата од 1%, според поднесувањето на 10-Q на Беркшир за вториот квартал, кое беше објавено претходно во август.

Тоа ја вреднува компанијата на 87 милијарди долари, повеќе од

Војводата Енергија

(ДУК) и

Јужна ко
.
(СО), бр.2 и бр.3 електрокомунали во земјава по пазарна вредност. Само

Следна Ера Енергија

(НЕЕ) вреди повеќе на берзата.

Самиот Бафет веројатно ја поставил таа цена од 870 милиони долари. Извршниот директор на годишниот состанок на Беркшир во април рече дека би било полесно да се направи договор за уделот на Абел додека тој е сè уште „жив и наоколу“, истакнувајќи дека одборот му дава голема ширина.

 „Ако не сум околу, притисоците се врз директорите да прават се што ќе им кажат адвокатите, а адвокатите им велат да прават ова и она, а потоа сакаат да доведат инвестициски банкари за да направат вредност“, рече Бафет. . „И целата работа е игра од тој момент натаму“.

Цената изгледа фер, приближно 22 пати повеќе од нето приходот на BHE минатата година, во согласност со другите големи комунални претпријатија.

Вредноста на BHE е значително зголемена од околу 53 милијарди долари на почетокот на 2020 година, кога BHE откупи дел од акциите од Волтер Скот, директор на Беркшир кој почина минатата година. Беркшир сега поседува 92% од BHE, а имотот на Скот ги држи преостанатите 8%. Постојат шпекулации дека имотот на Скот можеби сака да го продаде тој интерес оваа година.

BHE е голема компанија која ги поседува електричните комунални претпријатија во Средниот Запад и Западниот брег, едно од најголемите портфолија на ветер и друга обновлива енергија во земјата, и неколку цевководи за природен гас што транспортираат 15% од американскиот гас. Исто така, има големо брокерско работење со недвижнини, комунален бизнис во Обединетото Кралство и вреден удел од 8% во BYD, кинеската компанија за автомобили и батерии.

Уделот на BYD вреди речиси 8 милијарди долари. BHE плати само 232 милиони долари во 2008 година за интересот на BYD, идеја која ја застапува потпретседателот на Беркшир, Чарли Мангер.

„БХЕ стана централа за комунални услуги (без стенкање, ве молам) и водечка сила во ветерот, сончевата енергија и преносот низ поголемиот дел од Соединетите држави“, напиша Бафет во своето писмо со акционерите претходно оваа година.

Комуналниот бизнис постојано расте бидејќи, како и Беркшир, ја задржа заработката за проширување, овозможувајќи му да се зголемува без да бара многу капитал од матичната компанија. Ова е во спротивност со компаниите во сопственост на инвеститори кои често исплаќаат 60% или повеќе од својата заработка во дивиденда. BHE, исто така, има акумулирано значителен долг, кој може да го сервисира бидејќи повеќето од нејзините комунални претпријатија се предмет на регулативи кои повеќе или помалку гарантираат сигурен профит.

„За разлика од железницата, на електричните комунални претпријатија во нашата земја им треба огромно преуредување во кое крајните трошоци ќе бидат неверојатни“, напиша Бафет во своето писмо со акционерите во 2020 година. „Напорот ќе ја апсорбира целата заработка на BHE во наредните децении. Го поздравуваме предизвикот и веруваме дека додадената инвестиција ќе биде соодветно наградена“.

Комуналните претпријатија честопати можат да заработат приближно 10% поврат на нивниот капитал. Беркшир не одговори на барањето за коментар за BHE.

„БХЕ е толку вреден за Беркшир бидејќи може да апсорбира големи количини на нов и реинвестиран капитал со даночна предност и со во голема мера регулирани, предвидливи и прифатливи за атрактивни приноси“, вели Крис Блумстран, главен инвестициски директор во инвестициската групација Семпер Августус во Сент Луис. , сопственик на Беркшир.

Успехот на Беркшир со BHE е токму таму со другите државни удари на Бафет. Тие вклучуваат

Јаболко

Акциите на (AAPL) сега вредат над 150 милијарди долари и купувањето на железничката пруга Бурлингтон Северна Санта Фе во 2010 година, бизнис сега вреден околу 150 милијарди долари.

Потоа, имаше добро навремено купување на

Кока Кола

Акциите на (KO), сега вредни повеќе од 25 милијарди долари, кон крајот на 1980-тите, и стекнувањето на National Indemnity, осигурител кој е јадро на огромниот осигурителен бизнис на Беркшир, кон крајот на 1960-тите. Пазарната вредност на Беркшир е околу 650 милијарди долари.

 Во презентација на инвеститори од 82 страници во септември 2021 година, BHE ги помина своите бизниси и финансии. Нејзините американски комунални услуги опслужуваат 5.2 милиони клиенти и инвестираше 35.5 милијарди долари во обновливи извори, главно ветерна енергија, и имаше планови да потроши уште 4.9 милијарди долари до 2023 година на обновливи извори на енергија.

Вкупните капитални расходи, вклучително и големите инвестиции во електричната мрежа, беа проектирани во просек од 8 милијарди долари годишно од 2021 до 2023 година. Компанијата го искористи даночниот код и имаше даночни кредити од околу 1 милијарда долари и во 2021 и во 2020 година поврзани со ветерот моќ.

Абел, кој ги предводи огромните неосигурителни операции на Беркшир, беше извршен директор на BHE од 2008 до 2018 година, кога се пресели на својата сегашна работа во матичната компанија. Тој беше претседател на БХЕ од 1998 до 2008 година, составувајќи рекорд што веројатно беше критичен за позиционирање на него како наследник на Бафет, кој на 92 август ќе наполни 30 години.

Тој го доби својот удел од 1% додека беше извршен директор во MidAmerican, главно преку грантови за опции. Иако БХЕ не се тргува јавно, цената што БХЕ ја плати за уделот на Абел имплицира дека вредноста на акцијата е зголемена за повеќе од 30 пати откако Беркшир ја купи компанијата во 2000 година. оттогаш се зголеми само скромно.

Пишете му на Ендру Бари на [заштитена по е-пошта]