Бидејќи акциите на биотехнологијата се намалени за речиси 60% од нивниот врв во февруари 2021 година, и големите фармацевтски фирми преполни со готовина, зошто немаше повеќе аквизиции оваа година? Тоа е парадокс на здравствениот пазар.
Белешката во петокот од аналитичарот на Jefferies, Мајкл Ји, нагласува колку паднале вреднувањата на биотехнологијата и колку пари имаат на рака големите фармацевтски гиганти. Најголемите биофарма фирми во моментов имаат речиси доволно готовина за повеќе или помалку да ја купат секоја биотехнолошка компанија со мала до средна капа.
Ји пресметува дека комбинираната пазарна капитализација на сите биотехнолошки акции вредни под 5 милијарди долари е околу 350 милијарди долари. Паричниот биланс на топ 20 биофарма компании заедно, во меѓувреме, е над 300 милијарди долари.
„Дојдовме до точка каде што Биг Фарма има толку многу готовина што во основа може да го купи целиот универзум со мала капа“, напиша Ји. „Забележуваме дека М&А е тешко кога пазарите брзо паѓаат ... но на крајот неколку зделки би можеле да ги катализираат работите.
Кон крајот на 2021 година, Барон е предвиде а бран на биотехнолошки М&А оваа година тоа би го подигнало секторот. Цитирајќи ги „тоните сув прашок“ во трезорите на
Pfizer
(тикер: PFE),
Новартис
(NVS) и други, тврдевме дека бранот М&А „ќе го разбуди интересот на инвеститорите за биотехнологијата“.
Тој бран не беше ни бран. Имаше некои зделки, за да бидете сигурни:
GlaxoSmithKline
"S
(GSK) 1.9 милијарди долари преземање of
Сиера онкологија
(SRRA) минатиот месец, и
Pfizer
"S
договор, во вредност до 525 милиони долари, за купување на приватна фирма наречена ReViral.
Имаше знаци, исто така, дека големите фармацевтски фирми се во лов, вклучително и изборот на Pfizer за ветеран на еден од најголемите зделки за здравствена заштита во историјата како нејзин нов финансиски директор. Сепак, постојаниот тек на биотехнолошките набавки што Барон е а другите очекувани не се оствари.
Во исто време, биотехнолошките вреднувања продолжуваат да се намалуваат. На
SPDR S&P Biotech ETF
(XBI), кој го следи биотехнолошкиот сектор, е намален за 34% оваа година и 41.2% во текот на изминатите 12 месеци.
Значи, ако биотехнолошките технологии се евтини, а фармацевтските фирми имаат многу готовина, зошто никој не склучува зделки?
Мерк
(MRK) CFO Керолин Личфилд понуди убедливо објаснување во интервјуто со Барон е кон крајот на април: Директорите на Биотехнологијата сè уште не веруваат во она што г. Маркет им го кажува за тоа колку вредат нивните компании.
„Допрва треба да видиме како продавачот го менува својот став за тоа каква е вредноста на нивната компанија“, - изјави Личфилд. „Мислам дека светот живее во надеж, нели? …И ако седите во биотехнологијата, чекате да разберете, дали е ова трајно или е привремено? И тоа е местото каде што мислам дека се“.
Во својата петочна белешка, Ји напиша дека ако и кога големите биофарма фирми почнат да купуваат биотехнолошки производи со мала и средна капа, тоа ќе сигнализира дека „продавачите ги приспособиле своите очекувања и го прифатиле новото вреднување“.
Уште повеќе, напиша Ји, тоа ќе покаже дека аптекарите не мислат дека цената уште повеќе ќе паѓа. Земени заедно, тоа чувство на стабилизација може да им даде на инвеститорите уверување што им е потребно да се вратат во биотехнологијата и да продолжат да купуваат.
Тоа се уште не се случува. XBI падна за 17.9% во април. Досега во мај е намален за уште 3.2%.
Во е-пошта до инвеститорите во петокот наутро,
Опенхајмер
Стратегот за здравствена капитална заштита Џаред Холц го сумираше расположението. „Мора да се направи толку многу самопоправање за да се подобри здравјето на поширокиот простор на Биотехнологијата“, напиша Холц. „И веруваме дека за ова ќе биде потребно време. Месеци. Можеби години.”
Пишете му на oshош Нејтан-Казис на [заштитена по е-пошта]