(Блумберг) - Промената на пазарите на краткорочни каматни стапки во понеделникот не наликува на речиси ништо што се гледа повеќе од четири децении, вклучувајќи ја дури и финансиската криза во 2008 година и последиците од терористичките напади на 11 септември.
Најчитани од Блумберг
Еднодневниот пад на двегодишните приноси беше најголем од ерата на Волкер во раните 1980-ти и го надмина периодот околу падот на берзата во црниот понеделник во 1987 година. Во една фаза тие паднаа за дури 65 базични поени на 3.935%. , пред да се пресели да се намали за околу 61 базична поен. Потезите дојдоа кога трговците радикално ги преиспитаа своите очекувања за монетарната политика на Федералните резерви по неколкуте банкарски неуспеси и воведувањето на нов државен резервен капацитет.
Понеделникот го одбележа трет ден по масовен пад на приносот на двегодишната банкнота, со што вкупниот број во тој период достигна повеќе од цел процентен поен. Побарувачката за благајнички со сите рокови се зголеми бидејќи инвеститорите продолжија да бегаат од акциите на американските банки дури и откако американските регулатори објавија план за спас во неделата навечер.
Договорите за размена кои се однесуваат на состаноците за политика на ФЕД - кои минатата недела фаворизираа зголемување на стапката за половина поен на собирот на официјални лица следната недела - ги намалија шансите за какво било зголемување од сегашниот опсег од 4.5%-4.75%. Изгледите за засилување на состанокот во март сега се помалку од еден во два, а пазарот сега сугерира дека врвот за овој циклус ќе биде, најмногу, четвртина поен повисок од она што е сега. Во меѓувреме, договорите за остатокот од 2023 година сугерираат дека ФЕД може да ги намали стапките за речиси цел процентен поен од врвот во мај пред да истече годината.
„Денешната трговија е сопственик на предниот дел бидејќи финансиските услови се заоструваат со лоша перспектива за ризичните средства“, рече Прија Мисра, глобален шеф на стратегија за стапки во TD Securities. Банката на федерални резерви сакаше да ги заостри финансиските услови, но не на неуреден начин, така што некои зголемувања на каматните стапки има смисла.
Намалувањето на стапките, од друга страна, е тешко да се замисли бидејќи инфлацијата останува покачена, рече Мисра. Клучните податоци за инфлацијата за февруари - индексот на потрошувачки цени - треба да бидат објавени во вторник.
Повторната цена на очекувањата за зголемување на каматните стапки го одразува ставот дека ризиците за финансиската стабилност ќе бидат поважни за ФЕД следната недела отколку стапките на инфлација кои остануваат далеку над целта од 2% и покрај осумте последователни зголемувања на целниот опсег за стапката на федералните фондови во изминатата година .
Економистите во Goldman Sachs Group и Barclays ги отфрлија повиците за зголемување на каматните стапки на состанокот следната недела, при што NatWest Group, исто така, предвиде дека ФЕД ќе продолжи со реинвестирање на своите доспеани акции на државниот трезор и долгот на агенцијата. Номура отиде чекор подалеку, повикувајќи на намалување на стапката во март и и крај на квантитативното затегнување на ФЕД.
„Многу се променија во текот на викендот“, рече Даниел Иваскин, главен директор за инвестиции во Pacific Investment Management Co. Ова е веројатно повеќемесечен процес на прилагодување“ за финансискиот систем.
Минатонеделниот колапс на Silicon Valley Bank, првиот неуспех на американска банка од 2008 година, ги истакна последиците од повисоките каматни стапки, кои поттикнаа драматично затегнување на финансиските услови. Двајца други заемодавачи, Силвергејт Капитал Корп и Сигнач Банк, исто така се затворија.
„Секогаш кога гледаме вакви работи, пазарот на трезорот е рајот“, рече Џек Мекинтајр, менаџер на портфолио во Brandywine Global Investment Management. „Неверојатно е ако сте позиционирани правилно и многу фрустрирачки ако не сте.
Приносите донекаде го намалија нивниот пад, почнувајќи непосредно пред пладне во Њујорк. Во тоа време, две аукции на државни записи привлекоа каматни стапки многу повисоки од очекуваните, знак дека собирот одврати некои инвеститори. Истовремено, извештајот дека американскиот систем на федерални банки за заеми за станови собира средства преку краткорочна понуда на банкноти, се чини дека ја ограничува побарувачката за благајнички.
Тешко тргување
Обемот на тргување беше тежок. Стратезите на BMO Capital Markets процениле дека активноста во државните трезори била околу 300% од 10-дневниот подвижен просек.
Пред помалку од една недела приносот на двегодишната банкнота достигна повеќегодишен максимум од 5.08%, откако претседателот на ФЕД Џером Пауел во сведочењето во Конгресот рече дека централната банка е подготвена повторно да го забрза темпото на зголемување на стапките, доколку тоа го гарантираат економските податоци. Приносите со подолг датум се намалија помалку, намалувајќи ја инверзијата на кривата на принос на Министерството за финансии. Приносот на 10-годишниот трезор се намали за околу 13 базични поени на 3.57%, намалувајќи го неговиот јаз со двегодишниот од повеќе од процентен поен само минатата недела на околу 40 базични поени.
Американските регулатори во неделата основаа нова итна помош за да им дозволат на банките да заложат низа висококвалитетни средства за готовина во рок од една година и ветија дека целосно ќе ги заштитат дури и неосигурените штедачи кај заемодавачот. Спуштањето на SVB во FDIC - вториот најголем пропуст на американска банка во историјата зад Washington Mutual во 2008 година - дојде ненадејно во петокот, по неколку дена каде што нејзината долгогодишна база на клиенти на технолошки стартапи ги потисна депозитите.
Сепак, расте загриженоста дека неуспехот на трите банки може да биде само врвот на ледениот брег.
Програмата за финансирање на банкарски рок „спречува продажба на благајнички и хипотекарни хартии од вредност и помага со прашањата за ликвидност“, рече Мисра од TD, додавајќи дека поддршката „не ги решава капиталните прашања, така што ги повредува ризичните средства и благајните се заштита од тоа.”
(Ажурирања низ целиот период.)
Најчитани од Блумберг Бизнисвик
© 2023 Блумберг ЛП
Извор: https://finance.yahoo.com/news/biggest-plunge-bond-yields-since-214538393.html