Во неговите 53 години во инвестицискиот свет, Хауард Маркс - милијардерот и коосновач на Oaktree Capital Management - рече дека до сега видел само две вистински трансформации во инвестирањето.
„Видов голем број економски циклуси, нишалки со нишало, манија и паника, меурчиња и несреќи, но се сеќавам само на две вистински морски промени“, напиша Маркс во Меморандумот објавен во вторник. „Мислам дека можеби ќе бидеме во средината на третото денес“.
Првата промена, во 1970-тите, беше „усвојувањето на нов менталитет на инвеститори“, како што рече тој, за прифаќање на ризикот. Маркс рече дека промената довела до нови видови инвестиции како потресен долг, хипотекарни хартии од вредност, структурирани кредити и приватно кредитирање.
Маркс ја препозна таа морска промена како што се случува, и избра да инвестира во обврзници на „најризичните компании во Америка“ и заработи „стабилно и безбедно“.
„Не е претерување да се каже дека денешниот инвестициски свет нема речиси никаква сличност со оној од пред 50 години“, напиша Маркс. „Младите луѓе кои се приклучуваат на индустријата денес веројатно би биле шокирани кога ќе научат дека тогаш инвеститорите не размислувале во услови на ризик/принос. Сега тоа е се што правиме. Ерго, промена на море“.
Втората трансформација дојде во 1980-тите. Банката на федерални резерви, предводена од Пол Волкер, ја зголеми стапката на заеми на федералните средства на 20 отсто за да ја намали инфлацијата која се искачи на 13.5 отсто поради скокот на цените на нафтата што ја зголеми цената на стоките и „запали брза инфлација“, рече тој. . Три години подоцна инфлацијата падна на 3.2%. Со тој успех, Банката на федерални резерви постепено ја намали стапката на федералните фондови - предизвикувајќи „амбиент со опаѓање на каматните стапки што преовладуваше четири децении“.
Успехот на инвеститорите во последните 40 години во голема мера се должи на тие ниски каматни стапки, рече Маркс, бидејќи тие поттикнаа ера на евтини и лесни пари. Банката на Америка го опиша тоа опкружување како „аберација“, наместо да се етикетира како нова нормала.
„Изминатите две децении на инфлација, раст и плати од „2%“ завршија со враќање на долгорочната историска средина“, претходно напишаа аналитичарите на BofA во истражувачката белешка.
Каматните стапки достигнаа најниско ниво во 2008 година, откако ФЕД ја намали стапката на федералните фондови на нула во обид да ја спаси економијата од големата финансиска криза. Од 2009 до 2020 година, кога започна пандемијата, „САД уживаа во своето најдолго економско закрепнување во историјата“, рече Маркс.
За време на големата финансиска криза, Oaktree собра милијарди долари во долгови за да купи загрозени средства - а неговите инвеститори имаа корист од тоа што компанијата ја препозна можноста додека долгот растеше.
Но, таа ера заврши оваа година, со висока инфлација и повисоки каматни стапки. Инфлацијата во САД на годишно ниво достигна највисоко ниво во последните четири децении на 9.1% во јуни пред да се забави на 7.1% во ноември. Тоа ја натера ФЕД да ги зголеми каматните стапки седум пати оваа година, туркајќи ја стапката на федералните фондови на опсег од 4.25% до 4.5%.
Песимизмот го презеде оптимизмот, рече Маркс, а инфлацијата и каматните стапки „со голема веројатност ќе останат доминантни фактори кои ќе влијаат на инвестициската средина во следните неколку години“.
„Отидовме од светот со ниски повратни средства од 2009-21 година во свет со целосен поврат, и тоа може да стане повеќе во блиска иднина“, напиша Маркс.
А тоа значи дека инвеститорите можат да добијат „солиден принос“ без да мора да се потпираат толку многу на поризични инвестиции, што пак може да значи подобри можности за заемодавците и ловците на зделки. Но, инвестициските стратегии што функционираа најдобро во последните 40 години, можеби нема да имаат добар резултат во годините што доаѓаат - „тоа е морската промена за која зборувам“, напиша Маркс.
Оваа приказна првично беше прикажана на Fortune.com
Повеќе од Fortune: Стариот шеф на хеџ фондот на Риши Сунак си плаќал 1.9 милиони долари дневно оваа година Запознајте ја 29-годишната учителка со четири дипломи која сака да се приклучи на Големата оставка Колку пари треба да заработите за да купите дом од 400,000 долари Илон Маск „сакаше да го удри“ Канје Вест откако го оцени твитот со свастика на раперот како „поттикнување на насилство“
Извор: https://finance.yahoo.com/news/billionaire-howard-marks-says-investors-193137245.html