(Блумберг) - Појавениот консензус дека Банката на федерални резерви ќе ги зголеми стапките само уште еден или два пати, воведе нов сет на дилеми за инвеститорите во обврзници, кои сега мора да одлучат кои делови од пазарот ќе бидат најдобро во овие околности.
Најчитани од Блумберг
Пазарот на американското Министерство за финансии достигна точка на флексија во четвртокот кога извештајот покажа дека стапките на потрошувачката инфлација се намалиле на најниските нивоа во повеќе од една година, а претседателот на ФЕД на Филаделфија, Патрик Харкер, 15 минути подоцна рече дека се залага за уште едно намалување на темпото на зголемување на стапките. Пазарните очекувања за состанокот на централната банка во февруари гравитираа дополнително кон зголемување за четвртина, наместо половина поен, и за првпат даде мали шанси за можноста воопшто да нема поместување во март.
Краткорочните и среднорочните приноси остро се намалија, достигнувајќи ги најниските нивоа во последните три месеци, додека 10-годишните се лизнаа под 3.5%, продолжувајќи го собирот од околу 3.8% на почетокот на годината. Останува многу неизвесност; претходно оваа недела, двајца други функционери на ФЕД предвидоа продолжен престој над 5% за реперот на ФЕД преку ноќ. Но, инвеститорите конечно ја надминуваат заканата од повисоки политички стапки додека поставуваат позиции.
„Пазарот ги намали сите јазици на ФЕД за притискање на терминалната стапка повисока од 5%,“ рече Ед Ал-Хусејни, стратег за стапки во Columbia Threadneedle Investments. Имајќи ги предностите на долгогодишните обврзници во последниве месеци, тој предвидува дека средните сектори најдобро ќе поминат на приближувањето до крајот на циклусот на пешачење. На крајот, „штом ФЕД ќе ни каже дека ова е последното покачување - и март е пристоен облог околу тоа - тогаш предниот дел е тука за преземање“.
Инвеститорите во обврзници беа десеткувани минатата година со зголемените приноси, бидејќи ФЕД го зголеми својот целен опсег за каматните стапки преку ноќ за повеќе од четири процентни поени како одговор на забрзаната инфлација.
Акумулирачкиот доказ дека инфлацијата го достигнала врвот и овозможи на ФЕД да ги олесни сопирачките во декември со зголемување од половина поен по четири непосредни потези од три четвртини поени. Најновото забавување на стапката на раст на потрошувачките цени во декември - без храна и енергија, стапката во четвртиот квартал беше 3.14%, најниско ниво во последните 15 месеци - ослободи бран на тргување.
Во договорите за замена кои се однесуваат на датумите на состаноци на ФЕД, очекуваниот врв за стапката преку ноќ се намали на 4.9%. Само 29 базични поени за зголемување се проценети за одлуката од 1 февруари - што укажува на фаворизирање на четвртина поен во однос на половина поен - и помалку од 50 базични поени се цени до март.
Снежната бура од облози во опциите за краткорочни каматни стапки по податоците за инфлацијата очекуваше скорешен крај на зголемувањата на каматните стапки на ФЕД и дополнителен пад на нестабилноста на пазарот. Тие вклучија голем во кој се изразува ставот дека циклусот ќе паузира по февруари.
„Патот на краткорочните стапки е поврзан со инфлацијата, со фактор на нишање околу тоа поради тоа колку силна или слаба изгледа економијата“, рече Џејсон Прајд, главен инвестициски директор на Private Wealth во Glenmede. „Стапката на средства од 5% е неопходна ако инфлацијата тече на 6% и 7%, не е така кога инфлацијата се врати на 3%, а вкупната инфлација од година во година може да се види околу 3% до средината на годината .“
Надвор од пазарот на краткорочни стапки, новата рамка поттикна облози за дополнителни добивки на пазарот на трезорот.
Во трезорските фјучерси, митингот во четвртокот резултираше со големи зголемувања на отворениот интерес - бројот на договори во кои има позиции - особено за 10- и 5-годишни договори за банкноти. Зголемувањето беше еквивалентно на купување на 23 милијарди долари на неодамна издадената 10-годишна банкнота, околу 20% од неподмирениот износ.
10-годишниот принос на државниот трезор, кој го достигна врвот минатата година, близу 4.34%, има можност да се повлече на околу 2.5% во рок од шест месеци, доколку се задржи трендот на инфлација, рече Ал-Хусаини.
„Поголемиот дел од премијата за ризик на долгиот крај на кривата ја одразува инфлацијата и ако таа се намали побрзо, па дури и со сегашното темпо, постои голема писта за повторна цена на долгиот крај“, рече тој.
Можеби е прерано. Може да се очекува период на консолидација на пазарот на трезори по неговите големи добивки.
„Приказната за инфлацијата сè уште не е завршена, а постои одредено самозадоволство на пазарот дека тие ја имаат вистинската книга на ФЕД“, рече Линдзи Роснер, менаџер на повеќесекторско портфолио во PGIM Fixed Income.
Приносите на државните трезори минатата година беа повисоки од кратките рокови на достасување, како што е двегодишниот, кој и понатаму е дел со највисок принос на пазарот од околу 4.21%. PGIM очекува пресврт на тој тренд, но може да биде потребно извесно време за да започне.
„Стрмнината е вистинската трговија за оваа година и таа навистина започнува откако ФЕД ќе заврши со планинарењето“, рече таа.
Што да се види
Економски календар:
17 јануари: Производство на империја
18 јануари: Продажба на мало; индекс на цени на производителите; индустриско производство; деловни залихи; NAHB индекс на пазарот на домување; апликации за хипотека; ФЕД беж книга; Трезорски меѓународни текови на капитал
19 јануари: Почнува домувањето; Филаделфија Fed Business Outlook; барања за невработеност
20 јануари: Постоечка продажба на домови
Календар на ФЕД:
17 јануари: Претседателот на ФЕД на Њујорк, Џон Вилијамс
18 јануари: претседател на ФЕД на Атланта, Рафаел Бостиќ; Претседателот на ФЕД на Филаделфија, Патрик Харкер; Претседателката на Банката на федерални резерви на Далас, Лори Логан
19 јануари: Бостон Банката на федерални резерви Сузан Колинс; Заменик-претседател Лаел Брејнард; Вилијамс
20 јануари: Харкер; Гувернерот Кристофер Валер
Календар за аукции:
17 јануари: 13-неделни, 26-неделни сметки
18 јануари: 17-неделни сметки; 20-годишни обврзници
19 јануари: 4-неделни, 8-неделни сметки; 10-годишни државни хартии од вредност заштитени со инфлација
Најчитани од Блумберг Бизнисвик
© 2023 Блумберг ЛП
Извор: https://finance.yahoo.com/news/bond-investors-crossroads-fed-pause-210000583.html