(Блумберг) - Чувството на убедување дека обврзниците треба да се купат им помага на менаџерите на фондовите да ја остават зад себе најлошата година во една генерација.
Најчитани од Блумберг
И покрај тоа што Федералните резерви јасно ставија до знаење дека има намера дополнително да ги зголеми стапките за да обезбеди континуиран напредок на инфлацијата и дека не размислува за евентуалните намалувања на каматните стапки што трговците ги ценат, инвеститорите веќе се наградени за гледањето вредност на пазарот на трезорот. Со овонеделното зголемување на 4.25%-4.5%, опсегот на централната банка за стапката на федералните фондови ги надминува државните хартии од вредност со највисок принос - предупредување до инвеститорите да не чекаат повеќе за купување.
Во неколку наврати оваа недела, интрадневните скокови на приносот брзо исчезнаа, што беше знак дека купувачите се нафрлаат на нив. Првиот се случи по одлуката на ФЕД во средата, поттикната од нагорно ревидираните средни прогнози на креаторите на политиката за евентуалниот врв на основната стапка и за инфлацијата. Во текот на следните два дена, длабоката распродажба на државните обврзници од еврозоната, предизвикана од насилните коментари на Европската централна банка, предизвика само привремено поевтинување на американските стапки. Големиот пад на нестабилноста на Министерството за финансии оваа недела по одлуката на ФЕД ја зголеми довербата на инвеститорите дека приносите нема да достигнат нови високи.
Интересот за купување обврзници го одразува ставот дека инфлацијата веројатно го достигнала врвот и нагло ќе падне, дури и ако ФЕД не е подготвен да го донесе тој заклучок. Исто така, зголемувањето на основната стапка од четири процентни поени од март го сее семето на рецесија која на крајот ќе доведе до намалување на стапките, ако не во 2023 година, тогаш во 2024 година.
„Веруваме дека изгледите за 2023 година почнуваат да се осветлуваат“, рече Марион Ле Морхедек, глобален шеф за фиксен приход во AXA Investment Managers SA. Зголемувањето на стапките што го видовме оваа година „ја додава атрактивноста на пазарот на обврзници“, а затегнувањето на централната банка „се чини дека е главно зад нас“.
Освен за двегодишните записи - почувствителни од приносите со подолг рок на доспевање на нивото на основната каматна стапка на ФЕД - стапките низ спектарот на Министерството за финансии се враќаат под 4%. Двегодишниот го достигна максимумот на речиси 4.80% минатиот месец, 10-годишниот близу 4.34% во октомври, и двете повеќегодишни максимални. Соодветниот пад на цените на обврзниците избриша дури 15% од вредноста на Блумберг трезорскиот индекс оваа година. Иако загубата е намалена на околу 11%, сепак е најлоша во петдецениската историја на индексот.
Приносот на 10-годишната банкнота се приближи до 3.40% овој месец, потпомогнат од знаците за ублажување на инфлацијата во извештаите за индексот на потрошувачки цени во октомври и ноември, а претседателот на ФЕД Џером Пауел го прегледа побавното темпо на зголемувања на каматните стапки што централната банка го усвои со нејзиното зголемување за половина поен. на 14 декември.
Секако, падот на приносите од нивните високи ги зголемува влоговите за инвеститорите кои мислат дека сега е време за купување. Новите просечни прогнози на креаторите на политиката на ФЕД објавени по состанокот оваа недела покажаа дека тие очекуваат повисок врв за стапката на ФЕД од 5.1% следната година за да се справат со зголемената прогноза за базичната инфлација на 3.5%.
Пауел на прес-конференцијата по состанокот истакна дека поради тоа што пазарот на труд допрва треба да покаже значајни знаци на омекнување, не е јасно колку долго ќе треба да се задржи основната стапка на нејзиниот евентуален врв. Во исто време, просечните прогнози на креаторите на политиките за 2024 година вклучуваат пад на стапката на средствата на 4.125%.
„Десет години од 10% изгледа малку прениско, но во исто време е тешко да се види нагорен притисок врз приносите на државните обврзници кога инфлацијата почнува да соработува“, рече Анджеј Скиба, шеф на BlueBay US fixed. тим за приходи во RBC Global Asset Management.
Следната недела, податоците за личниот доход и трошоците за ноември се очекува да покажат пад на основната стапка на инфлација на 4.6%, што е најниско од октомври 2021 година. Истражувањето за декемвриското расположение на Универзитетот во Мичиген, кое ќе се ревидира следната недела, покажа дека потрошувачите очекуваат 4.6% инфлација во текот на следната година, исто така најниска за повеќе од една година.
Пазарните очекувања за инфлација, исто така, се намалија, при што стапката на прекин за петгодишните хартии од вредност заштитени со инфлација на државниот трезор се приближи на најниското ниво од минатата година околу 2.20%. Тоа сугерира дека инвеститорите се уверени дека ФЕД ќе успее да се бори со стапката на CPI, 7.1% во ноември, што е уште помалку од нејзиниот врв во јуни од 9.1%.
Претседателката на ФЕД во Сан Франциско, Мери Дејли, говорејќи во петокот, рече дека централната банка останува далеку од својата цел за стабилност на цените и дека има „долг пат да помине“. Трговците со обврзници не беа вознемирени.
Сепак, сезонската динамика ја комплицира анализата, рече Мајкл де Пас, шеф на линеарни стапки во Citadel Securities.
Нахакан тонот на пазарот на обврзници „може да ги одразува тековите на крајот на годината бидејќи парите се движат во обврзници во услови на ниска ликвидност“, рече тој.
Но, по 400 базични поени на зголемување на каматните стапки, една јастреба ФЕД веќе не го претставува истиот степен на опасност за инвеститорите во обврзниците како некогаш, овозможувајќи им да извлечат различни заклучоци.
„ФЕД во голема мера ја достигна ситуацијата на теренот“, рече Де Пас. „Пазарот мисли дека економијата и пазарот на труд ќе се влошат многу повеќе материјално отколку што тоа го прави ФЕД“.
Што да се види
Економски календар:
19 декември: NAHB индекс на пазарот на домување
20 декември: Почнува домувањето
21 декември: МБА апликации за хипотека; салдо на тековната сметка; постојна продажба на домови; Довербата на потрошувачите на Конференцискиот одбор
22 декември: финална ревизија на БДП во 3 квартал; неделни барања за невработеност; Водечки индекс; Производствена активност на Банката на федерални резерви во Канзас Сити
23 декември: Личен приход и трошење; нарачки за трајни производи; продажба на нов дом; Истражување за расположението на Универзитетот во Мичиген
Календар на ФЕД:
Календар за аукции:
19 декември: 13-недела; 26-неделни сметки
21 декември: 17-неделни сметки; 20-годишна обврзница
22 декември: 4-неделни, 8-неделни сметки; 5 год СОВЕТИ
Најчитани од Блумберг Бизнисвик
© 2022 Блумберг ЛП
Извор: https://finance.yahoo.com/news/bond-managers-sense-opportunity-yields-205805049.html