(Блумберг) - Неколку храбри души во инвестицискиот свет почнуваат да се враќаат во обврзници за да се извлечат од претстојната економска бура.
Најчитани од Блумберг
Додека должничките бикови на Волстрит беа скршени цела година, расположението на пазарот значително се префрли во текот на изминатата недела од страв од инфлација кон раст.
Пазарните очекувања за раст на цените во САД се намалија од повеќегодишните највисоки нивоа, додека номиналните приноси во САД, Германија, Италија и Велика Британија се повлекоа. Во исто време, извештајот што покажува повисоки од очекуваните зголемувања на цените за американските потрошувачи не успеа да предизвика постојана рутина - знак за исцрпеност на мечкиниот пазар по историски лошиот почеток на годината.
Бидејќи инфлациските притисоци сè уште неконтролираат насекаде, никој не се обложува со убедување дека приносите на некој од главните светски пазари го достигнале врвот. Но, аргументот оди дека класата на средства сè уште нуди моќна хеџ бидејќи агресивната кампања за затегнување на Федералните резерви се заканува да поттикне пад на деловниот циклус што може да се бранува низ глобалните средства.
„Штотуку почнавме да купуваме трезори“, рече Марк Холман, партнер во TwentyFour Asset Management, инвестициска фирма со седиште во Лондон, специјализирана за хартии од вредност со фиксен приход. „Многу сум задоволен што приносите на трезорот се зголемија толку многу, бидејќи знам дека ќе ни требаат затоа што доцнивме со циклусот“.
Развиените пазари на акции и кредити паднаа овој месец со економски чувствителни тргувања во линијата на огнот, што помогна да се поттикне најголемиот прилив во трезорот од март 2020 година. Но, тоа не ги спречува стратезите како Citigroup Inc. да гледаат пресврт во распродажбата на пакетот засега бидејќи загриженоста за глобалниот раст ги надминува зголемените инфлациски очекувања.
„Државните обврзници можат да почнат да ги неутрализираат ризиците на друго место“, рече Хауард Канингам, менаџер со фиксен приход во BNY Mellon Investment Management. „Не се обложуваме дека порастот на приносите ќе се промени, но државните обврзници можат да почнат да работат. Сега, понекогаш имате негативна корелација со акциите“.
Американските државни обврзници веќе изгубија 8.4% оваа година до четврток, што ги става на пат за нивниот прв годишен пад во најмалку пет децении, според индексот на Блумберг. Глобалниот мерач е намален за 12%. Сепак, 10-годишниот принос на трезорот падна за речиси 30 базични поени откако достигна 3.20% на 9 мај, што е негов највисок од 2018 година. Во исто време акциите нагло паднаа поради стравувањата од растот, влошени од војната во Украина и заклучувањето на Ковид во Кина .
Погледот под капакот на пазарот на деривати сугерира дека хеџ-фондовите сега ги намалуваат надолните изложености на Министерството за финансии и ги поттикнуваат приносите пониски.
Европско заостанување
Candriam и AXA Investment Managers се меѓу фирмите кои за сега гледаат на американскиот долг како подобар залог од облогите. Пазарните очекувања сугерираат дека ФЕД ќе започне со намалување на стапките веднаш во 2024 година, откако следната година ќе ја подигне стапката на средства на нешто повеќе од 3%.
„Почнуваме да размислуваме за купување благајнички“, рече Николас Форест, шеф на глобалниот фиксен приход во Candriam. „Приносите во САД се поправедни цени бидејќи циклусот на планинарење веќе се одвива. Дефинитивно заостануваме во Европа“. Германскиот двегодишен принос, околу 0.11% во петокот, е „премногу низок“ со оглед на стапката на депозит може да биде 0.25% до крајот на годината, додаде тој.
Европската централна банка се очекува да почне да ги зголемува стапките само во јули и трговците нема да видат намалувања најмалку во следните четири години. На оваа траекторија, цените на американските обврзници би добиле значаен поттик преку циклусот на олеснување на ФЕД во време кога акциите се соочуваат со спротивен ветер на построга монетарна политика.
Повлекување напред
Но, работите не се толку јасни. За Марк Хили, менаџер на портфолио во AXA Investment Managers, Обединетото Кралство изгледа како релативно безбедно место во моментов, со оглед на затегнувањето на кампањата на Банката на Англија е во замав, но обврзниците во еврозоната сепак може да понудат можности.
„Ние најмногу би ја фаворизирале ОК, потоа САД и потоа Европа, иако веројатно малку би оттурнале во однос на тоа колку поскапувања на ЕЦБ има“, рече Хили. „Така понатаму, европските државни обврзници би можеле да понудат вредност“.
Сепак, инвеститорите се обединети во нивниот внимателен став за италијанскиот долг во моментов. BNY IM неодамна го зголеми краткиот курс на BTP фјучерси бидејќи ЕЦБ постепено ја исфрла ерата на лесни пари, додека BNP Paribas SA не советуваше да има долга позиција.
Во меѓувреме, Гери Полак од Deutsche Bank AG предупредува дека распродажбата на Министерството за финансии не е завршена со оглед на постојаните ценовни притисоци од трошоците за изнајмување до цените на авиокомпаниите.
„Додека очекуваме инфлацијата да падне, прашањето е дали пазарите ќе бидат среќни таму каде што се смирува? рече шефот на фиксен приход за управување со приватното богатство. „Тоа е причината зошто малку се колебам да кажам ајде да купиме овде“.
Кој врв? Податоците за инфлацијата во САД покажуваат уште жестоки ценовни притисоци
Најчитани од Блумберг Бизнисвик
© 2022 Блумберг ЛП
Извор: https://finance.yahoo.com/news/bonds-suddenly-look-smart-hedge-170000137.html